Анализ отмены дивидендов Северстали за 4-й квартал 2024г

. Совет директоров Северстали рекомендовал не выплачивать дивиденды за 4-й квартал 2024г. Для многих кто не погружен хотя бы частично в бизнес компании, такая рекомендация стала шоком и очень разочаровала. В пике акции Северстали снижались на 3,33%, но самое интересное, что ранее за 1 рабочий день до выхода отчета акции снизились на 5,30% после небольшого роста. К сожалению, такое поведение на нашем рынке случается часто и просто в совпадения я не верю. Кто-то знал об отмене заранее и сливал акции по рынку. $CHMF Лично я держу акции в стратегии "Лев Толстой" как якорную позицию и по возможности буду рассматривать докупку, так как горизонт инвестиций от 5 лет. Доля от портфеля примерно 3,60% с финансовым результатом без учета дивидендов -17%. ✅Почему Северсталь решила не платить дивиденды за 4-й квартал 2024г. ➖Дивидендная политика Северстали: выплата дивидендов происходит ежегодно, при этом Северсталь намерена выплачивать дивиденды ежеквартально, средняя сумма выплат по результатам календарного года эквивалентна 100% от свободного денежного потока на основе отчетности МСФО при коэффициенте "чистый долг/EBITDA" ниже 1,0х. Возможна корректировка на сезонные колебания оборотного капитала и рыночные условия. Основные показатели, которые влияют на величину дивидендов - свободный денежный поток за квартал/фин.год и коэффициент долговой нагрузки. Чем больше денежный поток и ниже долг, тем больше компания выплачивает дивидендов. ➖ЧИСТЫЙ ДОЛГ У Северстали чистый долг/EBITDA отрицательный, что дает основание выплачивать дивиденды более 100% от свободного денежного потока по итогам 4-го квартала и всего финансового 2024г. На текущий момент чистая денежная позиция составляет 20 млрд рублей против 210 млрд рублей годом ранее. ➖СВОБОДНЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК FCF (свободный денежный поток) упал до отрицательного значения - 2 млрд рублей снизившись на 115% год к году (г/г) за счет снижения показателя EBITDA на 35% г/г до 46 млрд рублей и росту капитальных затрат (инвестиций в бизнес) на 40% до 47 млрд рублей в соответствии со стратегией 2024-2028. Всего за 9 месяцев 2024г Северсталь на дивиденды направила 99,2 млрд рублей при свободном денежном потоке 97 млрд рублей т.е уже было выплачено 103%. С учетом жесткой денежно-кредитной политикой ЦБ, снижением деловой активности в строительном секторе и предстоящими инвестиция в 2025г принято верное решение о не выплате дивидендов. ✅Дивидендная история Итого за 2024г получаем 118 рублей 42 копейки с дивидендной доходностью 8,38% на дату рекомендации. Пик за 2023 год был достигнут за счет пропущенных выплат в 2022 году, а с учетом начатой инвестиционной программы снижение выплат ожидаемо. Значение доходности снижает высокая ключевая ставка, которая возможно уже на следующей неделе февраля будет снижена. За 2024г на инвестиции Северсталь направила 118 млрд рублей около половины которых было в 4-м квартале 2024г. В 2025г CAPEX составит 169 млрд рублей. ✅ЗАКЛЮЧЕНИЕ и МОЕ МНЕНИЕ На перспективу 1-2 года акции Северстали выглядят не интересно из-за снижения размера дивидендных выплат по итогам 2025г. Ожидаю снижения свободного денежного потока за счет роста капитальных затрат, возможного незначительного снижения/роста показателя EBITDA и увеличения процентных платежей. У компании сейчас всего 20 млрд, а необходимо 169 млрд т.е часть разницы придется занимать по высоким ставкам и снижать дивидендную базу. Сектор циклический и дает хорошие цены для входа в бизнес, когда все плохо в экономике. Сырьевое дно угадать очень трудно, а когда все будет позитивно, то ценник будет значительно дороже. Оценивая все риски отрасли инвестиции строго с горизонтом от 2-3х лет и с готовностью докупать при снижении. Не стоит входить сразу на всю плановую долю от портфеля, а лучше равномерно распределить по сумме на 3-5 входов. #учу_в_пульсе #северсталь #нлмк #ммк #прояви_себя_в_пульсе #анализакций #анализ #filcapital Подписывайся и жми лайк💙