​​IPO и PRE-IPO: в чем отличие

​​Утренний обзор: что ждать от рынка? Индекс Мосбиржи упал на 0,2%: Нефть выросла на 10%, валюта упала на 0,5%. Эскалация Иран-США нарастает и наземная операция кажется все ближе, однако у Американцев есть ряд вводных: -Хуситы, которые вступились за Иран могут заблокировать Баб-эль-Магдеб при атаке -Ормузский пролив планируется открыть, но с оплатой за его проход. Для этого Иран приобрел блокчейн Plasma, чтобы оплата проходила в крипте. -Вчера ночью Трамп выступил с речью, что останавливаться он не собирается и операция может продлиться 2-3 недели (он так говорил 2-3 недели назад). Нефть по 150-200$ уже не кажется как что-то ВАУ… Возможно, надо присматриваться к нефтянке (хотя там проблема ударов по инфраструктуре остается в силе). Акции: 1)Магнит: снова есть проблемы с дивидендом. Позавчера отчиталась операционная дочка «Тандер»: -Выручка 3,1 трлн (+13% г/г) -Валовая прибыль 885,2 млрд руб (+11,1% г/г) -Чистый убыток 22,5 млрд (было 46,4 млрд прибыли в 2024г) Это лишь дочка, но по ней видно, как много компания тратит на расходы + проценты по долгу => отсюда убыток. 30 апреля скорее всего выйдет МСФО магнита, но уже сейчас понятно - дивидендов не будет. Также, в РСБУ головной компании денег на «мать» поднято не было => компания попросту сейчас не хочет роста своих котировок из-за тяжелой конъюнктуры. Хотели бы - были бы более открытыми (даже не выступают на конференциях). Вывод прост - не хотят этого делать, а дивиденд за 2025г ушел на ту же азбуку вкуса. К сожалению, сокращаю долю в компании до 1% (просто в ожидании «сюрприза») 2)POSI: возвращение дивидендов Компания объявила дивиденд в 28,08 руб по итогам 2025г - это 2,5%. Дата закрытия реестра - 17 мая (там уже отсечка). Это выше ожиданий рынка (в 14 руб), но выплата все равно небольшая. Компания стоит 6,7 EV/EBITDA 2026г, что выше медианы, но уже дешевле, чем раньше. Ниже 1000 становится интересно: компания на пути к восстановлению. 3)Астра: сильный прогноз. За 2025г по МСФО: -Выручка 20,4 мдрд (+18% г/г) -ЧП 6 млрд (уровень прошлого года) -EBITDA 8 млрд (+23% г/г) Из отчета видео, что капекс растет до 4,4 млрд (+10% г/г), а чистый денежный поток падает - 1,3 млрд руб. При этом компания гайдит средний прирост выручки г/г до 2030г в +100% - сильное заявление. Стоят 13,4 прибылей, имеют небольшой, но долг в 2 млрд, поэтому несмотря на падение акций та же Аренадата и базис пока интереснее. Но компания на радаре, они молодцы, ждал хуже) 4)IVA: как дела у компании? За 2025г: -Чистая прибыль 1,42 млрд (-25% г/г) -Рентабельность по ЧП 44,4% (-12%) -EBITDA 2,2 млрд (-7% г/г) Компания запустила IVA mail и Iva one (хотя, если честно, ещё конференция связь не допилила) - на это ушло много кап. затрат на разработку. Из хорошего: всю прибыль инвестируют в экосистему, капекс вырос на 35% с 1 млрд в 2024г. На бирже ее часто разгоняют из-за малой ликвидности, но это не фундаментальная история, компания стоит 10 прибылей и 45 P/NIC (для сравнения - Аренадата в 5 раз дешевле). Пока в стороне, хоть и менеджмент мне нравится. Итоги: Рынок вчера торговался совсем без объемов: наши нефтяные компании даже не особо реагировали на рост цен на сырье => индекс даже немного откатил. Может быть интерес в бумагах по типу Лукойла: если высокие цены на нефть продержатся весь год - дивиденд может превысить 25%. Индекс пробил 2775 вниз, но до 2750 пока не дошел, там интересно что-либо подобрать. Сегодня отчитается МГКЛ. Отличной пятницы, друзья! Если пост оказался полезным, не забывай про реакцию и подписку, это сильно меня мотивирует и позволяет тебе не пропускать новые посты. Спасибо! MGNT POSI ASTR IVAT MXM6 BRK6

