Т-Технологии: скидка к истории или шанс для инвестора

Войти

? Смотрю на текущую оценку этого финтех-холдинга и вижу интересную дилемму. С одной стороны, бумаги действительно торгуются с дисконтом к своим среднеисторическим мультипликаторам. Исторический средний P/E у компании составлял около 9,3х, сейчас форвардный P/E на 2025 год находится в районе 4,7-4,8х . По P/BV тоже картина похожая: текущие 1,3х против исторических средних 1,5-1,6х . При этом ROE у Т-Технологий держится на уровне 27-29%, что заметно выше сберовских 22-23% . Казалось бы, бери и владей. Но есть нюанс, который я держу в уме. Раньше Т-Технологии торговались с премией к Сберу в 64% по P/E, сейчас эта премия сжалась до 15%, а по некоторым прогнозам на следующий год и вовсе может превратиться в дисконт . С одной стороны, это говорит о недооценённости. С другой — рынок больше не готов платить космические деньги за историю роста, когда темпы замедляются. Клиентская база выросла до 51,8 млн человек (+16% г/г), но это заметно ниже исторических уровней . Игроки, которые заходили в историю про "тысячу процентов роста", сейчас переоценивают риски. Что я вижу по цифрам. Менеджмент подтвердил прогноз на 2025 год: рост чистой прибыли более чем на 40% и ROE выше 30% . За 9 месяцев 2025 года операционная чистая прибыль составила 45,2 млрд рублей (+19% г/г) при ROE 29% . Прогноз на 2026 год — ещё плюс 25-30% к прибыли. Если эти цифры исполнятся, то форвардный P/E на 2026 год опустится до 3,2-3,7х, что уже дешевле Сбера . Плюс компания запустила программу обратного выкупа на 5% капитала до конца 2026 года и платит ежеквартальные дивиденды (около 4-5% годовых) . Моё мнение: Т-Технологии сейчас — это ставка на то, что высокие темпы роста сохранятся дольше, чем ожидает рынок. Да, риски есть: высокая ключевая ставка давит на кредитный портфель, конкуренция в финтехе растёт, а сделка по покупке доли в Яндексе пока непонятно как отразится на прибыли. Но если менеджмент выполнит свои обещания, текущая оценка выглядит более чем привлекательной. Держу в портфеле, но без фанатизма. ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить под грядущие мирные переговоры. Переходи и смотри, пока идеи еще актуальны! 🔥

🔨 PIKK порезал дивиденды вдвое — и это не шутка Такое дело: акции ПИКа легонько в минус, всего -0,2%, но за этой цифрой скрывается довольно неприятная история. Компания утвердила новую дивидендную политику и снизила планку по выплатам с 30% до 15% от чистой прибыли по МСФО. Ключевое слово тут — снизила. В два раза, если считать по минимуму. Формально там написано "не менее", но любой опытный застройщик знает: на практике чаще всего ориентируются именно на эту нижнюю планку, а не на какую-то абстрактную щедрость. Совет директоров, конечно, оставил себе пространство для маневра. Могут прилететь спецдивиденды — приятный бонус, но не регулярная история. А могут и вообще ничего не платить. Особенно если долговая нагрузка перевалит за 3х (это без учета эскроу, между прочим). И вот тут уже пахнет не просто консервативным подходом, а прямым сигналом: ребята готовятся к сложным временам и затыкают дыры. Мое личное наблюдение: снижение дивидендной базы вдвое — это всегда боль. Даже с оговорками и возможными спецвыплатами. Застройщики сейчас живут в режиме турбулентности, ключевая ставка никуда не делась, спрос может просесть. ПИК просто подстраховывается, но для акционеров это выглядит как потеря жирного куска дохода. Волатильность в бумаге может усилиться, особенно когда народ осознает, что 15% — это не шутка, а новая реальность. Я бы не спешил хоронить актив полностью, но и радости тут ноль. Политика стала жестче и менее предсказуемой. Раньше была понятная история с выплатами, теперь сплошные "если да то да, если нет то нет". Рассудительный подход — закладывать в голову именно 15%, а спецдивиденды считать приятным, но необязательным бонусом. И внимательно следить за долгом, ибо 3х — это не так далеко, как кажется. ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить под грядущие мирные переговоры. Переходи и смотри, пока идеи еще актуальны! 🔥

💸 RTKM закапывает 100 млрд в ЦОД — дивиденды под вопросом Смотрите, акции уже -2,1%, и это только цветочки. Компания объявила о планах вбухать 100 миллиардов рублей в строительство нового центра обработки данных. Сумма, прямо скажем, космическая даже для такого гиганта. И да, проект технически нужен уже сейчас — инфраструктура требует, никуда не деться. Но вот с отдачей возникает огромный вопросительный знак. Никто толком не может оценить, насколько вырастет выручка от этого ЦОДа. Может, окупится быстро, а может, это долгая и нудная история на годы вперед. Но есть одна вещь, которая просматривается уже сейчас с высокой вероятностью: дивидендам за 2026 год придется попотеть. 100 млрд — это не копейки, это деньги, которые могли бы уйти акционерам, а уходят в бетон и серверные стойки. Печально, но факт. Ростелеком выбрал путь капитальных затрат в ущерб текущим выплатам. Я не говорю, что это неправильно — может, стратегически так и надо. Но как держатель бумаг с надеждой на стабильный денежный поток, начинаешь нервно покусывать губу. Волатильность здесь может только усилиться, особенно когда инвесторы до конца осознают масштаб трат. Мое личное мнение: актив остается крепким, но на 2026 год стоит закладывать более скромные дивиденды, чем можно было ожидать раньше. Идеального расклада не случилось. Проект нужный, но дорогой, и платить за него будут в том числе акционеры. Рассудительно сейчас просто принять это как данность и пересмотреть ожидания в сторону понижения. ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить под текущую геополитическую обстановку. Переходи и смотри, пока идеи еще актуальны! 🔥

🤖 $T: премия за рост или дисконт к прошлому

🤖 : премия за рост или дисконт к прошлому