​​Утренний обзор: что ждать от рынка? Вчера индекс Мосбиржи вырос на 0,3%: Как и предполагал в понедельник, объемов не было и рынок находился в ожидании сегодняшнего дня: 1.В 19:00 (предварительно) состоятся переговоры РФ-Украина в Турции.Составы те же, никто прорывов не ждет, на ожиданиях все равно могут быть покупки. 2.В это же время выйдут данные по инфляции: ждём ~0,02-0,04%, это поддержит рынок, ибо это последний принт перед заседанием. Если рынок ускорится вверх под принт - буду решать часть позиций. Акции: 1)Мосбиржа:новый индекс. Компания придумала индекс «создания стоимости», куда вошли 6 эмитентов из разных секторов, как «эталонные». Состав: -Мосбиржа (30%) -ЭН+ (30%) -SFI (22%) -Европлан(13%) -МТС-банк (4,67%) -Промомед(4,4%) И тут сразу несколько вопросов и рассуждений: 1.ЭН+ аж 30% доли, зачем?) 2.Я согласен с SFI, но зачем тогда Европлан, если холдинг и так его держит :) 3.Промомед реально хорошая ставка, почему так мало? 4.МТС-банк (как и SFI/Eвроплан) - хорошая ставка на снижение КС, но почему фин. сектора так мало? Тут скорее странный набор, но этим компания небольшой буст: условно менеджеры по продажам будут продавать этот «пай» клиентам + могут пойти покупки от фондов (потому что условный МТС-банк тяжело набрать как крупную позицию - через фонд будет проще) 2)ЮГК:штраф оплатит виновник! Признанный ущерб от нарушений экологии 6 млрд и главным вопросом от миноров было: кому штраф Струкову или ЮГК? (Который уже принадлежит России). Ну конечно не с бюджета платить это будут (не в стиле государства), но это справедливо, пусть платит виновник. На компанию повесили формальные 400к штрафа, а Струкову скорее всего выпишут уже нормальный чек (средства с которого тоже пойдет государству :)) Поэтому, ушел 1 из 2 рисков, остался вопрос: кому будет продан актив? (Я думаю, что вопрос в течении месяца будет улажен, ибо, опять же, с золотом медлить не будут) Продолжаю держать 5% от портфеля. 3)Сургутнефтегаз: консенсус У компании на днях выйдет отчет за 2кв, по консенсусу потеряли 152,35 млрд руб. Очевидный убыток из-за переоценки валюты с кубышки (которая судя по всему не выводится и является просто цифрой) - скорее всего у них в ней 5,5-6 трлн руб, из которых 20% было переведено в рублевые активы (с них генерят ~200 млн р/год с депозитов), отсюда рисуется отрицательный дд в префе. Идея в обычке остается, т.к дивиденд тут не так важен (компания стоит менее 1 прибыли и 33% от стоимости активов), а преф выйдет выйдет на дивиденд в случае роста доллара на 90+ 4)Яковлев:идеи не видать Компания проводит допку на 37 млн акций по 33,17 руб (это 17-18% дисконта), при этом кол-во акций выросло в 3,5 раза. Государство с дисконтом видимо и купит, на новости может и какой-то импульс вверх и увидим, в остальном покупать нет смысла (в компании даже нет отчетности, покупать неизвестность не хочется) Можно по-приколу посмотреть отскок от уровня 21,5 если дадут. 5)Селигдар: новостной штурм Компания запустила фабрику «Хвойное» в Якутии (это 2,5-3т золота в год при запасах в 16т) - это примерно +40% к общей добыче компании, ибо из-за золотого долга компания выигрывает на росте добычи, а не цены золота. Компания дала гайденс в 9-10т за 2025г (но с хвойного скорее всего около тонны добудут) Базово, в МСФО через 2-3кв покажут неплохой результат, если цена золота будет 3100+~, могут до хаев вернуться в район 100р Стоят P/S= 0,87, это все еще сильно дороже ЮГК, поэтому мой выбор пока в ту сторону падает. Итоги: Ждем переговоров и принта по инфляции, базово сегодня рынок может пойти выше на ожиданиях (2850 сильное сопротивление) В остальном, ничего не делаю: следим за отчетами и новостями, будет жарко. Сегодня компании по типу Газпрома, Юнипро, Русала могут продолжать ставить на успехи по миру. Отличного дня, друзья! Если пост понравился и оказался полезным, не забывайте ставить реакцию и подписываться. Так, вы сможете видеть аналитику по различным инструментам в числе первых 😉 MOEX UGLD SNGS SNGS IRKT SELG MXU5

Валюта: что дальше? Смотря на график юаня вспоминается фраза «затишье перед бурей», ибо падение закончилось после 2х экспираций: - после мартовской экспирации падение замедлилось в 2 раза - После июньской экспирации мы встали в диапазон 10,7-11 Давайте отвечу на несколько вопросов. 1)Почему валюта перестала падать? С падения в январе в валюте образовался огромный интерес к лонгу (мол, buy the dip) и то, что валюта стала консенсусной идеей стало топливом для шортистов (P.S: мне стоит признать, и мне не стыдно признать, что я сам среди этого топлива) Сейчас, когда экспирации и маржинколлы очень сильно очистили рынок мы просто ждём момента, когда наладится импорт (вспомните отчеты Европлана или автостата, он умер) 2)Почему импорт поможет валюте расти? Потому что валюты в стране много! - Экспорта много (мы качаем нефть и получаем за это юани) - Импорта почти нет (спасает привоз авто из Кореи/Китая/ЕС, но и это режут) из-за падения экономической активности и покупательского спроса (т.е компаниям не нужно покупать доп оборудование/машины для расширения производства или под потребителя). Плюс помним про санкции! 3)Когда разворот?) Тогда, когда снижение ставки подействует на рынок.Условно, берём в расчет лаг действия ключевой ставки на экономику в пол года (например, в январе ставку снижают до 10%, значит в июле это будет влиять на экономику) Условно, к сентябрю жду ставку в 16-17%, значит уже какой-то интерес к валюте будет начинаться примерно в феврале НО: Рынок играет на опережение: т.е закладывает рост импорта заранее исходя из ставки (по крайней мере это делают умные деньги) => уже к этой осени склоняюсь к цене валюты 83-85+, а к концу года 90+ за доллар и 12,3+ за юань. 4)Валюта принесла много боли, но теперь как есть: Да, мой прогноз не такой лучезарный как раньше, но трезвый (и я не стесняюсь признавать свои ошибки, ранее я не учел многого): и да, я продолжаю держать валюту (и много) - это как минимум хедж от неуспехов в геополитике, как максимум - крупный покупатель придет в любой момент. К счастью, по мере снижения ставки стоимость удержания того же фьюче будет падать (уже с 21% до 18 условно) - это тоже сделает инвестирование в валюту более доступной => спрос будет выше 5)Ну и по технике: Важно удерживать зону покупок 10,7-10,8, а вот сопротивлением (реально крутым, даже стрелочками на графике это видно) выступает 10,96. Пробой = путь выше. Если пост понравился и оказался полезным, не забывайте ставить реакцию и подписываться. Так, вы сможете видеть аналитику по различным инструментам в числе первых 😉 CNYRUB SiU5 CRU5

