$PLZL

💼 Диверсификация ч. 2: выстраиваем защиту Второй пост на тему портфелестроения. Традиционный дисклеймер: этот материал (как и другие посты в блоге) не является инвестиционной рекомендацией, каждый сам должен решать, что делать со своими деньгами. Текст ниже – мои собственные размышления. Итак, после того, как вы ответили на вопросы из первой части, логично подумать о том, как выстроить устойчивый к кризисам портфель. Если мы говорим о выборе инструментов, то самое важное – это их низкая корреляция. Здесь вопрос даже не в цене активов на бирже, а в модели функционирования бизнеса, который стоит за конкретной акцией, фондом и тд. У каждого бизнеса есть риски и полезно оценить то, при каких условиях они смогут реализоваться и уничтожить компанию, либо существенно сократить её возможности нормально работать. Соответственно, крепкий портфель будет состоять из позиций, чьи риски не пересекаются. Если реализуется риск у компании А, то он не должен так же уничтожить и компанию Б – логика именно в этом. Стоит помнить, что по-настоящему вечных секторов и бизнесов мало. Не в рамках одного рынка, а в мире в целом. Поэтому портфель может состоять из 10–15 позиций (даже не компаний, а позиций, потому что я отношу сюда не только акции). И это могут быть очень увесистые позиции, потому что выбраны лучшие активы из возможных. Да, звучит парадоксально, но устойчивый к потрясениям портфель может быть достаточно концентрированным. Потому что разложить деньги по 60 посредственным компаниям – это не диверсификация. Важно выбрать лучшие активы, достаточно крепкие для того, чтобы пережить как можно большее количество гипотетических негативных сценариев. Поэтому осознанный взгляд на риски и поиск максимально устойчивых активов разных классов и из разных секторов, могут существенно минимизировать последствия различных кризисов для портфеля. Гарантий нет никаких, но сами шансы на обнуление инвестиций при таком подходе кратно снижаются. #диверсификация

RAGR IMOEXF Пару слов о снижении ставки ЦБ и дивидендах «Русагро» 1. ЦБ решил снизить ставку, и многие не поняли этого движения. Хочу напомнить, что денежно-кредитная политика — это в первую очередь политика. На вопрос людей в комментариях: «А почему при более высокой инфляции ставку сейчас снижают?» — ответ один: требование ситуации. Это способ сбить градус напряжения, прежде всего. Для многих раскрою тайну, но ЦБ может опираться в своих решениях не только на инфляцию. Есть вещи, которые артикулируются, и есть вещи, которые подразумеваются, но о них не говорят напрямую. Если совсем припрёт, то будет повторение 2020 года, когда ставку снижали резко — с 6,25 % до 4,25 %. Значит, запас ещё есть. А темпы снижения ставки будут определяться динамикой расходов бюджета — это уже видно прозрачно. 2. «Русагро» под конец дня объявил рекомендацию по дивидендам. Забавно, что я опять написал «пророческий» текст 😉 В заметках на телефоне я ещё в начале июля набрасывал пост про перспективы «Русагро», но потом случился кейс с «Полюсом», и надо было писать про него. А вот теперь заметка стала актуальной. Собственно, что я для себя выделил: – долю бывшего владельца передали в профильный Россельхозбанк — а это, по сути, якорный банк для всего сельского хозяйства России. Очень важный государственный игрок. Вижу здесь плюс; – «Русагро» — это понятный и стабильный бизнес. Кушать хочется всегда и всем. Кроме того, группа владеет огромными земельными площадями — это отличный резерв; – у группы всегда были неплохие операционные и финансовые показатели, кроме долговых. Но это в целом решаемо. Понятно, что нужно дождаться 27‑го числа: случиться может всякое. Но, по моему мнению, вероятность утверждения дивидендов достаточно высока, учитывая тайминг. Если хотите, чтобы я разобрал бизнес и показатели «Русагро» подробнее, — пишите в комментариях, сделаю пост!

💼 Диверсификация ч. 1: понимание логики Как и обещал, публикую серию постов про распределение активов. Вопрос грамотной диверсификации является краеугольным не только для инвестиций, но и в целом для многих сфер жизни человека, бизнеса, государства. Являясь производной от риск-менеджмента, диверсификация позволяет как купировать риски, связанные с окружающим миром, так и использовать возможности для роста, которые этот же окружающий мир периодически предоставляет. Если перед инвестором стоит вопрос диверсификации портфеля, начать ему следует с понимания логики этого термина. • Диверсификация – это, с одной стороны, защита, а, с другой стороны, возможности. Осознание этого должно рождать в человеке два вопроса – «каким рискам может подвергнуться мой портфель» и «какие возможности я не хочу упускать». Исходя из ответов, инвестор понимает, какие риски он готов взять на себя (а взять их в любом случае придется, в инвестициях нет гарантий). При этом следует больше внимания уделить первому вопросу. Сначала нужно определиться с защитой, понять, как до минимума сократить вероятность полного уничтожения портфеля. Избежать негативного сценария со 100% гарантией нельзя, но можно попробовать минимизировать их влияние. Хорошим упражнением будет посмотреть на портфель и, открыв табличку в Excel, ответить как минимум на следующие вопросы: • какие страновые риски я беру на себя? • какие валютные риски? • какие риски брокера? • какие риски инструментов? • какие риски индустрий? • какие риски конкретных эмитентов? Полезно примерить на себя гипотетические ситуации. • «Если портфель полностью рублевый, то что будет с ним при ослаблении валюты?» • «А если обанкротится брокер, у которого я держу 100% своих средств, то что я буду делать?» • «Если ставку откатят до 9%, а все мои деньги во флоутерах, я успею переложить их в другие активы по выгодным ценам?» Вопросов, как вы понимаете, можно задать очень много. Чем больше, тем лучше. И, исходя из ответов, у инвестора формируется понимание рисков и логичные шаги по их купированию. Если анализ портфеля показывает, что 80% от него находится в банковском секторе и в не самых надежных компаниях, то это уже повод задуматься о том, чтобы ребалансировать позиции. Защититься можно только от того, что ты хотя бы осознаешь. Хеджировать угрозы, о которых ты ничего не знаешь, не получится – это невозможно. Поэтому первый этап – осознание самого понятия диверсификация и для чего она вообще существует. Само по себе это уже дает пищу для размышлений и правильных выводов. #диверсификация