Отчёты вторника, крупными мазками

⚡️Изменения в Пульсе Вы заметили, что в последние пол года происходит чехарда с пушами, лентами новостей и прочее. В последнем обновлении сделали более тонкую настройку для получения уведомлений, и вы можете сделать персональные пуши от любимых авторов и разделить: пуши статей, роликов, сделок. ➡️Заходим в профиль - настройки - уведомления - пульс и колдуем ➡️Если у вас много подписок и все нужны, но уведомления не хотите по всем получать, то можно зайти на страницу любимых авторов и включить уведомления конкретно по нему 🔔

🍎 Нефть раздора и ЮГК. Чем живёт рынок Иран держится. По слухам, переговоры с США уже идут — неофициально, через третьих стран, но контакт установлен. Ситуация патовая: США явно не рассчитали силы на затяжной конфликт, а предвыборная гонка в Палату представителей уже на низком старте. Трампу позарез нужна победа, желательно без наземной операции. Но Иран ведёт себя так, будто это он готовится высадить десант на восточном побережье. Весь этот конфликт — как калька с 2022–2023 годов. Те же риторика, те же прокси. Разве что Европа повела себя иначе: санкции на США не вводит, но и влезать в драку не спешит. Для Трампа позитивом могли бы стать страны Персидского залива — с ними уже ведут переговоры о возможном участии в операции. Но Трамп есть Трамп. Пока одни ждут эскалации, он уже переключает внимание аудитории с далёкого Ирана на ближнюю Кубу: «Я действительно верю, что мне будет принадлежать честь взятия Кубы. Это было бы хорошо. Большая честь». 😆 Президент США быстро переключается не только сам, но и переключает повестку. Встречу с Си Цзиньпином перенёс, интерес к переговорам России и Украины остыл. Как только давление со стороны США ослабло, Москва и Киев мгновенно вернулись к исходным позициям. Лавров предельно чёток: «Россия будет достигать целей СВО на земле». 😢 🇷🇺 Наши реалии Пока геополитика штормит, госкомпаниям официально разрешили не откровенничать. Путин подписал указ №159, и теперь «Ростех», «Газпром», «Транснефть» и РЖД могут не публиковать данные об инвестпрограммах и тарифах. Газпром, например, и раньше не особо распространялся о стоимости поставок в Китай, а теперь может официально транслировать позицию Ушакова в адрес МИД Франции: «Идите на...». Разумному инвестору в таких компаниях делать нечего. Ни в акциях, ни в облигациях. Какая бы привлекательная цена по мультипликаторам ни маячила — это история, которая всегда будет убыточной❗️ ⚠️ ЮГК: чёрный лебедь прилетел Судебные приставы арестовали на счетах компании 32,14 млрд рублей. Нюанс в том, что «нераспределённая прибыль» — это не деньги на счетах. Это бухгалтерский показатель, который может быть вложен в оборудование, запасы, стройку. Физических денег у компании кратно меньше. Изъятие такой суммы означает одно: либо продавать активы, либо наращивать долг. На 1 полугодие 2025 года долг ЮГК составлял 78 млрд рублей. Добавляем сюда 33 млрд — рост на 50%. Процентные платежи увеличатся ещё на 5 млрд в год. 🤦 Компания заранее привлекла кредитные линии, чтобы закрыть кассовый разрыв, — расплатиться сможет. Но кейс всё больше напоминает АФК «Система», которая больше 15 лет страдает от непосильного долгового бремени. Сейчас валютные облигации ЮГК дают 18% доходности. Ох... 😓 Российский рынок всё больше превращается в исключительно спекулятивную зону. Долгосрочные идеи работают ровно до тех пор, пока не прилетает чёрный лебедь в лице государства, которое в любой момент может переписать правила игры. Цены на нефть лишь призрачно намекают на тренды, а геополитика пятый год не даёт спокойно строить инвестиционные планы. Тем не менее: хорошего вам дня и удачных сделок! 🤗 UGLD RU000A10B008 RU000A10D4P0 GAZP TRNFP

