⛏ Отраслевой анализ: золотодобытчики (Часть 2/2)

ТОП-5 новостей прошедшего дня (05.02.2026) 1️⃣ ЕЦБ снова сохранил процентную ставку на уровне 2,15% На том же уровне остались и ставки по маржинальным кредитам и депозитная ставка. Они составляют 2,4% и 2% соответственно. Совет сохраняет ожидания о стабилизации инфляции в 2% в среднесрочной перспективе. Это пятый раз подряд, когда регулятор оставляет ставку неизменной. 2️⃣ Совкомбанк SVCB начал выдавать кредиты под залог биткоина для юрлиц Чтобы получить средства, компания должна быть зарегистрирована в России и здесь же вести свой бизнес, а цифровая валюта, которую она хочет передать в залог, должна находиться в ее официальном владении. Кроме того, у потенциального заемщика не должно быть просрочек по кредитам, налогам и пошлинам, а его отчетность за последний год должна иметься в распоряжении Федеральной налоговой службы. В текущих реалиях ставка по продукту составит 23%. 3️⃣ Крупнейшие операторы прекратили продажи отелей через "Яндекс Путешествия" Крупнейшие гостиничные операторы России отключили продажи своих отелей через сервис "Яндекс Путешествия" из-за решения последнего повысить комиссию с 15% до 17%. Всего под управлением сетей, чьи отели пропали из выдачи агрегатора, находятся около 50 тыс. номеров. 4️⃣ Курс биткойна IBH6 упал ниже $70 тыс. впервые с ноября 2024 года Биткойн на торгах в четверг опускался ниже $70 тыс. впервые с ноября 2024 года на фоне продолжающегося ухода инвесторов из рисковых активов. Инвесторы становятся более осторожными и обращают внимание на геополитическую неопределенность, смену руководства Федрезерва и остающуюся выше целевого уровня инфляцию. 5️⃣ ЦБ РФ против ограничения срока для выплаты дивидендов по неконвертированным DR Банк России не поддержал предложения Минэкономразвития установить для обращения за "зависшими" дивидендами по депозитарным распискам на акции российских эмитентов предельный срок в 3,5 года с даты их объявления вместо трех лет с момента конвертации. Регулятор не согласен в принципе с возвратом к отсчету срока на истребование дивидендов по депозитарным распискам от момента объявления, а не конвертации. #новости #топ5

