Узнайте о сильных и слабых сторонах бизнеса Яндекса

Войти

{$YNDX} Яндекс — скандалы, интриги, разводы Пока мы готовим для вас кое-что интересное, предлагаю взглянуть на SWOT анализ Яндекса, чтобы лучше верхнеуровнево понять суть бизнеса. В моем понимании, на Яндекс стоит смотреть как на венчурный фонд. Имея стабильный, но ограниченный источник дохода за счет сегмента поиска и рекламы, эффективный менеджмент, управляющий компанией, вливает миллиарды в десятки перспективных и не очень проектов, которые создают эффективные программисты и не только. В свое время и такси подвергалось критике. И где оно сейчас? Практически монополия на рынке и больше 40 миллиардов ожидаемой ебитды за этот год. Акционерам остается лишь надеяться, что когда-нибудь маркет, яндекс плюс, фудтех и прочее станут новыми 'такси'. А пока что на повестке дня разделение компании. Обрисуем ситуацию. С одной стороны, владельцы 80% акций — недружественные. С другой — ключевой бизнес сосредоточен внутри России. Яндекс стратегический актив для нашей страны. Поэтому тем, кто структурирует сделку предстоит буквально хирургическая работа по тому, чтобы все остались довольны, а главное, чтобы Яндекс не потерял свой основной актив — разработчиков высочайшей квалификации, а миноритарии на Мосбирже остались владельцами российской части бизнеса. В противном случае, потенциальную оценку стоит уменьшить раза в полтора-два-три, в зависимости от конкретного сценария. А еще, очень надеемся, что в консорциуме покупателей не будет ВТБ, прости господи. В таком случае большая часть планов роста оКостенеет в тот же миг. Кстати об оценке. Мало у кого в расчетах фигурировала цифра меньше 5000-6000 рублей за акцию. Предоставлю вам возможность проделать это упражнение самостоятельно) 1. Разделить весь бизнес на cash cow и венчур 2. Оценить потенциальную емкость рынка и долю Яндекса 3. Оценить сумму всех долей, разумеется, с дисконтом к зарубежным аналогам. 4. Вспомнить, что все это вы получаете бесплатно, в качестве бонуса к поиску и такси. А еще, желающие могут подумать о том, во сколько раз вырастет маржинальность поездки на такси, если за рулем вместо таджика будет искусственный интеллект, затраты на разработку которого уже понесены. На этом у нас все) Ждите подкаст и покупайте хорошие компании! Яндекс — хорошая компания. Но, нельзя забывать, что она так дешева сейчас не без причины.

Трамп и доллар: политика ослабления или укрепления? DXY — индекс доллара к шести мировым валютам; простой индикатор того, насколько миру сейчас «нужен» доллар. После ретеста зоны 101 ((классическая technical break-&-retest) котировка опустилась к 99,7 и держится внутри нисходящего канала. По волновой структуре следующими ориентирами служат 97 → 95 → 90 пунктов. Исторически при риторике «America First» индекс жил вокруг 95. Если ФРС в ответ на политический шум всё-таки смягчится, технический коридор даст ходу ещё ниже. Сезонность добавляет веса: в июне–августе DXY чаще снижается, а нынешняя траектория уже повторяет «мягкие» годы 2017 и 2020. Корреляционная матрица за последний год показывает, что падение индекса сильней всего радует AUD, NZD, SGD и CNH; евро реагирует умеренно, а иена и франк ведут себя как тихие гавани. Золото, как правило, получает двойную поддержку — и от слабого доллара, и от страхов рынка. Важно помнить правило кросс-курсов: когда доллар стоит базой (USDJPY, USDCAD и т. д.), курс растёт вместе с DXY; когда доллар стоит квотой (EURUSD, GBPUSD), курс движется обратно к индексу. Я лично шорчу DXY на подтверждённом пробое. Картина слабая в среднесрок, структура вниз. Пробитие зоны 99.5 вниз — это уже не отскок, а сценарий ослабления в глобальном масштабе. USDRUB USDRUBF SiM5 SiU5 Слежу за ФРС, но держу в уме, что валютный риск лучше хеджировать заранее — Трампономика

