Финансовые результаты Джи-групп за полгода 2025 года

Войти

месяцев 2025 года по МСФО В сравнении с аналогичным периодом прошлого года выручка в денежном выражении увеличилась на 16% до 17,3 млрд рублей. При этом показатель EBITDA сократился на 19% и составил 3,5 млрд рублей. Рентабельность по EBITDA составила 20%. Финансовые расходы выросли почти в 3 раза: 5,7 млрд рублей против 2,0 млрд. Средняя ставка по кредитам по Группе компаний на 30 июля текущего года составила 19,44% (на 31 декабря 2024 года - 9,67%). Итог первого полугодия — чистый убыток в 0,6 млрд (против прибыли 1,6 млрд годом ранее). • Представляя полугодовую отчетность по стандартам МСФО хотим напомнить, ( что Джи-групп не капитализирует проценты по кредитам в стоимость строительства (проще говоря, не «прячет» их в запасы/себестоимость будущих периодов), а признаёт процентные расходы сразу в P&L. На фоне высокой ставки это сильнее сказывается на видимый финансовый результат периода, чем у компаний, которые капитализируют проценты. Этот фактор необходимо учитывать при сравнении результатов компании с результатами других девелоперов. Если коротко, то чуда не произошло и результаты первой половины 2025 года ожидаемо хуже первого полугодия прошлого года, на которые сильно повлиял ажиотажный спрос в связи с завершением льготной ипотеки. При этом Группа продолжает поддерживать одно из наиболее высоких соотношений долга к капиталу в отрасли и управляет портфелем текущих проектов для достижения оптимального баланса риска и доходности.

АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ АО «ДЖИ-ГРУПП» НА УРОВНЕ A-(RU) Однако, оценив ситуацию, складывающуюся в отрасли из-за высокого уровня процентных ставок, агентство приняло решение изменить прогноз со «Стабильного» на «Негативный». На изменение прогноза повлияло снижение показателя обслуживания долга и возможные риски дальнейшего ухудшения этого фактора в связи с ужесточением денежно-кредитной политики Банка России. Ключевым фактором стало снижение отношения FFO до чистых процентных платежей к чистым процентным платежам с 6.1x до 3.92x. Что это значит простым языком? FFO (Funds From Operations) — это «денежный поток от основной деятельности». Проще: сколько живых денег генерирует бизнес до уплаты процентов по кредитам и прочих некассовых статей. Именно из этого потока платят проценты и обслуживают долг. Отношение "FFO / чистые процентные платежи" показывает, во сколько раз наш денежный поток перекрывает проценты по кредитам: чем выше — тем безопаснее (больше «подушка» для обслуживания долга). «Подушка» сузилась примерно на треть, но и в текущих реалиях почти в 4 раза перекрывает размер процентных платежей. Причина снижения запаса — жёсткая политика ЦБ и подорожание денег: часть кредитов/облигаций приходится рефинансировать под более высокую ставку, сами процентные платежи выросли быстрее, чем денежный поток. Рост процентных платежей вкупе с давлением на рынок недвижимости в целом снижает покрытие процентов у девелоперов, но в нашим случае запас остается значительным. При этом АКРА продолжает высоко оценивать бизнес-профиль Группы (диверсификацию по проектам и регионам, соблюдение сроков, высокую распроданность проектов) и низкую долговую нагрузку, очень высокое покрытие проектного долга вкупе с высокой рентабельностью бизнеса. С полным текстом пресс-релиза АКРА можно ознакомиться здесь: https://www.acra-ratings.ru/press-releases/6076/ Мы продолжаем работать, оптимизируем наш портфель активов и учитываем реалии в планировании нашей деятельности, чтобы сохранять и повышать устойчивость бизнеса. Об итогах нашей работы, планах и перспективах, в прямом эфире на канале SmartLab расскажет генеральный директор компании Линар Халитов. Время эфира уточним позже. Следите за анонсами! RU000A106Z38 RU000A108TU5 RU000A109981 RU000A10B1Q6

Минута ликбеза или почему «прибыль» в отчетности девелоперов порой несопоставима* Опубликовав полугодовую отчетность по МСФО за 6 месяцев 2025 года (https://g-group.global/upload/iblock/ce8/1xsjcdpyis06i7byxmzuwtfefx6lg6td/%D0%90%D0%97_2025_6%D0%BC_%D0%94%D0%B6%D0%B8-%D0%B3%D1%80%D1%83%D0%BF%D0%BF.pdf), мы решили сделать экспресс-сверку отчётностей коллег, чтобы привести чистую прибыль к единой базе. Но сначала вновь напомним (https://www.tbank.ru/invest/social/profile/G_Group/d9a3237e-1a46-47b0-8c91-7028103ca7cc/), что некоторые девелоперы капитализируют часть процентов по кредитам, увеличивая стоимость запасов, и убирают эту сумму финансовых расходов из P&L. Мы не производим капитализацию процентов, поэтому чистая прибыль Джи-групп зачастую выглядит ниже. Итак, как распознать по какому принципу построена отчетность застройщика. Это довольно просто, нужно просто обратить внимание такие фразы, как "проценты в сумме ХХХ руб. были капитализированы в стоимость объектов незавершенного строительства" или "в стоимость квалифицированных активов были капитализированы процентные расходы в сумме ХХХ млн руб." в примечаниях к запасам или финансовым расходам. Что это значит простыми словами: • Капитализация процентов (IAS 23) = проценты «переезжают» в стоимость строительства и не бьют по прибыли сейчас. • Расходование процентов в ОПУ = проценты признаются расходом сразу; текущая прибыль ниже, но нет эффекта на рентабельность в будущем. Вывод: чтобы получить объективную картину показателей девелоперов, необходимо нормализовать учёт процентов, Потому что при едином подходе к составлению отчетности, картинка рынка выглядит совершенно по другому. *Данный текст основан на личном мнении Джи-групп и не является «истиной в последней инстанции», хотя спорить с этими выводами трудно RU000A106Z38 RU000A108TU5 RU000A109981 RU000A10B1Q6

Джи-групп опубликовала результаты работы компании за 6