📌 На днях Центральный Банк выпустил очередную порцию макроэкономической статистики… Широкая денежная масса М2 на начало июня составляет 129,9 трлн рублей. Но главное из обзора ЦБ, то что депозиты физических лиц в рублях продолжают пухнуть и на начало июня депозиты физлиц составили 60,6 трлн рублей. Разумеется людей с КЭШом с большим и малым, всё ещё привлекают ставки по депозитам. Хотя интересно будет взглянуть на этот график от ЦБ через год полтора, когда банковские ставки будут ближе к 11-12%. Напомню, что в рамках базового сценария предполагается, что средняя ключевая ставка в 2026 году будет 13-14% годовых, ну а тогда ставки по банковским вкладам соответственно ниже. Для сравнения сейчас ключевая ставка ЦБ 20%, а банковские ставки по вкладам сроком на год (данный из Банки ру): 👉 SBER Сбер 18% 👉 SVCB Совкомбанк 18% 👉 CBOM МКБ 18% 👉 VTBR ВТБ 16,7% 👉 T Т-технологии 16,08% Выходит, доходности по банковским вкладам упадут ближе к концу 2026 года. Тогда куда будет перетекать ликвидность, как вариант в недвижимость и частично фондовый рынок. Но тут нужно понимать, что люди из депозитов достаточно консервативный народ и скорее всего переток если и будет на фондовый рынок, то в большей степени в сектор облигаций (ОФЗ и надежные корпоративные долги). Облигационеры это прекрасно понимают, ведь не зря индекс RGBI уже перешагнул 113 пунктов. Но идея ещё остаётся в десятилетних облигациях, индекс десятилеток реагирует медленнее и тут всё ещё можно зафиксировать доходность более 15%. #fondovik #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #акции #облигации #офз #обзор #инвестиции

📌 Северсталь… Ожидаемые тезисы высказал Александр Шевелев: "Capex в рамках стратегии компании подтверждается, и на текущий год 169 млрд рублей”. “Коэффициент чистый долг к EBITDA за первый квартал - 0,01х” Согласно МСФО, в первом квартале было уже потрачено на инвестиционную программу 42 млрд рублей. По всей видимости CAPEX равномерно распределится и в следующих кварталах по 42 млрд рублей. Дивидендная политика Северстали: 👉 100% FCF, если чистый долг/EBITDA 1 Значит, исходя из уровня долга компания вполне может распределить 100% FCF на дивиденд, ну вот только какой свободный денежный поток будет у компании при таком CAPEX, например, за ближайший отчётный второй квартал❓ При текущей конъюнктуре, когда объёмы производство и продажи квартал к кварталу не растут (в разрезе год к году ещё хуже) сколько Северсталь за квартал сможет сгенерить денежных потоков от своей операционной деятельности - скоро увидим... ❗ Через плюс минус месяц, компания CHMF отчитается по МСФО за полугодие, возможно также увидим отрицательный FCF как и в первом квартале, тогда о каких дивидендах может идти речь. Именно из-за отрицательно FCF в первом квартале совет директоров рекомендовал не осуществлять выплаты за первый квартал текущего года. #fondovik #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #акции #инвестиции #дивиденды #обзор

📌 Нижнекамскнефтехим… В финансовом плане NKNC НКНХ полная противоположность KZOS Казаньоргсинтезу. В отличии от KZOSP у NKNCP большие долги и чистый долг растет вслед за капитальными расходами. Конечно капитальные расходы так или иначе сократятся, но после цикла инвестиционных расходов НКНХ придётся погашать свои не малые долги. НКНХ пока приходится прибегать к долговому финансированию и это понятно так как свободный денежный поток весьма ограничен, это отчётливо прослеживается по мультипликаторам компании. По результатам прошлого года Чистый долг/EBITDA = 2,6, а по результатам всего текущего года Чистый долг/EBITDA возможно будет уже более 3. 💰 Для миноритарных акционеров бумаги НКНХ мало интересны в виду очень низкой дивидендной доходности. Рост долгой нагрузки НКНХ в совокупности с низкой дивидендной доходностью отражается на оценке акций, которые торгуются с существенным дисконтом к капиталу. ❗ Как писал в предыдущем посте Казаньоргсинтез оценивается в P/B=1,3 и у меня есть желание купить за P/B=1 если конечно рынок позволит. Но вот НКНХ на данный момент оценивается P/B=0,6 и даже с учетом роста прибыли в первом квартале, пока желания абсолютно нету брать НКНХ при текущих вводных. #fondovik #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #акции #инвестиции #обзор #дивиденд