Сократили позицию в золоте в пользу валютных облигаций, ожидаем покупки валюты Минфином и снижение ставки ЦБ. Поддержание ОФЗ и корпоративных бумаг в стратегии. Пост опубликовал gegemon 2026-03-05 12:22

На фоне новостей о возобновлении бюджетного правила аккурат перед решением по ставке, допускаю, что базовым сценарием теперь становится понижение ключа на 0,5%. При таком сценарии, рынок, скорее всего, локально скорректируется. Всё, что ниже 0,5% включительно - негатив для рынка в моменте. #ставка #рубль #бюджет

🤔Крепкий рубль может ускорить снижение ставки Нефть, скорее всего, еще какое-то время будет держаться с премией за риск из-за ситуации вокруг Ирана и Ормузского пролива. Прогнозы сейчас такие: 🔸Reuters в марте дал средний прогноз по Brent на 2026 год: 82,85 доллара за баррель. 🔸Goldman Sachs ждет в среднем 83 доллара. 🔸EIA ждет пик около 115 долларов во 2 квартале, а потом снижение к 88 долларам в 4 квартале. 🔸ANZ считает, что в 2026 году Brent останется выше 90 долларов и закончит год около 88. При этом, дорогая нефть не сразу превращается в деньги для бюджета и валютного рынка. Обычно это занимает около месяца. Иными словами, основные нефтяные деньги только сейчас начинают доходить до системы: по расчетам Reuters в апреле поступления только по нефтяному НДПИ оценивались примерно в 700 млрд рублей против 327 млрд в марте. 💸Рубль и бюджет. Бюджет на 2026 год сверстан из расчета курса 92,2 рубля за доллар. При этом бюджетное правило поставлено на паузу до 1 июля, а официальный курс ЦБ на 23 апреля: 74,9995 рубля за доллар. То есть рубль сейчас примерно на 19% крепче, чем заложено в бюджете. Для инфляции это плюс. Для бюджета уже нет. 💡Отсюда и логика. Если покупки валюты по бюджетному правилу не запустят раньше июля, рубль на фоне роста экспортной выручки может укрепиться еще сильнее. А слишком крепкий рубль при высокой нефти - это проблема для бюджета, потому что валютные доходы просто превращаются в меньшее количество рублей. Значит, давление на регуляторов будет расти. По сути, вариантов два: либо раньше возвращать покупки валюты по бюджетному правилу, либо быстрее снижать ставку(❗️). Пока ЦБ 20 марта снизил ставку только на 0,5 п.п., до 15%, и отдельно отметил рост внешней неопределенности. Но если рубль и дальше будет сильно ниже бюджетных ориентиров, пространство для более решительных шагов быстро расширится. На ближайшем заседании жду снижение ставки на 1%. Моя базовая гипотеза простая: к лету станет намного больше ясности по трем вопросам. 1) Ход конфликта США с Ираном 2) Когда вернут бюджетное правило, 3) Как будет вести себя бюджет в новой нефтяной реальности. Поэтому на стратегии и на ИИС позиции в акциях пока не сокращаю, как минимум до лета - до основного дивидендного периода в году. И даже планирую приобрести акции нефтянки под промежуточный дивиденд. #стратегии #нефть #геополитика #бюджет #рубль #дивиденды #пульс_оцени BRK6 BMK6 LKOH TATN TATNP USDRUBF USD000UTSTOM CNYRUB CNYRUBF

😎Успешная ротация валютной позиции