⛏️ $SELG : расплата за амбиции

Селигдар отчитался по РСБУ за первое полугодие, и картина вышла, мягко говоря, неоднозначная. Выручка подскочила почти на 40% до 1,64 млрд рублей, но компания скатилась в чистый убыток в 4,29 млрд, тогда как годом ранее была прибыль 64 млн . Рост себестоимости на 19% съел весь операционный эффект, но это лишь верхушка айсберга. Важно понимать: РСБУ в данном случае — это отчётность только материнской компании, которая аккумулирует долг и распределяет его по дочерним структурам . Реальная операционная картина скрыта в МСФО, где группа показывает совсем другие цифры. Суммарная выручка от продажи металлов за полугодие выросла на 43% до 40,8 млрд, а производство золота увеличилось на 20% до 3,34 тонны . Операционный бизнес генерирует солидный денежный поток, но он уходит на обслуживание растущей долговой нагрузки — консолидированный долг превысил 150 млрд, а соотношение чистого долга к EBITDA достигло 3,19 . Причина хронических убытков на уровне группы — это не столько операционные проблемы, сколько неденежные статьи: переоценка обязательств, номинированных в золоте и валюте, высокие процентные расходы . Получается, что успешный бизнес трансформируется в убыточную финансовую конструкцию. Дивиденды по итогам 2025 года уже были отменены, и возобновления выплат в ближайшее время ждать не приходится . Сейчас Селигдар находится в классической дилемме: между обслуживанием долга и возвратом средств акционерам выбран первый путь. Компания завершает активную инвестиционную фазу, и когда новые проекты начнут окупаться, ситуация может измениться. Но пока это история для терпеливых и готовых к риску, а не для охотников за дивидендами. 🔥В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить на текущей коррекции рынка ✅ ❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны