Отчет VK за 2025 год: рост выручки, но проблемы

перевешивают Группа компаний VK опубликовала отчет за 2025 год, и цифры вызывают смешанные чувства. Выручка выросла на 23% и достигла 147,6 млрд рублей, что на первый взгляд выглядит позитивно. Однако операционные расходы увеличились еще сильнее — на 25,8%, до 152,6 млрд рублей. Это значит, что операционные расходы превысили выручку, что гооврит о неэффективности бизнеса. Основной сегмент VK — социальные сети и медиаконтент (ВКонтакте, VK Видео, Одноклассники) — показал рост выручки на 23% до 104,3 млрд рублей, но операционные расходы здесь выросли еще больше — на 33%, до 105,7 млрд рублей. В результате EBITDA этого сегмента стала отрицательной в отличии от 2023 года, что критично, учитывая что это крупнейшее направление бизнеса. Из четырех сегментов VK только два показывают положительную EBITDA: VK Tech, который планируют вывести на IPO, и образовательные платформы. Последние демонстрируют впечатляющий рост выручки на 83%, но их вклад в общие результаты группы пока незначителен — всего 6,3 млрд рублей. Финансовое состояние VK также вызывает серьезные опасения. Общие обязательства компании составляют 288 млрд рублей, из которых 114 млрд — долгосрочные, а 174 млрд — краткосрочные. Соотношение долга к капиталу достигло 6,44, что указывает на крайне высокую долговую нагрузку. Но самая неприятная новость — это планы по допэмиссии на 115 млрд рублей. Учитывая, что текущая капитализация VK составляет всего 75 млрд рублей, это приведет к сильному размытию доли текущих акционеров. Итог: Несмотря на рост выручки, VK сталкивается с серьезными проблемами: убыточность основного сегмента, высокая долговая нагрузка и рискованные финансовые показатели. Допэмиссия только усугубит ситуацию для акционеров. На текущий момент компания выглядит непривлекательно для инвестиций. $VKCO