​​Утренний обзор: что ждать от рынка

Утренний обзор: что ждать от рынка? В пятницу индекс Мосбиржи вырос на 0,3%: Валюта выросла на 0,5%, а нефть снова выше 100$ (рост на 5%) на фоне самой массированной атаки США на Иран и полный отказ обеих сторон заканчивать конфликт (Иран ждет того, что США «пожалеют о своих действиях»). Слова Трампа о том, что «США победила» не помогли сбить цены на нефть, поэтому он в пятницу снял санкции на Российский нефтегаз и танкеры: очереди нашу нефть безумные. Сейчас действительно появляется ощущение, что конфликт может продлиться еще 4-5 месяцев. Инфляция: все по плану. +0,11% нед/нед и замедление инфляции в феврале до 5,91% vs 6% января. Годовая инфляция 5,84%! Это очень важные цифры, так как именно на этой неделе состоится заседание и последний принт по инфляции. Rusfar (реальная стоимость денег) сейчас закладывает 14,8%, поэтому особых сомнений в снижении ставки на 0,5% от ЦБ - нету. Акции: 1)Татнефть: дальше будет лучше? Компания на прошлой неделе отчиталась за 2025г: -Выручка 1,8 трлн (-10% г/г) -EBITDA 328 млрд руб (-32% г/г) -Чистая прибыль 158,6 млрд (в 2 раза относительно 2024г) За 4кв заработали 28 руб на акцию дивиденда, а за весь 2025г суммарный дивиденд - 7,9%, что выше большинства в секторе. Компания стоит 9,4 P/E 2025г, но если конфликт в Иране продолжится и цены на Urals будут держаться выше 60$ + мы увидим девал, этот мультипликатор может снизиться вдвое и при таких ввозных Татнефть по 4-5 P/E интересен. Но слишком много «если» - я такое не люблю, поэтому не держу акции. Скорее целюсь в Лукойл/Роснефть после отмены их санкций и понимания судьбы замороженных активов. 2)Промомед: див политика. Компания расширила возможности по выплатам дивидендов: ранее компании нужен был положительный операционный денежный поток, а размер выплаты от ЧП зависел от долговой нагрузки => теперь было исключено первое требование. Фактически, это кейс Озона и Яндекса, когда без строгой див. политики компания выплачивает столько дивиденда, сколько не мешает росту бизнеса, это разумно. Ну а факт наличия дивидендов может помочь котировкам расти, ведь все их так любят (при том, что компания оценена недорого при своих темах роста: 4,5 EV/EVITDA 2026 года). За 2025г могут заплатить 2,1 руб на акцию (0,5% дд) 3)Совкомбанк: тяжелый год, но дальше-лучше! Вышел отчет: -Чистая прибыль 2025г: 53 млрд (-31% г/г) -За 4кв 17,8 млрд (-14% г/г, замедление замедлилось) -За 4кв чистая проц. Чистя проц маржа 6,4% (+0,7%) - расширяется :) -Стоимость риска 2,9% (+0,3% г/г, но -0,9% кв/кв) 2025г был тяжелым, а вот за 4кв было сделано много работы: стабилизировали кред. портфель, уменьшив стоимость риска, медленно восстанавливают рентабельность и растят ЧПМ, а также активы, кредитный портфель (тут +14%). Банк стоит 0,79 капитала, примерно как сбер, НО если маржа разожмется до 7% в среднем (прогноз менеджмента), вернутся к историческому ROE =25% при уменьшении риска (куда они идут) - оценка получится в 3-4 прибыли 2026г, что уже недорого. Сравнивать со сбером тут скорее неправильно: это разные по риску идеи, в совке больше апсайд, а сбер - это история про безопастность. Я продолжаю держать. Также готовится к IPO их дочка B2B закупок «B2B-PTC», в пятницу даже удалось познакомиться с менеджментом - коллеги живут своим делом. Листинг также пойдет в капитал совкомбанка и переоценит его. Итоги: Неделя будет очень насыщенной и важной: -В среду состоится квартальная экспирация, это добавит волатильности -В пятницу выйдут параметры бюджетного правила и решение ЦБ по ставке. -Выйдут большие отчетности по типу: Т, X5, Полюс Ну а мы продолжаем следить за ситуацией в Иране, которая только накаляется: это помогает рынку расти за счет роста нефти, но откладывает переговоры по Украине и будоражит мировой рынок. В общем, опять будет волатильно! Отличного дня и недели, друзья! Если пост оказался полезным, не забывай про реакцию и подписку, это сильно меня мотивирует и позволяет тебе не пропускать новые посты. Спасибо! TATN TATNP PRMD SVCB MXH6 BRJ6

Делимобиль: бизнес по-Итальянски Сходил на завтрак к эмитенту: были не только представители, но и сам Винченцо Трани (основатель бизнеса). Что важно, он основной акционер (не только говорит всем, что делать, а сам погружен) Очень круто, что смело вышли к нам, инвесторам, и ответили на вопросы. Компания вчера отчиталась: -Валовая прибыль 5,9 млрд (-22% г/г) -Чистый убыток 3,7 млрд -Рентабельность EBITDA 20% -Выручка 30,8 млрд руб (+11% г/г) Рынок каршеринга начинает оживать (число пользователей 12,9 млн, +15% г/г). Основная проблема в высоких ставках: В 2025 компании пришлось продать часть флота и жертвовать операционным ростом, чтобы платить по долгу .ND/Ebitda уже 4,8х. Так, хороший бизнес стал жертвой высокой ставки. Что будут делать, чтобы 2026г поменял «игру»: -Снижают цены за каршеринг, наращивая выручку на машину (срезание затрат, использование автопарка на 75% из маржинального эконом-сегмента) -Развивают новое направление - межгород и новый рент -Открываются в новых регионах (перевозят из мест, где машины используются не на 100%) -Открыли СТО (снижение затрат, опять же) Из интересного, допку не планируют и уже предварительно согласовали дальнейшую работу с банками по их кредитованию. Очень хочется, чтобы компания снова расцвела после тяжелейшего года, который и породил заголовки многих коллег и СМИ, что компания не выживет. Я лично жду изменения в бизнесе в части долга, роста маржинальности и прибыли и иногда балуюсь с облигациями, если их сильно распродают (ибо риков невыплат сейчас не вижу). Акции сейчас не держу, но,честно, менеджмент оставил приятное впечатление, очень надеюсь на дальнейшее общение! Желаю им удачи! Если есть вопросы, которые я не осветил тут - пишите в комментариях! Ну и чтобы не терять меня и не упускать подобные эксклюзивы - подписывайтесь. Ну и очень буду рад вашей реакции, это очень мотивирует писать подобные посты и сближаться с эмитентами для узнавания большего! DELI

​​Утренний обзор: что ждать от рынка? Вчера индекс Мосбиржи вырос на 0,4%: Нефть снова выросла до 100$ (нелюбимое число Трампа), на словах Дональда о его НЕ беспокойстве цены на нефть ( до этого говорил наоборот): анонсировано новое высвобождение 170 млн баррелей из резервов. Тем временем, Иран открыто говорит о том, что готов продолжать войну. Такими темпами, на следующей неделе можем побить прошлый хай за Brent. ЦБ: все будет хорошо! Кроме нефтянки, вчера, классный перформанс показали Юань и ОФЗ на фоне раскрытия планов властей о сокращения расходов на Фед. бюджет. => это и сокращение дефицита бюджета, и доп. замедление экономики => фактор для более быстрого снижения ставки ЦБ, что политично и для валюты, и для ОФЗ. Так, 26248 вырос на 0,8%, Юань на 1%. Как и писал, пробой 11,5 по юаню - хороший сигнал для роста (при этом нетто-лонг физиков только сокращается, что хорошо и не давит на валюту). Тем временем, ставка денежного рынка закладывает ставку в 14,87%, что также очень позитивно как маркер для ЦБ. Сегодня выйдут данные по инфляции вместо среды: ждём ~0,1% и замедление г/г. Шансы на снижение на 1% и снижение траектории ставки - растут. Акции: 1)Совкомбанк: отчет дня Сегодня компания отчитается за 4кв 2025г. Исходя из ежемесячных отчетов можно сделать консенсус: -Чистая прибыль 20 млрд за 4кв (-3% г/г) -За 2025г 55 млрд (-28% г/г) Фактически, мы увидели восстановление прибыли в последних кварталах, поэтому шанс того, что стабильно каждый следующий квартал будет лучше - велик (мы видим первые признаки разжатия маржи, хоть и более медленные, ждем чистую проц. маржу ~5%) Пик значений стоимости риска (на что ушло большое кол-во прибыли) подали: ждём 3% на 4кв 2025г. Также, что будет видно уже в отчете за 1кв 2026г: подросла валюта и ОФЗ (у банка большой их портфель). Банк стоит 0,8 капитала (обычно около 1) и по 13-13,5 руб очень интересная идея с учетом выросшего втб (вместе со сбером и Т сейчас мои топ идеи в банках). 2)Совкомфлот: пик спроса на флот. Компания сегодня отчитается за 4кв 2025г: -Прогнозная EBITDA 524 млн $ (падение вдвое г/г) За год в рублях результат пока тоже слабоватый: низкий курс доллара + все большее количество танкеров попало под санкции, это увеличивает затраты на перевозки. Куда интереснее отчет за 1кв 2026г: сейчас компания одна из самых выигрывающих от ситуации в Иране: спрос на флот вырос + выросли поставки российской нефти + немного растет курс. Компания не раскрывает эффект санкций, что делает оценку труднее, поэтому сейчас - это скорее акция конъюнктуры. В моменте она хорошая для нее и чем дольше идет операция - тем выше могут её поднять. Но я все же лезть в нефтянку и около того не хочу, а скорее выберу Газпром, который не особо вырос. Ну в Совкомфлот при текущих вводных все ещё не особо привлекателен, хоть и бизнес очень качественный (ждём рост валюты, как минимум) 3)RENI: рекорд прибыли Компания отчиталась за 2025г: -Чистая прибыль 11 млрд руб (+2% г/г) -Инвест портфель 286,4 млрд (+22,1% г/г) -ROE 27,9% -Достаточность капитала 125% (нужно 105%+) Компания отчиталась по новому стандарту учета операций, что переоценило вниз прибыль за прошлый год и сделала этот год рекордным. Объём страховых премий вырос на 21%, это радует, что страховой бизнес снова стал оживать - дальше должно было лучше. Ну и портфель облигаций и валюты должен лучше себя показать в 1К2026г Отчет получился в рамках ожиданий и я сохраняю мнение, что ближе к 90 компания достаточно интересна (P/E=4) Итоги: Продолжаем следить за отчетностями МСФО 2025г, конфликтом Трампа и ждать новые переговоры по Украине, которые сдвинула турция на «где-то в марте». Индекс на событиях приближается к 2900, но при текущих вводных - пробить будет тяжело. Сегодня пятница, многие могут фиксировать позиции как за бугром (то же сырье, которое закуплено на выходные вчера), так и у нас. Отличной пятницы, друзья! Если пост оказался полезным, не забывай про реакцию и подписку, чтобы не потерять! FLOT SVCB RENI CNYRUB BRJ6 MXH6