Совкомбанк: бенефициар роста сейчас

На прошлой неделе вышли цифры по бюджету Минфина: И ввиду приближающегося заседания ЦБ, а также последних просьб самолета о помощи это многое о чем говорит. Смотрим на цифры: -Дефицит бюджета 1,7 трлн (заложено в бюджет не более 3,7 трлн руб). Фактически половина «антиплана» выполнено за первый месяц. -Нефтегазовые доходы бюджета 393 млрд руб (-50,2% г/г) -расходы бюджета упали до 4,1 трлн ,что меньше прошлого года, но там и высокая база (ибо рост 2025г к 2024г аж 70%). В январе прошлого года цифры были похожими, но год как-то пережили. Второй год подряд будет тяжелее учитывая то, что средний курс рублебочки стал еще ниже (было 4700 средней за 2025г, а сейчас, на начало 2026г цена составляет ~3300). P.S: первое фото - скрин исполнения Фед. бюджета. Что же делать? У Минфина глобально есть три варианта: -Дальше занимать по высоким ставкам через ОФЗ, но это потом отразиться на нашем НДС в будущем. (Тебе дают хороший консервативный способ сберечь деньги, а потом эти деньги берут через налог). -Девальвировать рубль, но тут не все так просто. Если снизить ежедневные продажи валюты Минфина и ЦБ - дыра в бюджете не будет закрываться. Единственный способ органично девальвировать рубль и помочь нефтегазу и всему экспорту зарабатывать - это увеличить спрос на валюту через улучшение импорта. Чтобы это сделать - нужно оживлять экономику. -Отсюда мы снова приходим к снижению ставки: и валюта расти будет, и экономическая активность оживать, но будет расти инфляция. Но выбора как будто уже не так много. -Что касается налогов: тут нужно жить по самым прибыльным секторам. Просится Фосагро (удобрения) и золотодобытчики (Полюс, Селигдар, ЮГК) Что с валютой? Юаневый Rusfar неожиданно рос на прошлой неделе и откатил вчера. Прикладываю вторым фото график на спрос валюты: буквально весь 2025г он был нулевой, а последние весомые движения были в конце 2024г - тогда был поставлен хай по валюте. Напомню, Rusfar - это реальная рыночная стоимость привлечения спотовой валюты на нашем рынке. Судя по всему те, кто брали длинные ОФЗ в рублях или депозиты продавая валюту могли пойти в валютные облигации или просто закрывают позиции. Спрос мог пойти откуда угодно, другой вопрос - останется ли он: пока снова обнулился, но в любой момент может вернуться, это первые подвижки. Нефть: Недавно Индия согласовала с Трампом отказ от нашей нефти и единственное, что хоть немного спасает рублебочку - это Brent, который растет на фоне конфликта США с Ираном. Что здесь по графику? (Его также прикладываю). Растем в восходящем канале (обозначен зеленым цветом) и приближаемся к шине 69,7-70,5, отсюда очень хочется посмотреть шорт. Очень красивый восходящий канал, внутри него тоже можно поработать. Завтра выпущу пост о мыслях перед заседанием ЦБ, но пока, из того, что мы видим - надо спасать экономику, а не инфляцию. Делать это можно через оживление экспортеров и бизнеса, а также через точечное повышение налогов и конечно же ОФЗ. Ну а нам остается спекулятивно работать с графиками и фундаменталом. Надеюсь, этот пост дал некоторое понимание и идеи в ваши умы! Больше идей и аналитики вы найдёте у меня в профиле ✅ Подпишись, чтобы не потерять 🤝 CNYRUB BRH6 MXH6