“Не место красит застройщика, а застройщик место” Хорошо, когда эмитенты не только в Москве, но и представлены в регионах. На днях напросился в гости к АПРИ в г. Челябинске, чтобы своими глазами увидеть топовые объекты, познакомиться с руководством и задать вопросы. Общая ситуация: 🏗 Строительный рынок адаптируется к сложным условиям. Застройщики фиксируют заметное оживление спроса даже без повсеместной льготной ипотеки, т. к. по мере снижения ключевой ставки рынок оживает и спрос восстанавливается, а учитывая, что запуски новых проектов замедлились, то уже к концу 2026 года может возникнуть дефицит предложения жилья в высокой стадии готовности. 🏗 АПРИ выглядит бенефициаром этих трендов. Цифры за январь-февраль 2026 года это подтверждают: 🔹Объём продаж достиг 31,02 тыс. м² (рост 5,4х г/г), основной спрос идёт в ключевых для компании регионах — Челябинске и Екатеринбурге. 🔹Продажи достигли 4,74 млрд руб. (рост 5,4х г/г). 🔹Средняя цена реализации в январе составила 167,62 тысячи руб. за м² (+7,17% г/г). Компания сознательно отказалась от распродаж как инструмента стимулирования и придерживается стратегии продаж недвижимости на финальных этапах строительства. 🔹Доля ипотечных сделок в январе — 89%, что связано с ажиотажем перед изменением правил семейной ипотеки. 🔹Чистый долг снизился до 36,2 млрд руб. (-5,5% г/г). Цифры — цифрами, а вживую посмотреть на объекты — полезнее. И вот я на проектах — «Привилегия» и «Грани». ⬆ В «Привилегии» строятся таунхаусы и трёхэтажные дома на берегу водоёма, но фишка не в этом. Компания купила участок на расстоянии 10 км от города и начала строить не просто жильё, а полноценную инфраструктуру, которая стала центром притяжения: 💊 там уже работает высокотехнологичная поликлиника; 🚸 построены детские сады и лицей с IT-профилем. Лицей стал притягивать родителей, которые хотят дать детям качественное и современное образование, и для этого покупают квартиры в ЖК. ‼️ Это стало уникальным подходом к повышению рентабельности: сделало место центром притяжения для состоятельной аудитории. 🎢Дополнительной точкой роста становится «ФанПарк». Комплекс включает снежные горки для лыж, сноубордов и бубликов, а летом он будет радовать детей пятьюдесятью разными аттракционами, и уже заложена основа для первого в Челябинске аквапарка. Все эти объекты останутся под управлением компании и будут диверсифицировать денежные потоки. Это сгладит и сезонный фактор, и макроэкономическую неопределённость, ведь покупку квартиры можно отложить, а на детях экономить не принято. ⬆ Второй проект — «Грани» — интересен другим: компания не делает ставку на одном классе жилья и равномерно распределяет строительство студий, двухкомнатных и более просторных квартир. Весь жилой комплекс сдаётся без внутренней отделки, межкомнатные перегородки лишь обозначены — формат без готовой внутренней отделки подходит покупателю, который хочет настраивать пространство под себя и которому важно иметь свободу в выборе внутреннего оформления. 🚜 Экономия заложена и в операционной модели. Компания использует подрядную модель вместо содержания собственной крупной строительной компании или бригад. Это снижает капиталоёмкость, хотя в новых регионах требует более аккуратной работы с партнёров. 💭По заявлениям компании, АПРИ ориентирован на сегмент, где конкурентное преимущество формируется за счёт трёх факторов: - качества продукта, - развитой инфраструктуры - способности поддерживать плановые темпы реализации в рамках длительного цикла проекта. 🤔Главный вопрос для инвестора — насколько модель «Привилегии» тиражируема. Создать инфраструктурный центр притяжения с нуля в 10 км от Челябинска — это одно, повторить это в Екатеринбурге или новом регионе — другое. Пока первые результаты показывают, что компания умеет находить недооценённые участки и наращивать их стоимость, но за масштабированием стоит следить. RU000A105DS9 RU000A10BM56 RU000A10AG48