Обзор банка Тинькофф: эффективность, рентабельность капитала, рост чистой прибыли

Войти

изменилось с тех пор :) Тинькофф - супер-эффективный, но дорогой банк. ROE = 42.5% - это рентабельность капитала, иными словами, сколько на рубль капитала в год банк зарабатывает чистой прибыли. 42.5 копейки - это очень много и эффективность банка крайне высока P/BV = 3.11 - соотношение капитализации к капиталу банка. То есть, вы покупаете рубль капитала банка за 3.11 рублей капитализации - а это достаточно дорого Давайте по-простому объясню то, что выше написал. Представьте, у компании есть рубль своего капитала. То, сколько он заработает на этот рубль капитала за год (привет, капитализм :) ), и будет его рентабельностью капитала. Когда в обычных банках нормально на рубль капитала за год заработать 20 копеек, у Тинькофф нормально заработать 42.5 копейки - это больше чем в 2 раза выше по эффективности Что касается мультипликатора P/BV, это соотношение цены к капиталу, - это то, сколько вы заплатите за рубль капитала банка. P/BV = 3.11 значит следующее: за 176 млрд рублей капитала банка вы заплатите 547.8 млрд рублей капитализации. Иными словами, за рубль капитала банка, вы заплатите 3.11 рубля. Выгодно? Не очень. Но сколько приносит этот рубль капитала? Правильно: 42.5 копейки, и бОльшая часть (сейчас почти вся) идёт обратно в увеличение капитала. Идём дальше: рост чистой прибыли налицо: 2017: 19.0 млрд рублей 2018: 27.1 млрд рублей 2019: 36.1 млрд рублей 2020 (кризисный год): 44.2 млрд рублей 2021: 63.4 млрд рублей. Итак, по нашим 5 ключевым факторам: 1. Рост чистой прибыли - за 4 года, с 2017 по 2021 года, чистая прибыль выросла с 19 до 63.4 млрд рублей - в 3.33 раза за 4 года - очень крутой рост 2. Понятная дивидендная политика - она очень понятна, банк выплачивает 0% от чистой прибыли, и правильно делает :). Спросите, почему? Потому что банк, оставляя деньги в себе и увеличивая свой капитал, инвестирует под 42.5% в свой собственный бизнес - и это правильно, если бы эти деньги уходили акционерам, капитал банка и чистая прибыль не росли бы с такой скоростью 3. Сила бренда и эффективность бизнеса- тут, думаю, мы с вами, своим присутствием на площадке Тинькофф, об этом можем судить прекрасно. У Тинькофф очень сильный бренд, невероятная лояльность аудитории, я даже как-то смотрел старое видео Тинькова в Бизнес-Секреты, и там на столе у работника стояла табличка «Залоялим до смерти» :) - довольно показательное отношение со стороны рядового сотрудника, и это отношение, как обычно, спущено «свыше» :). Скажу по себе, не очень показательно, но это так: если я выбираю между любым продуктом Тинькофф и аналогичным продуктом других банков, я выберу Тинькофф. Ничего не могу с собой поделать :). А что касается эффективности бизнеса, тут ROE = 42.5%, эффективность для банка невероятная. 4. Топ-менеджмент в акционерах. 35.1% банка принадлежит Потанину - остальная часть (64.9%) принадлежит миноритарным акционерам и стратегическим инвесторам - 35% довольно существенная доля, не 60% как в Банке Санкт-Петербург, но, тем не менее, долю в банке топ-менеджмент держит 5. Цена бизнеса. Вот тут самое интересное, банк продаётся дорого. Но эффективность банка высокая, ROE = 42.5%. Банк продаётся за P/BV = 3.11, в то же время Сбер, скажем, продаётся за 0.66 капитала, но и рентабельность капитала у Сбера 20%. Что лучше - купить компанию в 2 раза менее эффективную (Сбер), но почти в 6 раз дешевле, или супер-эффективную, но ооочень дорогую? Для меня выбор очевиден - Сбер лучше :) Подводя итог, расскажу свой опыт и почему первый на обзоре именно Тинькофф: в своё время я покупал Тинькофф по 1249.6 рублей, а продал по 3000 рублей (и ни капельки не тильтовал, когда цена вырастала до 7000 рублей, потому что это оооочень дорого, я не готов настолько дорогую компанию держать). Заработал на акциях 200.000 рублей - инвестировал 160.000 рублей, продал за 360.000 рублей. Вот так :) Благодарю вас за внимание, подписывайтесь на канал :) {$TCS}

2-месячной давности обзор Тинькофф - в общем, ничего не