⛵️Парус раскрыл завесу тайны по новому ЗПИФ

Операционные результаты МГКЛ за 1 квартал 2026 года — это что-то Весь прошлый год я знакомил вас с отчётами МГКЛ, и каждый раз удивлялся: как можно показывать рост выручки и клиентской базы на 40–70–100% год к году? Я объяснял это глубокими корпоративными изменениями и эффектом низкой базы. Прошёл год — и компания продолжает удивлять. Цифры за 1 квартал 2026: 📊 Выручка — 13,3 млрд рублей (рост в 4 раза г/г). Для сравнения: годом ранее выручка выросла в 4,5 раза (до 3,5 млрд руб.) — динамика остаётся на том же запредельном уровне. 👥 Розничные клиенты — 51,7 тыс. (Без изменения г/г). 💍 Доля товаров со сроком хранения более 90 дней — 3,9% (минимум за всю историю; год назад было 10%). Снижение времени хранения говорит об улучшении качества портфеля и росте оборачиваемости активов — ключевой показатель эффективности для этого бизнеса. Что происходит внутри? ➡В прошлом году MGKL запустили ресейл-маркет — это вдохнуло новые объёмы в обороты. Но и розничная сеть не отстаёт: количество отделений превысило 200 штук ➡Очевидно, что расти два года подряд по 4 раза год к году по выручке на ломбарде и онлайн-платформе не получится. Основную лепту в рост объёмов внесла оптовая торговля драгметаллами, в том числе на биржевых площадках. Это важно понимать при оценке структуры бизнеса. 📊Текущие показатели дают следующие мультипликаторы: P/S 0,10x — супер низкое значение указывающее на огромную недооценку (у аналогичных и близких компаний P/S 0.5 — 1.5. P/B 2,7х — нормальные значения Лучше всего температуру показывает Р/Е, но для его расчёта нужна прибыль, а она будет только в отчёте по МСФО за год, который мы увидим уже 8 апреля 👀. Очень интересно, что же там будет 💪

Десятки причин для роста и одна против. Трамп всеми силами помогает российскому рынку начать путь к цели в 66% от ВВП: 🔺он развязал войну с Ираном подняв нефть до 110$ за баррель. Говорит что готов к миру, но ещё 2-4 недели будут бомбить Иран. 🔺снял санкции с российской нефти, за счёт чего цены выросли до 124$ c поставкой в Индию и 109$ с поставкой в Китай. Т.о. дисконт превратился в премию. 🔺Авиация США и Израиля разбомбила крупнейшее металлургическое предприятие Ирана «Мобаракех» с мощностью в 7 млн тонн стального проката, которое поставляло продукцию в Ю-В Азию. Что открывает дополнительные возможности для российских экспортёров. 🔺Поставки вооружения на Украину ограничены, т.к. все склады выгребают арабские союзники США, которые как из автомата стреляют пэтроитами по дронам. 🔺Европа нарастила закупки СПГ из России на 38% г/г за март уровень достиг 2,5 млрд куб. м — это максимальный показатель за всю историю наблюдений. За 1 квартал поставки СПГ составили 6,8 млрд куб. м, (+20% г/г) Даже Иран подключился к помощи России и разрешает российским кораблям проходить через Ормузский пролив. Но... есть одно, но... По оценкам Reuters не менее 40% российских мощностей по экспорту нефти остановлены. А вместе с нефтью отгрузка и других грузов тоже ограничена. Балтийские и черноморские порты простаивают по понятным причинам. Из Мурманска экспорт ограничивается арестами российских танкеров в Атлантике и не столько реальными арестами, сколько их возможностью. Англия и Франция объявили буквально охоту на теневой флот. Сообщается, что экспорт из Мурманска упал на 300 тыс баррелей в сутки. Остаётся азиатское направление. Однако, пропускная способность азиатских маршрутов ограничена. Порт в Козьмино вместе с трубопроводной инфраструктурой позволяют поддерживать экспорт на уровне 1,9 млн баррелей в сутки. Дополнительно с Сахалина отгружают ещё 250 тыс барралей. Рынок это понимает и поэтому при нефти в 110$ индекс ММВБ продолжает сползать вниз, и все попытки отскока заканчиваются ответными распродажами. Не добавляет оптимизма и борьба правительства с интернетом. Попытки властью объяснить заканчиваются обычными: так нужно, вам просто сложно понять всего великого замысла. Надеюсь выборы покажут то, как люди понимают великий замысел. Из позитивного: 📱Позитив Технологджи возвращается к дивидендам Компания объявила дивиденд в 28,08 руб по итогам 2025г (ДД 2,5%) - это выше прогноза в 14руб, но всё равно маловато будет. 💦Зато Русгидро занято инвестициями в Дальний Восток и не видит возможности для выплаты дивидендов. 💻Астра показала рост выручки на 18% г/г и превысила 20 млрд руб. ЧП осталась на уровне 2024 года в 6 млрд руб. Менеджмент планирует предложить совету директоров выплату дивидендов в соответствии с политикой — не менее 25% скорректированной прибыли за вычетом CAPEX. Кстати, компания наращивает CAPEX в надежде на кумулятивный эффект в будущем. 🛴 ВУШ в составе коалиции операторов микромобильности бьются за Люберцы и Котельники, где ввели запрет на прокат электросамокатов. Интересно, что запрет озвучили прямо в день открытия сезона. Выглядит как вызов и попытка проверить силу лобби. Аргументы об аварийности не бьются со статистикой. Но тут важно понимать, как и кем формируется общественное мнение. И WUSH и POSI и ASTR оказываются под сильнейшим прессингом не только из-за макро ситуации, но и из-за блокировки интернета. 🤦 Всё будет хорошо - всех с пятницей 🤗

АПРИ и Союзмульфильм договорились интегрировать парки формата «Союзмультпарк» в инфраструктуру кварталов и парков АПРИ. В марте ездил к АПРИ, и был на стройплощадке будущего ФанПарка, который станет местом притяжения для детей и родителей и одновременно с этим уже повышает стоимость жилья рядом с будущим парком развлечений. Фишка в том, что АПРИ не идёт в классические районы, куда "скоро будет построена ветка метро", а идут на пустырь за городом и строят инфраструктурные объекты своими руками, тем самым привлекая людей. Пока не очень понятно, будет ли кооперация в формате франшизы, или это будут совместные проекты в равных долях. Но АПРИ получает в лице Союзмульфильм экспертизу с почти вековой историей. RU000A10DZH4