IPO: Понимание процессa первичного размещения акций

Войти

Всем доброго вечера , Инвесторы! Был небольшой перерыв в постах, возвращаемся🔥🔥 👨🏻‍🎓IPO(Initial Public Offering) – это первичное публичное размещение акций на фондовой бирже. 🟢Все компании проходят через это. Акция не может торговаться на бирже и компания не сможет стать публичной пока не пройдёт через эту процедуру. После IPO капитализация компании меняется каждый день. 🧮 После IPO необходимость рассчитывать справедливую стоимость компании отпадает — на рынке уже есть биржевые котировки, стакан заявок и понятная цена акции в режиме реального времени. Однако не все сделки проходят через биржу. Например, байбэки (обратные выкупы акций) могут проводиться по ценам, отличающимся от рыночных — как выше, так и ниже текущей котировки. То же самое касается SPO (вторичных размещений) — цены размещения нередко отличаются от тех, что видим на рынке. Яркий пример — сделка Сергея Галицкого с акциями «Магнита», где цена сделки и рыночные котировки существенно различались. 📊Основные форматы IPO: 1️⃣ IPO через подписку на книгу заявок (book building) 🔴Это классический формат размещения. Привлекаются инвестиционные банки, андеррайтеры, PR/IR агентства, аудиторы. Компания проходит всестороннюю проверку, формируются рейтинги. Затем банки начинают предлагать участие своим клиентам, запускается масштабная PR-кампания, создается спрос и ажиотаж. Собранные заявки заносятся в так называемую «книгу заявок». Например, если планируется размещение на 1 млн рублей, а заявок подано на 10 млн — компания может принять решение увеличить объём и поднять цену размещения. В результате цена может вырасти в 3–4 раза по сравнению с первоначальной. Такое случается нередко. 2️⃣ Прямой листинг (direct listing) 🔴Более дешевый и быстрый путь для компании. Но при этом оценка компании может оказаться ниже, чем при классическом IPO. Хороший пример — размещение Positive Technologies в 2021 году. Всего за несколько недель были подготовлены документы, биржа провела проверку и назначила дату начала торгов. Без лишней бюрократии, маркетинга и затрат на андеррайтеров. Для бизнеса это просто, быстро и экономично. При этом шансы на рост котировок после начала торгов часто выше, чем при размещении через подписку. 🎯Цели IPO: 💰Выход в кэш основных акционеров, но часто это подаётся «под соусом»: - Недорогой капитал для развития бизнеса - Повышение статуса компании для снижения ставок по заёмному капиталу - Развитие компании: новые рынки, новые проекты, новые продукты. 💡Особенности IPO которым нужно уделять внимание: 🔹Размещаемая доля 🔹Оценка компании и отрасли 🔹Наличие публичных конкурентов 🔹Прогнозы компании по фин.результатам и отрасли 🔹Качество андеррайтеров 🔹Основные акционеры 🔹Ген.директор и Фин.директор 🔹Продукты компании и их конкурентоспособность 🔹Конкурентные преимущества компании и риски ⚠️Важные правила: 🔸Изучаем выручку за последние 2-3 года, сравниваем с динамикой рынка 🔸Изучаем затраты компании и себестоимость выручки. Выручка должна рости быстрее затрат 🔸Смотрим на динамику чистой прибыли, она должна быть положительна 🔸Основные топ-менеджеры и акционеры не должны меняться последние 2-3 года 🔸Рынок, на котором работает бизнес, должен быть растущим 🔸Динамика фондового рынка должна быть положительной. 📌После IPO, оцениваем, как средства, полученные после изменяют структуру баланса, на сколько компания станет более устойчивой и как снизится долговая нагрузка. ✅Ставьте реакции, подписывайтесь и комментируйте если пост был вам полезен👍 Ваша активность - лучшая награда для каждого автора. Всем спасибо🙏 В след.постах поговорим про доп.эмиссии и про ВТБ)

💎 АЛМАЗНЫЕ ВОЙНЫ, ОЛИГАРХИ и КИЛЛЕРЫ – ни дня без скандала! (ЧАСТЬ 3) Всем привет! Хочу продолжить цикл обзорных постов про историю компании АЛРОСА ALRS Очень советую прочитать сначала это, чтобы понять контекст👇🏻 🔗 Первый пост про нелегальный вывоз наших алмазов в 90-е годы на 900 млн долларов в год – https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Gleb_Sharov/af6cd997-fc45-4a4a-a272-86d0ff81d64d?utm_source=share 🔗 Второй пост про то как работали лазейки вывоза и кому это было нужно – https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Gleb_Sharov/5261716d-c2c5-47ef-a27c-9f75e241a66e?utm_source=share Третий пост в продолжении всей истории… 👏🏻 Несмотря на хаос 90-х, алмазодобывающая отрасль показывала впечатляющие результаты. В 1995 году: •реализация достигала 6 тренд руб; •прибыль более 3 трлн руб; •рентабельность инвестиций – до 62%. 🥷🏻 Естественно такая «вкусная компания» привлекала внимание всё больше и больше. 1️⃣ Почему СОГЛАШЕНИЕ с De Beers стало точкой конфликта Попытка закрепить стабильный экспорт через соглашение с De Beers (на тот момент – единственный глобальный сбытовой канал) сразу задела интересы тех, кто зарабатывал на неформальном экспорте. ⚠️ Как только в договоре появились требования об ограничении серых схем, началось сопротивление. 💼 Коммерческие структуры, построенные на перепродаже сырья, получили поддержку от части чиновников и ФПГ. Схема выглядела просто: 👉 сорвать сделку = лишить АЛРОСА канала = ослабить позиции = запустить передел активов. 2️⃣ 1996 г. Москва молчит. СРЫВ ПЕРЕГОВОРОВ с De Beers Летом 1996 рынок начал нервничать: из Москвы не поступало чётких сигналов по экспорту. В августе ликвидировали Роскомдрагмет, его функции размыли между ведомствами – система регулирования фактически рассыпалась. 👔 На этом фоне переговоры с De Beers застопорились. Корпорация настаивала на доработке соглашения, но решения затягивались. 💸 Параллельно, по западным оценкам, нелегальные продажи российских алмазов достигали $80 млн в месяц. 3️⃣ СИЛОВОЕ ДАВЛЕНИЕ: проверки, налёты 📂 Осенью 1996 на правительственной комиссии озвучили претензии к АК «Алмазы России-Саха»: якобы недоплата налогов на 216 млрд руб. и нарушения валютного законодательства (расчёты в долларах). 👮🏻‍♂️ 23 января 1997 – одновременные обыски полиции в офисах АЛРОСА в Мирном, Якутске и Москве. Акция была рассчитана на давление и подрыв управляемости. Итог – дело закрыто за отсутствием состава преступления. 4️⃣ Экспорт «ПОД БЛОКИРОВКОЙ» После провала силового давления начали перекрывать экспорт через задержки квот и лицензий: нет лицензий = нет экспорта = нет выручки = срывы зарплат и поставок. 💥 В Якутии это обострилось до предела – трудовые коллективы обратились к Ельцину. По оценкам: •потери бюджета – 130 млрд руб., •убытки АЛРОСА – до 500 млрд руб., •под угрозой – инвестзаймы на $600 млн. 5️⃣ Май 1997: «квоты дадим» … и ЛОВУШКА в Шереметьево В мае 1997 Чубайс пообещал ускорить выдачу квот – АЛРОСА получила лицензию, но лишь на три недели. 📦 При отправке партии из 80 посылок через Шереметьево-2 груз арестовали – “по указанию на проверку”. Экспертиза признала все цены рыночными, кроме одной – Гохран счёл её заниженной. Когда АЛРОСА предложила продать спорную партию по цене Гохрана, тот... потребовал ещё дешевле. 6️⃣ РАЗВЯЗКА: соглашение с De Beers и высокая цена Соглашение было подписано 21 октября 1997 г. •сохранялась модель «одноканального» сбыта; •объём не менее $550 млн в год; •приоритет российской огранки, остатки на экспорт. 🩸АЛРОСА сохранила экспортный канал по итогу…но какой ценой: конфликты, передел и самое трагичное – 1 августа 1998 был застрелен наёмным киллером глава единственного сохранившегося (большим трудом) ограночного завода А.И Шкадов. Он поддерживал АЛРОСУ и был «за порядок и прозрачный рынок». Ставки в этой «борьбе» были предельно высокими… Поставь 🚀👍🏻 если понравился пост! Планирую разбирать дальше, информации много. #обзор #пульс #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #анализ #аналитика #алроса #акции #инвестиции

📦 VSEH СКЛАД РАЗМЕРОМ В 22 ФУТБОЛЬНЫХ ПОЛЯ Всем привет! 🧰 Недавно я побывал внутри компании «ВсеИнструменты» на их главной логистической площадке в Домодедово. Я по долгу своей профессии люблю изучать бизнесы изнутри: регулярно стараюсь посещать наши компании, изучать отрасли в которых они работают и делится наблюдениями с вами! Эту компанию я, кстати, достаточно глубоко разбирал в рамках CFA Russia Challenge 2025. 🎉 В 2026 году @vse_instrumenti исполняется 20 лет – выросла из студенческого стартапа. Склад действительно огромный, внутри даже есть дороги с разметкой и пешеходные переходы. Он поделён на несколько секторов. Товар движется от приёмки > к хранению > к сборке > к погрузке. Есть отдельные зоны для длинных товаров и вертикальные ячейки хранения. ⚙️ КАК ЭТО РАБОТАЕТ Менеджеры формируют закупку, поставка приезжает и проходит КПП, далее разгрузка, приемка и распределение по зонам. 💻 Все управляется системой: она выдает сотрудникам задания, а процессы завязаны на сканирование, маршрутизацию и контроль операций. По словам руководителя, который проводил экскурсию, в день приезжает порядка 🚛 700 машин – и поток обрабатывается постоянно, без остановок. 😁 И тут я словил флэшбек из студенчества: я тоже работал на складе – только тогда всё выглядело так: приехала газель, ты разгрузил руками и потащил «куда сказали». Здесь – совсем другой уровень организации. У них четко разделяются основные товары и расходники – и это влияет на то, как товар принимается и раскладывается. 🔎 КОНТРОЛЬ БРАКА – КАК ЭТО ПРОИСХОДИТ На каждом этапе встроены проверки. Руководство прямо проговаривало типовые ошибки поставщика: 1) брак 2) некомплект 3) пересорт (приехало не то) 4) товар не приехал 5) неправильное количество (меньше/больше) Каждая единица сканируется. И важный момент: ошибка стоит денег. 💰По словам руководства: «Штрафная» стоимость ошибки считается как +10% к закупочной цене на каждом этапе, а чем позже нашли проблему – тем больше расходов, потому что каждая операция на складе имеет себестоимость (движение товара, повторная обработка, пересборка). 🧔🏻‍♂️ ЛЮДИ, ДИСЦИПЛИНА И ЭКОНОМИКА ТРУДА По зарплатам прозвучало так: минимум не опускается ниже ~60 тыс., а в среднем выходит 100+ тыс., особенно в сезон (весна–лето, дачи/стройка). Штат на площадке, по словам руководства, около 2150 человек, 4 смены (2 дневные и 2 ночные). Средний срок работы сотрудника 1,5–2 года, что выглядит вполне достойно для сферы. ❗️Но правила жесткие: за критичные ошибки (например, отправка не туда/не тому клиенту) могут расстаться даже на испытательном. На мой взгляд – жестковато, но, похоже, иначе порядок и качество сервиса не удержать на таком масштабе. ✔️ Отдельно сказали: если человек плохо говорит по-русски, его не берут. Логика понятная – слишком много операций, где цена ошибки высокая. Поэтому приходится «иностранцам» адаптироваться. Немного про БИЗНЕС-МОДЕЛЬ и ФИНАНСЫ (то, что озвучивали) ▪️В2С слегка сократилось, большую часть ПВЗ убыточных убрали. При этом база физлиц медленно растет. ▪️В2B растет быстрее. ▪️Ключевые сотрудники могут получать мотивацию акциями; ориентир по словам руководства – около 5,6% у ключевых менеджеров. ▪️Делают ставку на «выдавливание» мелких региональных игроков. ▪️Высвобождали кэш из оборотного капитала и в целом нацелены на снижение долга. ▪️Серьезную роботизацию в ближайшие ~2 года не планируют, потому что окупаемость по их модели = 5+ лет, а человеческий труд пока дешевле. 🏋🏻‍♀️ Мне всё понравилось, отдельно посетил даже спортзал «ВсеИнструменты», зал прям нормальный. 🌳 Почему это всё важно для инвесторов? Когда ты владеешь акциями разных компаний, ты начинаешь иначе смотреть на такие вещи: это не «где-то там склад», а большая система и люди, которые каждый день превращают процессы в деньги. Про финансы глубже сделаю отдельный пост, а пока ставьте – 👍🏻🚀 если нравится такой формат, всё для вас! #обзор #пульс #аналитика #новичкам #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #пульс #инвестиции #акции #вгостяхуэмитента

📚 Сегодня тема про IPO – что это за процесс❓