🏦 $MGKL: январь удивил четырёхкратным ростом выручки

🏭 GMKN: отчет за 2025 год и взгляд на перспективы Норникель выпустил финансовый отчет за 2025 год, и я решил разобраться, что там к чему и стоит ли вообще сейчас смотреть в сторону этих акций. Компания, конечно, любит акцентировать внимание на результатах в долларах, но нам, рублевым инвесторам, важнее смотреть на цифры в нашей валюте, так что копнем глубже. По итогам года выручка снизилась на 1,6% и составила 1,15 триллиона рублей. И это не случайность: объемы производства меди и палладия стоят на месте уже несколько лет, а никель и вовсе падает на 2-3% ежегодно. Выходит, что по выручке у компании стагнация полная. Но есть и позитив: чистая прибыль для акционеров неожиданно выросла на 34%, до 164,1 млрд рублей. Такой скачок обеспечили не цены на металлы и не курс, а грамотная работа по оптимизации расходов, молодцы. По долгам тоже не все гладко, хотя показатель чистый долг/EBITDA немного улучшился, с 1,7x до 1,6x. В 2025-м Норникель провел рефинансирование, половину рублевого долга переложил в долларовый, и теперь у них два крупных выпуска валютных облигаций. Но главная головная боль впереди: в 2026-2027 годах пик погашений, надо будет отдавать 60% долга, а это почти три годовых прибыли. Так что без новых заимствований явно не обойтись. Теперь про 2026 год. Около 80% выручки компании дают никель, палладий и медь. Сейчас цены на них выше средних значений 2023-2024 годов, и если они удержатся, это может добавить около 20% к выручке. Но есть и обратная сторона: курс рубля. Сейчас доллар от ЦБ около 77,2 рубля, хотя в среднем за 2025 год было 83,9. Если текущий курс продержится до конца года, это съест 8% от прибыли акционеров. Тогда оценка по P/E на 2026 год выйдет около 12,8x, что чуть дешевле прошлых двух лет, но все равно дороговато. Чтобы акции стали реально недооцененными, нужно, чтобы цены на никель, медь и палладий подскочили еще на 20% и держались большую часть года. Например, никель по 20,4 тысячи долларов за тонну, медь по 15,4 тысячи, палладий по 2 тысячи за унцию. Тогда P/E упадет до 10x, и бумаги по 155 рублей станут интересными. И девальвация для этого не особо нужна, каждый рубль ослабления дает лишь +0,9% к EBITDA. Самый оптимистичный сценарий с курсом 90 рублей за доллар добавит к прибыли всего 7%. По дивидендам тоже ничего утешительного. В этом году выплаты могут возобновить, но если заплатят 75% от FCF, то дивиденд составит всего 6,2 рубля на акцию, доходность около 4%. В следующем году при оптимистичном сценарии с курсом 90 рублей и ценах на металлы на уровне прошлого года можно получить 8,7 рубля, или 5,7% доходности. С такими цифрами и учитывая, что за три года дважды дивиденды отменяли, бумага явно не для дивидендного портфеля. В итоге, от Норникеля не стоит ждать ни операционного роста, ни жирных дивидендов, а девальвация рубля в ближайший год погоды не сделает. Главный фактор — это удержание высоких цен на никель, медь и палладий. Поэтому лично я не вижу смысла присматриваться к этим акциям раньше второго полугодия, когда ситуация прояснится. ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить под проходящие мирные переговоры. Подпишись! 🔥

🛒 MGNT: что с дивидендами и чего ждать дальше Покопался в дивидендной истории Магнита, и картина вырисовывается интересная, но неоднозначная. Раньше ребята радовали: в 2020 году заплатили 490,62 рубля, в 2021-м за 9 месяцев дали 294,37 рубля, а в 2022 и 2023 было по 412,13 рубля. Последние выплаты были как раз за 2023 год с доходностью 6,6%, и с тех пор тишина. Теперь про прогнозы на ближайшее будущее. За 2025 год дивидендов, скорее всего, не будет вообще, это базовый сценарий. Максимум, на что можно рассчитывать, это 0-190 рублей, но скорее около нуля. Возможность для нормальных выплат появится, по всей видимости, только в 2027 году. Ранее ходили слухи, что Магнит продаст Ленте свои супермаркеты и гипермаркеты, и тогда бы могли отсыпать спецдивидендов аж до 800 рублей, но в итоге гиперы продавать не захотели. Если посчитать справедливую цену акций по модели Гордона, закладывая ежегодный рост 8,6% и отсутствие дивидендов за 2025-й, то теоретическая стоимость получается около 3097 рублей. Это примерно на 5% ниже того, что мы видим сейчас на рынке. То есть с этой точки зрения бумага выглядит немного переоцененной. Кстати, по дивидендной политике Магнит платит из чистой прибыли по РСБУ, но конкретного процента от прибыли там не зафиксировано. Поэтому пока вообще непонятно, как компания планирует распределять прибыль в будущем. То ли опять начнут радовать акционеров, то ли пустят все деньги на развитие и долги. В общем, дивидендная история Магнита сейчас покрыта туманом, и я бы особо не рассчитывал на быстрые выплаты. ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить в связи со снижением ставки. Подпишись! 🔥

ROSN: нащупали дно и готовятся к рывку? 🛢 На графике Роснефти сейчас довольно занятная ситуация: после того, как цена обновила локальный минимум, покупатели всё-таки смогли удержать позиции и не пустили бумагу в глубокое пике. Сейчас актив перешёл в фазу накопления, то есть рынок как бы собирается с мыслями и ждёт сигнала, куда идти дальше. Главный рубеж на данный момент — это уровень 396,85 рубля. Если цена сможет его уверенно пробить и закрепиться сверху, тогда откроется дорога на 420 рублей. Это выглядит вполне реалистично, учитывая, что накопление обычно предшествует движению вверх. 📈 Пока же остаётся наблюдать за поведением бумаги возле этого сопротивления. Если пробой будет уверенным, с объёмами, то можно будет говорить о смене краткосрочного тренда. Если же опять отскочат — значит, время ещё не пришло. ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить под проходящие мирные переговоры. Подпишись! 🔥