Инвестиции в МТС: стагнирующий бизнес с высокой дивидендной доходностью

Войти

. Тех самых, которые как хорошее вино, со временем становятся только лучше. Приятного просмотра :) МТС - дивиденды правят бал Просто ужас, насколько люди на российском рынке обожают дивиденды, я в шоке. Если вам скажут, что рынок эффективен - показывайте МТС, и говорите «Ага, ага :)» Сейчас объясню, что я имею ввиду: вы видите компанию, которая не просто имеет стагнирующий бизнес, огромный (и всё увеличивающийся) долг, так ещё и более 100% от чистой прибыли выплачивается в дивидендах. Ещё раз: более 100% от чистой прибыли в дивидендах… Вот за что компанию и любят частные инвесторы: понятный и предсказуемый денежный поток Знаете, на что похожа инвестиция в МТС? На попытку вступить на последнюю ступень уходящего поезда под названием «Дивидендный поезд, стагнирует и выплачивает дивиденды в долг». Вам такое интересно? Мне - нет :) Давайте к нашим 5 «штучкам»: 1. Растущий бизнес - нет, нет и нет. Это не история МТС, бизнес стагнирует и выступает cash cow, денежной коровой, для АФК Системы - в этом и логика дивидендной политики. Кстати, перейдём к ней 2. Дивидендная политика - более 100% от чистой прибыли в дивидендах. Даже если вы покупаете себе бизнес по цене, дающий 10% от вашей инвестиции каждый год в дивидендах, то это всё, на что вы можете рассчитывать. Вам такое интересно? А это плата (и, пожалуй, чрезмерная) за понятный дивидендный поток от акции, которую часто называют «аналогом облигации» 3. Эффективность бизнеса - этот показатель не имеет смысла оценивать, потому что, даже если эффективность бизнеса высокая, но он стагнирует, а дивидендная политика оставляет желать лучшего и не даёт достаточного количество денег для реинвестиций, эффективность этого бизнеса не имеет никакого значения - у бизнеса просто нет денег, чтобы инвестировать их внутри себя под высокую ожидаемую отдачу 4. Топ-менеджмент в акционерах - основной акционер АФК Система, это всё, что стоит знать об акционерах. Система имеет возможность «доить» МТС, чтобы гасить свои долги. МТС брать долги дешевле, чем Системе, чем, в общем-то, и пользуются - деньги берутся в одном месте дешевле, чтобы погасить долги, которые подороже. Интересна вам такая стагнирующая компания со странной дивидендной политикой, огромным долгом и невероятно большой для такого бизнеса ценой? Кстати, о цене 5. Оценка бизнеса - facepalm - капитализация 507 млрд рублей, чистая прибыль в прошлом году была 63.5 млрд рублей. А теперь вам выкладка по дивидендам и чистой прибыли за последние 5 лет (первое число - чистая прибыль, вторая - дивиденды): 2017: чп (чистая прибыль) - 56.0 млрд рублей, дивы - 33.8 млрд рублей 2018: 65.9 млрд рублей, дивы - 45.1 млрд рублей 2019: 54.2 млрд рублей, дивы - 85 млрд рублей (началось :) - дивиденды больше чистой прибыли, выплачиваются они в долг :). Разница 30.8 млрд рублей, эти деньги берутся в долг. 2020: 61.4 млрд рублей, 70.8 млрд рублей - дивы (9.4 млрд рублей разница - ужас-ужас, но не ужас-ужас-ужас) 2021: 63.5 млрд рублей, 88.6 млрд рублей - дивы. Я в шоке, тут уже разница 25.1 млрд рублей. И эти деньги выплачиваются в долг А теперь размер долга: 2017: 292.8 млрд рублей 2018: 368.7 млрд рублей 2019: 343.3 млрд рублей 2020: 429.5 млрд рублей 2021: 462.1 млрд рублей Сейчас: 515.8 млрд рублей Ещё раз: вам интересна компания, которая вместе со всё увеличивающимся долгом и стагнирующей чистой прибылью, непонятной дивидендной политикой, основным акционером, который очень нуждается в деньгах для покрытия своих долгов, имеет к тому же невероятно огромную цену? 515.8 млрд рублей долга плюс капитализация 507.9 млрд рублей равно больше триллиона рублей вы платите за компанию, которая зарабатывает 63.5 млрд рублей в год. Вы платите 16.12 годовых прибыли за стагнирующий бизнес. Готовы заплатить такую цену? Я - нет :) Благодарю вас за внимание, подписывайтесь на канал :)

Один из старых, но по-прежнему актуальных постов