🏦 $VTBR: обмен с прицелом на финтех

Я возвращаюсь к истории ВТБ после того, как зимний заход в бумагу закрылся с прибылью, а прогноз по дивидендам в 25% от чистой прибыли полностью оправдался. Сейчас меня занимает главный вопрос: можно ли повторить тот успех или расклад принципиально изменился. Эмоции по поводу допэмиссии я убираю в сторону и фокусируюсь на сути готовящейся сделки. Судя по всему, банк планирует масштабную комбинацию с Wildberries, и покупка 5% доли в WB Банке лишь первый шаг с возможностью дальнейшего наращивания участия. Я полагаю, что фактический объем сделки окажется значительно крупнее, иначе никто не стал бы запускать допэмиссию ради столь скромного пакета. Решение по финальному размеру будет принято 30 июня, а предварительные параметры предполагают до 6,3 миллиарда акций по цене 87 рублей, что выше текущих рыночных котировок и указывает на обмен бумагами, а не на привлечение живых денег. Вероятнее всего, физические инвесторы по такой цене участвовать не станут, и акции не выплеснутся на рынок, а сделка пройдет в безналичной форме между ВТБ, структурами WB и, возможно, некоторыми фондами. Объем допэмиссии заявлен до 49% от текущей капитализации, но может оказаться меньше, а доля государства останется выше контрольной. Основную выгоду я вижу в расширении клиентской базы за счет аудитории маркетплейса, и здесь ВТБ явно вдохновляется казахстанским Kaspi, чья финтех-модель доказала свою эффективность. Потенциал направления огромный, и Ozon Банк тому подтверждение, но главный вопрос для меня остается открытым: как именно заработает эта связка на практике. Отчет за четыре месяца показывает, что прогноз по чистой прибыли на текущий год выполним, показатель составил 162,8 миллиарда рублей, что лишь на 1,8% ниже прошлогоднего уровня. С каждым шагом по снижению ключевой ставки чистая процентная маржа ВТБ должна расти за счет удешевления фондирования. Основной риск я вижу в смене фокуса на розничное кредитование: банк только начал разворот в сторону корпоратов и тут же покупает потребительски ориентированный актив. Более высокая стоимость риска WB Банка может вылиться в давление на капитал, с которым у ВТБ и без того непросто, и не исключено, что часть допэмиссии пойдет именно на его укрепление. ‼️В профиле я уже дал список лучших акций, которые стоит купить на текущей коррекции рынка 🔥 👉Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!