Часть 2 – Дивиденды ИКС 5 🛒

Итоговый вывод по ИКС 5 🍏 Активный рост бизнеса продолжается: в 3 квартале видим рост выручки на 18,5% и расширение торговой площади на 9,2%. Но есть проблема в росте трафика — он составил всего 0,4%. При этом растут кап.затраты и расходы на персонал. На этом фоне тяжело поддерживать маржу. Проблема с маржинальностью у всех по сектору и ИКС 5 справляется лучше многих. Маржинальность для нас (акционеров) очень важна, так как прямо влияет на дивиденды. Прогноз ИКС 5 на этот год предполагает рост выручки на уровне 20% и рентабельность по скорректированной EBITDA на уровне 5,8-6%. Нам важно, чтобы она была в таком диапазоне. 👉 Я продолжаю держать ИКС 5 с долей в 6,3%. Однако огромного апсайда здесь сейчас нет, как и премии к рынку. Снижение ставки будет постепенно уменьшать давление на издержки и начнет расти потребительский спрос. Но экономика пока еще продолжает тормозить и с 2026 года нас встречает рост НДС с 20 до 22%. 1-ый квартал 2026 года будет еще трудным. ☝️ Сейчас это качественная история по разумной цене. Рост бизнеса более 15% в год с див.доходностю более 10%. При этом сохраняется скрытый драйвер: Х5 ранее направили 48 млрд рублей на выкуп 27 млн акций по 1750 рублей, сейчас этот пакет оценивается в 80,3 млрд. Этот казначейский пакет акций может быть использован для покупки других компаний, либо может быть погашен (и тогда число акций уменьшится = рост прибыли и дивидендов на акцию). За 3 года бумага показала около 109% полной доходности (с учетом дивидендов) или 27,85% в год. Последний отчет: 27 октября 2025 Итоговый анализ: Акции недооценены на 15,6%. Итоговая справедливая цена: 3450₽ Рыночная цена: 2985₽ Что думаете насчет ИКС 5? X5 #ЧтоЗаОбзор (НЕ ИИР)

🛒 ИКС 5 — одна из ведущих российских мультиформатных продуктовых розничных компаний. Часть 1 – финансовые показатели Выручка: • 2021 – 2204,8₽ млрд (+11,5% г/г) • 2022 – 2605,2₽ млрд (+18,2% г/г) • 2023 – 3146₽ млрд (+20,8% г/г) • 2024 – 3908₽ млрд (+24,2% г/г) • 2025 (9М) – 3404₽ млрд (+20,3% г/г) Чистая прибыль: • 2021 – 44,6₽ млрд (+24,6% г/г) • 2022 – 52,2₽ млрд (+17% г/г) • 2023 – 90,3₽ млрд (+73% г/г) • 2024 – 110,1₽ млрд (+21,9% г/г) • 2025 (9М) – 76,4₽ млрд (-19,3% г/г) Сравнение мультипликаторов: • P/E: 10, среднее 10,5 • EV/EBITDA: 4,1, среднее 4,17 • P/S: 0,18, среднее 0,22 • ROE: 47,8%, среднее 14,6% • PEG: 0,47 (недооценена) • Долг/EBITDA: 0,99, среднее 1,08 • Модель DCF: 3740₽ Ожидаемая годовая доходность: 17% ✔️ Основываясь на мультипликаторах, финансовых показателях и перспективах ИКС 5, можно сделать вывод, что компания недооценена. X5 #чтозаобзор

Выплата купонов по облигациям РЖД. RU000A106ZL5