$MOEX

BSPB Маржа: Чистые процентные доходы +10% г/г на фоне роста портфеля и ставок; давление на совокупную маржу от повышения стоимости фондирования. Стоимость риска (CoR): Резервирование выросло (ECL 15,5 млрд против 5,3 млрд): пересмотр макропараметров PD, доля Stage 3 в корпоративном сегменте и рост розничного портфеля. Непроцентные доходы: Снижение результата по FX/деривативам из‑за меньшей волатильности; чистые комиссионные стабильны. Операционные расходы: Рост ИТ‑расходов, безопасности и прочих административных статей; амортизация +14% г/г вслед за инвестициями. Ликвидность и фондирование: Сильный приток средств клиентов (+24%), снижение средств банков; комфортная позиция по ликвидности и рост денежных средств. Капитал: Equity +7,9% г/г за счёт прибыли, при этом дивиденды и buyback частично нивелировали прирост.

HEAD 📉 Вероятность падения ценных бумаг в краткосрочной перспективе. Результаты за 4К25 и 2025 г.: выручка в 4К25 выросла на 0,4% г/г; основной бизнес снизился на 1,2%, HR-Tech +23,5% до 777 млн руб. Скорр. EBITDA увеличилась на 7% до 5,93 млрд руб., маржа поднялась до 56,6% благодаря оптимизации расходов; при этом скорр. чистая прибыль снизилась на 18,7% из‑за сокращения финансовых доходов на фоне меньшей денежной позиции и снижения ставок. - Падение скорректированной чистой прибыли на 18,7% может давить на оценку и ожидания по дивидендам - Замедление выручки и снижение в основном бизнесе сигнализируют о слабом спросе - Рост EBITDA и улучшение маржинальности частично смягчают негатив, но не компенсируют слабую чистую прибыль - HR-Tech ускоряется и выходит на положительную рентабельность, что поддерживает среднесрочные ожидания, но вклад пока ограничен

MTSS MTSS опубликовал результаты за 4К25: выручка выросла на 16,4% г/г до 222,5 млрд руб., OIBDA — на 18,9% до 71,8 млрд руб. Чистая прибыль составила 21,5 млрд руб. (x15,5 г/г), чистый долг — 458,3 млрд руб., отношение ЧД/LTM OIBDA снизилось до 1,6; по итогам 2025 года выручка превысила 800 млрд руб., OIBDA приблизилась к 280 млрд руб. 📈 Вероятность роста ценных бумаг в краткосрочной перспективе. - Двузначный рост выручки и OIBDA на фоне оптимизации расходов и сильного телеком/медиа-сегментов - Существенный рост чистой прибыли поддерживает оценку и ожидания по денежным потокам - Снижение долговой нагрузки до 1,6x LTM OIBDA повышает финансовую устойчивость - Увеличение доли быстрорастущих нетелеком-направлений (42% выручки) диверсифицирует бизнес и поддерживает мультипликаторы