Где кэш, там жизнь: 5 метрик, которые важнее прибыли VTBR SNGSP Когда выходит корпоративная отчётность, в глаза первым делом бросаются выручка и прибыль. Но чтобы понять, чем живёт компания, этого мало. Важно разобраться в её структуре: как она зарабатывает, куда тратит и выдерживает ли баланс между ростом и устойчивостью. Ключевой показатель — свободный денежный поток (Free Cash Flow, FCF). Это те «чистые» деньги, которые остаются после всех вложений. Именно из них платят дивиденды, гасится долг и финансируется развитие. Если поток стабилен и положителен — бизнес жив и способен двигаться дальше. Раз уж заговорили о вложениях — CAPEX, капитальные затраты, тоже критично важны. Сам по себе большой CAPEX — не проблема. Вопрос в том, что стоит на выходе. Если выручка не растёт, а инвестиции продолжаются — возможен риск неэффективности или избыточных ожиданий. Долговая нагрузка (Net Debt / EBITDA) — ещё один фильтр. Он показывает, сколько лет операционной прибыли понадобится, чтобы расплатиться с долгами. До 3× — нормально. Всё, что выше — звоночек для оценки устойчивости. Следом — маржинальность. Как правило, ориентируются на EBITDA-маржу: это отражение эффективности до налогов и амортизации. В промышленности и ритейле — 10–15 % считается приемлемым уровнем. В IT и фарме планка куда выше — 30–40 %. Тут важно смотреть в контексте отрасли, не по рынку в целом. Мультипликаторы — вроде P/E, EV/EBITDA, P/S — популярны у инвесторов. Но даже если они выглядят «дешёво», это не гарантия роста. Порой такие цифры просто сигнализируют о недоверии рынка. Так работает ловушка стоимости: низкие коэффициенты не от undervalue, а от глубоких проблем, как было с Nokia, Intel и другими. Вывод простой. Отчётность — это не сигнал «брать или не брать». Это лишь моментальный снимок бизнеса. И даже он не всегда говорит правду о будущем. Иногда рынок игнорирует хорошие показатели годами — если не верит в рост. — Трампономика

Соцсети, не по-нашему…: VKCO долина убытков и шанс на перезапуск через допэмиссию VKCO RU000A103QK3 VKM5 VKU5 VK — крупнейшая соцмедиа-платформа и экосистема онлайн-сервисов в России. Более 100 миллионов пользователей, 95 % из которых ежедневно в ленте… При всём этом акции рухнули с ₽2 200 до ₽250 — даже не из-за сплита: рыночного, если только =). Да, платформа большая. Но выручка в ₽147 млрд за 2024 год не компенсирует расходов — особенно на персонал и мёртвый EdTech, который просто списали. Итогом: 1. EBITDA отрицательная 2. Убыток — огромный. 3. Долг раздулся до ₽174 млрд (результат выкупа долей у «Сбера» и накопленных капексов…) Теперь VK спасают через допэмиссию: выпускают 354 млн новых бумаг по ₽324,9. Их выкупают структуры, связанные с Павлом Прассом («Яндекс»). После сделки у них будет до 61 % компании. Миноритариев «разведут» почти в 2,5 раза… (не опять, а снова) Мультипликаторы и график?.. Ну, точно не о них. Если только мы снова на минимуме: были здесь в начале 2022, потом в декабре 2024, и вот опять — солидная поддержка… Волатильность будет надолго и, возможно, со снятием стопов. Движение к ₽360 возможно только при общеиндексном оптимизме нашего рынка… …Технологический сектор в РФ хоть и живёт вне индекса, но VK по корреляции удивительно близок к «голубым фишкам»: рост убивает волатильность, и рядовые падения нашего индекса загоняют котировки в яму. Переоценка? Разворот? Возможно, но не сегодня. Слишком много неизвестных. Если не корзина и не портфель — хотя бы лист ожидания с тремя восклицательными!!! Алерты лучше ставить не по цене, а по дате — скажем, через три месяца. Тогда, глядишь, и новый цикл начнётся.