​​Утренний обзор: что ждать от рынка? Вчера индекс Мосбиржи закрылся в нуле: Рынок замер перед заседанием ЦБ/Ставкой/переговорами. Частично дивиденды уже начали приходить: мне пришел за Совкомбанк, т-банк и Абрау Дюрсо. Нефть закрылась в нуле, валюта вновь упала, хотя рано или поздно падение доходностей ОФЗ в рублях сделает юань/доллар привлекательнее. 10,7 ключевая поддержка у юаня. Что нас ждёт на неделе? - Зеленский подтвердил, что встреча делегаций РФ-Украина состоится в среду. Составы будут прежние и эта встреча очень важна для рынка: если мы опять обойдемся обменном пленных и повтором тех же позиций обоих сторон по условиям мира - это сильно расстроит рынок, как и наоборот (ибо люди уже не верят в быстрый мир) - Заседание ЦБ уже все обговорили, но из интересного: свопы опустились до 17%!! (Т.е -3пп становится чуть ли не базовым сценарием, хотя я все же склоняюсь к -2%) - В среду выйдут данные по инфляции. Акции: 1)Северсталь: дивидендам не быть. Компания отчиталась за 1ПГ 2025г и 2кв: -Выручка: 185,47 млрд руб. (-16% г/г) -Показатель EBITDA: 39,29 млрд (-36% г/г) -Чистый долг/EBITDA 0,01 -FCF: 3,6 млрд руб. (-85% г/г) Денежный поток упал на дно, а это ключевой показатель у металлургов - он отражает и кризис у других бизнесов, и в экономике и в компании. Дивидендов от Северстали нет смысла ждать ещё 3-4 квартала (если не больше), учитывая то, что тут ещё и капекс аж 169 млрд! (В 2026г примерно столько же будет) Гендир вообще видит восстановление спроса при КС 12%. Мне из сектора нравится ММК, так как тут да, капекс огромный, но и сбыт внутренний на фоне отскока металлов - НЛМК, Северсталь пока мимо. P.S: при всем плохом, меня впечатляет добыча: сталь +7,9% и продажи +3,9%.В этом плане они сильнее других 2)Норникель:ремонта много не бывает Компания отчиталась за 2кв 2025г: - Производство никеля 45 тыс т (+9% кв/кв) - Медь 104 тыс (-5% кв/кв) В годовом выражении примерно также: -4% и -2% соответственно. (Такая же картина с палладием и платиной). При этом они отскочили ой как сильно (платина на хаях с 2013г) - это поддержит прибыль компании. Компания пересмотрела прогноз прогноз производства по основным товарам на 1-3% из-за большого кол-ва ремонтов, адаптации к новому оборудованию (импорто-замещение) Позиция в моем портфеле фактически отыграла отскок металлов, но дальнейшие 1-2 квартальных отчета будут также не очень. Хотя компания очень крепко пережила кризис, считаю, что 105-108 интересные уровни для лонга, хотя апсайт до 140-145 до конца года остается. 3)Европлан: лизингу плохо Компания отчиталась за 2кв 2025г: - Покупка и передача в лизинг: 13 тыс машин (-56% г/г) Очень показательно то, как умирает импорт - подобные отчеты, очень негативный звонок ЦБ. При этом акции растут быстрее своего держателя (SFI) - поэтому я и держу компанию через него. В остальном, при снижении ставок к 13-14% к концу года бизнес даст хороший апсайт (850+), в остальных случаях до конца года тут останутся проблемы. Как идея на 2026г - супер интересно. 4)Русал: оживаем? - Экспорт алюминия в 1ПГ вырос на 26% г/г - При этом цены на металлы растут, акция на Гонконге вчера выросла на 7% (у нас на 4%) Помним, что у нас цена с дисконтом к Гонконгу в 35-40%, рано или поздно, возможно, найдут лазейку с арбитражом и этот спред схлопнется. Компания торгуется на исторических лоях при не самых плохих вводных.Держу. Итоги: Стартовал сезон полугодовой отчетности: ждём гигантов по типу Новатэка, Газпрома, ВТБ и тд, и это может останавливать рынок к росту. С другой стороны, оживились переговоры РФ-Украина, нас ждет интересное заседание ЦБ: в среду вместе со встречей делегаций выйдет еще и принт по инфляции, там можем порасти. Сегодня особых объемов не жду: событий и отчетов особо нет, ждём середины недели. Позиции держу, потихоньку сокращаю лишь плечо. Отличного дня, друзья! Если было полезно, не забывай про реакцию и подписку: для тебя секунда, а для меня это важнейшая мотивация 😌 CHMF GMKN LEAS RUAL MXU5