👉 Делимобиль ( DELI ). Операционные результаты и взгляд на 2025 г 📍 Друзья, давайте посмотрим на свежие операционные результаты Делимобиля за 2025 г. У компании все также плохо, ситуация показывает нам, как высокая ставка ЦБ ломает бизнес-модели, построенные на агрессивном леверидже. В такой ситуации вообще нет смысла говорить о темпах роста выручки, теперь единственный показатель, который имеет значение - это способность обслуживать долг. Посмотрим на цифры и, главное, на долговую нагрузку: ▪️ Автопарк сократился на 12% (до 27,8 тыс. машин), количество проданных минут упало на 7%. ▪️ Рост выручки составил 11% до 30,8 млрд руб. Это едва перекрывает официальную инфляцию, не говоря уже о растущих расходах на обслуживание автопарка и обслуживание долгов. ▪️ EBITDA составила 6,2 млрд руб, рост 7% г/г. Но не вызывает сомнение, что рентабельность по EBITDA еще долго будет оставаться низкой. ❌ Долговая нагрузка - главный риск для акционера. Ситуация здесь выглядит угрожающе. Компания заявила, что показатель Чистый долг/EBITDA составляет 4,8. Это катастрофически плохо, на лицо реальная потеря контроля над ситуацией. 🤔 В чем конкретно проблема долга Делимобиля: 1️⃣ Еще по отчету за 1П 2025 мы видели, что почти половина лизинговых обязательств и четверть облигаций привязаны к плавающей ставке (Ключевая ставка + спред). При текущем «ключе» стоимость обслуживания этого долга взлетела в космос, несмотря на постепенное снижение ключевой ставки. 2️⃣ При EBITDA в 6,2 млрд руб. чистый убыток прогнозируется в 3,7 млрд руб. Это значит, что ВСЯ операционная прибыль компании (и даже больше) уходит на амортизацию парка и выплату процентов кредиторам. Акционерам не остается ничего, кроме долгов. 3️⃣ Менеджмент объявил о планах выкупа облигаций. В хороших условиях это способ вернуть кэш инвесторам, но здесь это выглядит как вынужденная мера. Вероятно, компания пытается удержать котировки бондов или снизить долговую нагрузку, чтобы не нарушить ковенанты перед банками. Кэш на это берут, видимо, с распродажи автопарка, поэтому он и сокращается. ⚠ Важно сказать про ситуацию со свободным денежным потоком. С учетом распродажи 3600 автомобилей (+364% г/г), операционный поток может выглядеть неплохо, но это не потому что бизнес модель стала эффективна, это эффект сжимания самой компании. Продавая машины, компания получает деньги здесь и сейчас, но лишает себя выручки в будущем. А что делать, долги иначе не закрыть вообще. 👉 Итог: Делимобиль - это про выживание. Менеджмент признал ошибки, а именно уход в премиум и завышение цен, и с конца 2025 года развернулся обратно в эконом. Говорят, в декабре 2025 поездки выросли на 20%. Но пока это только слова. Драйверов для роста нет. Долг в 4,8 EBITDA уничтожает бизнес, автопарк сокращается, убытки рекордные. Покупать акции в расчете на отскок крайне опасно - риск допэмиссии для погашения долгов или реструктуризации становится высоким. Единственный позитив – это то, что компания вообще еще жива и у нее есть ликвидный актив, а именно машины, который можно продавать, чтобы гасить долги. Обходим стороной. Не является ИИР. #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #аналитика

ТОП-5 новостей прошедшего дня (04.02.2026) 1️⃣ Годовая инфляция в России выросла до 6,45% За период с 27 января по 2 февраля 2026 года в стране была зафиксирована инфляция на уровне 0,2%. Годовая инфляция ускорилась с 6,43% до 6,45%. В сегменте продовольственных товаров цены выросли на 0,29% за неделю. В сегменте непродовольственных товаров цены сохранились, прибавив 0,01%. В сегменте наблюдаемых услуг за неделю цены увеличились на 0,56%. 2️⃣ Доход Euroclear от замороженных российских активов в 2025 году снизился на 26% Доход бельгийского депозитария Euroclear от инвестирования заблокированных российских активов по итогам 2025 года составил 5 млрд евро, что на 26% меньше, чем годом ранее. Снижение связано с более низким уровнем процентных ставок. Санкции против России и ее ответные меры обошлись депозитарию в €455 млн прямых расходов. 3️⃣ Ежедневный объем продажи валюты Минфином составит 11,9 млрд рублей в феврале С 6 февраля по 5 марта Минфин планирует продать иностранную валюту и золото на 226,8 млрд рублей в рамках бюджетного правила, в январе этот показатель составил 192,1 млрд рублей. Таким образом, ежедневные операции составят 11,9 млрд рублей. 4️⃣ США подготовили санкции против России Новый пакет санкций уже готов, но США пока их не вводят. Вашингтон собирался усилить давление на энергетику при отклонении мирной сделки. Россия считает санкции незаконными. 5️⃣ Индия сократила импорт нефти из России в январе в 3,5 раза Страна диверсифицирует закупки из-за запрета ЕС на ввоз выпущенных из российской нефти нефтепродуктов и давления США. Полного прекращения поставок сырья из России большинство аналитиков тем не менее не ожидают. Индия сократила закупки российской нефти в январе на 57% к предыдущему месяцу и в 3,5 раза год к году, до 436 тыс. баррелей в сутки (б/c). #новости #топ5 #пульс_оцени