📌 Норильский Никель… Почти всю прошедшую торговую неделю котировки на акции GMKN подрастали. Но на сколько это оправдано, спекулятивный это рост или тут есть некая фундаментальная основа❓ Сначала взглянем на структуру выручки компании в зависимости от продукции. Конечно сама компания структуру выручки отдельно по продукции не раскрывает, но зато Норильский Никель раскрывает производственные результаты где показывает объёмы реализованной продукции, соответственно зная цены мы понимает какая доля той или иной продукции зашита в выручке компании. Кому интересно самостоятельно вполне сможет посчитать. Я скажу так, что доля реализованных металлов в выручке компании сейчас округленно следующая: 👉 Никель 30% 👉 Медь 40% 👉 Палладий 25% 👉 Платина 5% Если палладий занимает четверть всей выручки компании, то у платины доля выручки не существенна. Многие всю неделю писали о росте цен на платиноиды, а для НорНикеля это прежде всего, как показал выше 👆 платина и палладий, которую он активно добывает. Цены действительно выросли, но только на платину. В палладии не было роста котировок на металл, цены на палладий стагнируют и находятся на уровне начала 2024 года. ❗ Поэтому фундаментально рост цен именно в платине даже на 30%, при той не существенной доли в общих доходах компании, дополнительной выручке НорНикелю практически не генерит. ---------------------------------------------------------- А вот на что следует обратить внимание для оценки выручки компании: ✔ Так это на изменение цены Никеля и Палладия если эти изменения цен будет происходить на данные металлы. ✔ Медь и так достаточно давно торгуется на десятилетних максимумах, сейчас за медь дают 5 долларов за фунт. ✔ И конечно же так как Норильский Никель экспортёр (выручка валютная), девальвация рубля поможет компании сгенерить дополнительный доход. #fondovik #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #акции #инвестиции #обзор

📌 На днях Центральный Банк выпустил очередную порцию макроэкономической статистики… Широкая денежная масса М2 на начало июня составляет 129,9 трлн рублей. Но главное из обзора ЦБ, то что депозиты физических лиц в рублях продолжают пухнуть и на начало июня депозиты физлиц составили 60,6 трлн рублей. Разумеется людей с КЭШом с большим и малым, всё ещё привлекают ставки по депозитам. Хотя интересно будет взглянуть на этот график от ЦБ через год полтора, когда банковские ставки будут ближе к 11-12%. Напомню, что в рамках базового сценария предполагается, что средняя ключевая ставка в 2026 году будет 13-14% годовых, ну а тогда ставки по банковским вкладам соответственно ниже. Для сравнения сейчас ключевая ставка ЦБ 20%, а банковские ставки по вкладам сроком на год (данный из Банки ру): 👉 SBER Сбер 18% 👉 SVCB Совкомбанк 18% 👉 CBOM МКБ 18% 👉 VTBR ВТБ 16,7% 👉 T Т-технологии 16,08% Выходит, доходности по банковским вкладам упадут ближе к концу 2026 года. Тогда куда будет перетекать ликвидность, как вариант в недвижимость и частично фондовый рынок. Но тут нужно понимать, что люди из депозитов достаточно консервативный народ и скорее всего переток если и будет на фондовый рынок, то в большей степени в сектор облигаций (ОФЗ и надежные корпоративные долги). Облигационеры это прекрасно понимают, ведь не зря индекс RGBI уже перешагнул 113 пунктов. Но идея ещё остаётся в десятилетних облигациях, индекс десятилеток реагирует медленнее и тут всё ещё можно зафиксировать доходность более 15%. #fondovik #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #акции #облигации #офз #обзор #инвестиции

📌 Северсталь… Ожидаемые тезисы высказал Александр Шевелев: "Capex в рамках стратегии компании подтверждается, и на текущий год 169 млрд рублей”. “Коэффициент чистый долг к EBITDA за первый квартал - 0,01х” Согласно МСФО, в первом квартале было уже потрачено на инвестиционную программу 42 млрд рублей. По всей видимости CAPEX равномерно распределится и в следующих кварталах по 42 млрд рублей. Дивидендная политика Северстали: 👉 100% FCF, если чистый долг/EBITDA 1 Значит, исходя из уровня долга компания вполне может распределить 100% FCF на дивиденд, ну вот только какой свободный денежный поток будет у компании при таком CAPEX, например, за ближайший отчётный второй квартал❓ При текущей конъюнктуре, когда объёмы производство и продажи квартал к кварталу не растут (в разрезе год к году ещё хуже) сколько Северсталь за квартал сможет сгенерить денежных потоков от своей операционной деятельности - скоро увидим... ❗ Через плюс минус месяц, компания CHMF отчитается по МСФО за полугодие, возможно также увидим отрицательный FCF как и в первом квартале, тогда о каких дивидендах может идти речь. Именно из-за отрицательно FCF в первом квартале совет директоров рекомендовал не осуществлять выплаты за первый квартал текущего года. #fondovik #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #акции #инвестиции #дивиденды #обзор