Утренний обзор: что ждать от рынка? Вчера индекс Мосбиржи упал на 0,43%: Основной рост обломало падение ВТБ, который гнали на выходных выше на малой ликвидности.23 и 25 февраля у компании выйдут отчетности, обычно в этих датах может быть доп информация по дивидендам. Юань вырос на 0,2%, нефть на 1,5%. Юань: а начиналось так красиво! Rusfar упал снова до нулей: устойчивый спрос на юань продлился меньше недели (7-10%). Напомню, что именно по ставке Rusfar можно передать актив под определенный процент и потом выкупить его обратно. Так, в моменте ставка была 10% годовых в юанях, что в конце 2024г вызвало большой спрос на валюту. Сейчас идея тут ушла, но важно следить за данным «индикатором» Акции: 1)КамАЗ: звоночек экономике Компания отчиталась по РСБУ 2025г: -Чистый убыток 37 млрд руб (Это в 11 раз больше, чем в 2024г) -Выручка 315 млрд (-2,5% г/г) -Себестоимость продаж 315,3 млрд руб (+5,3% г/г) У компании большой чистый долг и процентные платежи выросли с 21,4 млрд руб (2024) до 35,6 млрд руб (2025г). Менеджмент пытается снижать расходы (-16,3% г/г), но платежи продолжают давить при операционном снижении показателей и финансовых. Спрос на грузовые автомобили на минимумах из-за убитой экономической активности и такие компании как КамАЗ, сталевары и застройщики это показывают. Акции слишком высоко относительно показателей: в 2021 году продажи были в 2 раза выше, а акции на тех же уровнях. Интересная цена ниже 50. 2)Диасофт: рекордный дивиденд Компания на прошлой неделе объявила о выплате 102 руб дивиденда за 3кв 2025г - это 6% дд, за год суммарно выйдет ~11%. Считаю, что когда ты компания роста - достаточно неуместно платить дивиденд, ведь ты таким маркетингом фактически стреляешь себе в колено и таким образом проваливаешь гайденсы. Да, большая дд это круто, но выручка по РСБУ за 9 мес 2025г равна выручке 2024г за тот же период. При этом компания стоит 18 прибылей и дивиденд будет только ограничивать рост. Таким образом, в компании идеи особой нет, только если ближе к 1200-1300р Компания отчитается по МСФО 12 февраля за 9 мес 2025г (в то время как остальные отчитались за год). 3)POSI: возвращение в ресурс? Компания отчиталась по отгрузкам за 2025г: -35 млрд при гайденсе в 33-35-38 (+45% г/г) Компания смогла восстановить продажи после плохого 2024г за счет увеличение чека и небольшого оживления экономической активности (клиенты вернулись к тратам на кибербез). Компания также поработала над расходами, вернули NIC в положительную зону = в 2026г рост скорее продолжится. Таким образом, сейчас компания стоит 6,8 EV/EBITDA, что делает акцию по 1000 руб интересной. 7 апреля компания покажет планы развития бизнеса. 4)Самолет: успокоительная таблетка. Компания провела звонок с инвесторами после шума о их просьбе помощи государства в 50 млрд руб: -По словам менеджмента компании нужны не 50 млрд, нужна субсидия по процентам и если не дадут - ничего не поменяется. -Акционеры передавать пакет акций никому не собираются -Не допускают отмены выплаты купонов Звонок получился достаточно успокоительным, но без конкретики. В 2026г у компании есть ещё одно погашение на 4,9 млрд руб, с ним должны легко справиться. Говорят, кстати, что не только Самолет такие письма государству писал :) Итоги: Сегодня из событий: отчет Сбера за январь, запуск фьючерсов на озон и отчет Европлана (который если держишь - жди выкупа, если нет - ничего не делай). Индекс выкупают ниже 2720. Считаю, что на этих уровнях реально интересны бумаги по типу Сбера, который уже имеет доходность больше, чем максимальные проценты по вкладам.Потихоньку его подкупаю: сегодня в его отчете смотрим кредитование (маркер для ЦБ перед заседанием) и конечно же прибыль! Отличного дня, друзья! Если пост оказался полезным, не забывай про реакцию и подписку, это сильно меня мотивирует и позволяет тебе не пропускать новые посты. Спасибо! CNYRUB KMAZ DIAS POSI SMLT SBER MXH6

Пост благодарности Сегодня я стал старше ещё на один год и я безумно благодарен тому, что провел более 4х лет в общении и коммуникации с лучшими читателями, коллегами и друзьями. Не будь вас, мне было бы трудно продолжать заниматься тем, чем я занимался ещё до канала, развиваться и расти! Несмотря на свой молодой возраст (учитывая то, что реальное начало было 10 лет назад) я начал чувствовать, что стою на своем месте. Я также хотел бы извиниться за все моменты где я косячил: где-то кому-то не ответил, где-то сбавил темп, где-то поленился и возможно где-то потерял мотивацию. Я живой человек) Последние 1,5 года безумно тяжелы для меня (не буду скрывать) как ментально-эмоционально, так и в плане роста. Обещаю исправляться! Ну и знайте, я вас безумно люблю и уважаю! Спасибо, что читаете и доверяете. Все только начинается!