​​Утренний обзор: что ждать от рынка? Вчера индекс Мосбиржи закрылся в нуле: Нефть упала на 3%, валюта на 1%. Прорывов во всех переговорах не случилось, поэтому день получился скучным. Вышли данные по инфляции: 0,17% г/г, что пока незначительно ускоряет годовые показатели. Тем не менее, мой консенсус в продолжении снижения ставки остается в силе: вместе с инфляции вышли плачевные данные по ВВП: -1,5% в феврале, после -2,1% в феврале. Это может заставить ЦБ быть мягче в решениях. Акции: 1)Роснефть: отчет за 2025г -Выручка 8,2 трлн руб (-18,8% г/г) -Чистая прибыль 293 млрд руб (в 4 раза упала относительно 2024г) -EBITDA 2,2 трлн (-28,3% г/г) В динамике отчета видно, что еще более слабым полугодием оказалось второе. Сейчас останется ждать отчетов в 2026г: будет видно, как компания впитала в себя позитив от цены на нефть. Вышел классный пресс-релиз от Сечина с пояснением результатов: -Процентные расходы выросли в 4 раза г/г из-за ставки -За год логистика подорожала в 10 раз: рост страховок из-за обострений в мире (= прихода Трампа) -Трансграничные платежи все еще заблокированы Компания стоит 17 P/E 2025г, но и потенциально 6-7 P/E 2026г, другой вопрос: останется ли цена нефти высокой? - менеджмент готовит бизнес модель к худшему, но в моменте: рублебочка стоит 7 тыс, что в 2 раза больше начала года, НО средняя все еще меньше средней 2025г. Поэтому, пока что идеи особой нет. 2)Башнефть: будет ли тут перфоманс? Компания за 2025г заработала 49,2 млрд руб (-53% г/г). Что лучше ожиданий. Это дает 69,3 руб дивиденда или 7% дд на преф (4,5% на обычку). Таким образом, компания отработала лучше других в секторе и так как она при такой эффективности как и Роснефть первая выигрывает от переоценки нефти - тут может быть идея (в префах скорее, ибо тут может рисоваться и 15%+ дивиденда за 2026г). Готов купить по текущей оценке, если конфликт на Иране затянется. Поэтому, одна из топ нефтянок на радаре в моменте. 3)Сургут: эффект низкой базы Компания отчиталась по РСБУ, где кроме крестиков есть ещё и убыток виден: 389,2 млрд руб (в 2024г было 1,37 трлн прибыли). -Чистый убыток 252,2 млрд. Таким образом, компания имеет права как не платить дивиденд, так и заплатить условный рубль или меньше дивиденда (это 4,2% дд на преф и 2,1 на обычку). Сейчас, за счет эффекта низкой базы валюты, дивиденд уже следующим летом может быть большим: с начала года валюта выросла на 3% - это уже ~1,2 руб дивиденда след года, но важно держать среднюю и расти дальше. Тогда, особенно в префах появится идея. При снятии санкций компания станет прозрачнее - пока что мы мало знаем. 4)Россети: шанс на дивиденд? Головная компания всех сетей выложила очень классный отчет: -Выручка 1,8 трлн (+22% г/г) -EBITDA 556 млрд (+32% г/г) -Скор ЧП 141 млрд руб (был убыток в 2024г 150 млрд) Вернулся свободный денежный поток в положительное русло: +30 млрд (было -52 млрд год назад). НО: если корректировать его на долг, он все еще отрицательный из-за огромных кап. затрат, что пока не дает платить див. Долг особо не вырос, долговая нагрузка вообще снизилась (0,9 ND/EBITDA), индексация тарифов очень помогла результатам + хорошая работа дочек. Руководство страны поставило ограничение в выплате дивидендов в ближайшие пару лет, но ситуация в компании улучшается. Долгосрочно - интересно, но непонятно сколько держать до лучших времени. Компания на радаре. Итоги: Сегодня отчитаются Астра и Ива: хорошие компании, которых задушили высокие ставки. Вчера Трамп вновь объявил о готовности выйти с Ирана, но при открытии Ормуза - на этом нефть держится около 100$. Иран вообще отвергает все переговоры с Трампом и его слова, что Иран хочет, чтобы США остановили огонь. В общем, ничего нового) Тем временем, индекс все также недалеко от поддержки в 2750 - важно удерживать. Отличного дня, друзья! Если пост оказался полезным, не забывай про реакцию и подписку, это сильно меня мотивирует и позволяет тебе не пропускать новые посты. Спасибо! ROSN BANE BANEP SNGSP SNGS FEES MXM6

Оил ресурс: ВДО, которое интересно? Компания объявила о сотрудничестве с Китаем: соглашение подписано с The Eighth Construction Company of CNPC., Ltd — одной из структур крупнейшей китайской нефтегазовой корпорации, в рамках которого компании будут взаимодействовать друг с другом в разработке, производстве и поставках нефтегазового оборудования для повышения нефтеотдачи. 1)Чем занимаются? Оил Ресурс (мы можем купить их облигации на рынке) - это нефтетрейдер, который занимается оптовыми поставками нефти и нефтепродуктов, логистикой и параллельно развивает нефтесервисные решения для трудноизвлекаемых запасов. Ну и самое интересное, у них есть одна из уникальных разработок - технология ТТХВ, которую они развивают. Это технология термохимического воздействия. Как это работает? Если месторождение старое и нефтепродукты тяжело извлекать, используется технология закачки воды очень высокой температуры и давления => она преобретает особые свойства за счет химических реакций => начинает выступать как теплоноситель и активная хим. среда => за счет этого внутри пласта (тело горной породы) тяжёлые и вязкие углеводороды частично изменяют свою структуру, а нефть становится более подвижной и ее проще извлечь. 2)К чему может привести сотрудничество с Китаем? -Во-первых это масштабирование технологии, которая одна из уникальных разработок для российского рынка (я про то же ТТХВ). Чтобы внедрить технологию на новые месторождения требуется несколько тыс. ед оборудования -По оценке компании, сегмент поставок специализированного оборудования для применения ТТХВ (без учета сервисных и цифровых решений) может достичь 2 трлн руб до 2040г. -Китай - эксперты в серийном выпуске сложного нефтепромыслового оборудования, а «Оил ресурс» обладают уникальной технологии. Такой мэтч может сильно помочь компании. 3)Компания торгуется на облигационном рынке: В обращении находится несколько выпусков облигаций с фиксированным купоном, дюрацией до 4,5 лет и ежемесячными выплатами. RU000A10DB16 RU000A108B83 RU000A10C8H9 RU000A10AHU1 Рейтинг эмитента - BBB- со стабильным прогнозом. Из всех ВДО, особенно на просадках, эмитент нравится сильнее других, держу на радаре, чтобы при возможности взять в портфель. Как минимум, это интересно )