Профиль инвестора Hust1er | Тинькофф Инвестиции Пульс

📊 Т-Технологии — разбор МСФО за 2025 год Компания показывает уверенный рост даже на фоне напряжённой экономической ситуации. Разберём ключевые цифры: 📈 Выручка — За 4 квартал: 378 млрд ₽ (+12% г/г) — За год: 1,40 трлн ₽ (+49% г/г) — рекордный уровень 💰 Чистый процентный доход — 4 квартал: 146,9 млрд ₽ (+17%) — За год: 520 млрд ₽ (+37%) 💳 Чистый комиссионный доход — 4 квартал: 43,6 млрд ₽ (+29%) — За год: 146,1 млрд ₽ (+38%) 📊 Чистая прибыль — 4 квартал: 72,1 млрд ₽ (+86%) — За год: 192,4 млрд ₽ (+57%) 📌 Операционная прибыль (для акционеров) (без учёта неконтролирующей доли и эффекта инвестиций в Яндекс) — 4 квартал: 54,4 млрд ₽ (+41%) — За год: 174,4 млрд ₽ (+43%) 👉 Показатель превысил прогноз компании 📉 Рентабельность и мультипликаторы — ROE: 29,1% — P/E: 4,97 (для сравнения: у Сбера — 3,97) — P/B: 1,29 (у Сбера — 0,81) 📌 Вывод: Финансовые показатели растут быстрыми темпами. Компания демонстрирует устойчивость и эффективность даже в сложных макроусловиях. 📊Стратегия роста и сделки Компания активно продолжает расширяться за счёт приобретений, усиливая экосистему и ускоряя рост бизнеса. 🚗 Покупка «Авто.ру» Т-Технологии выкупили у Яндекса 100% сервиса «Авто.ру» за 35 млрд ₽. У компании уже есть около 10% доли в Яндексе, и теперь взаимодействие усиливается ещё и через контроль над ключевым сервисом в авто-сегменте. 💬 Комментарий президента компании: «Мы уверены, что “Авто.ру” с их лояльной клиентской базой более 30 млн пользователей усилит наши финансовые и нефинансовые сервисы вокруг сегмента автолюбителей. Мы ожидаем, что синергия через 3 года превысит 45 млрд ₽, что с лихвой окупит сделанные инвестиции», — отметил Близнюк. 🏦 Потенциальная сделка с Точка Банком Также Т-Технологии планируют приобрести 100% Точка Банка через допэмиссию акций. 📌 На данный момент: — оценка сделки не раскрывается — влияние на бизнес и финансовые показатели не озвучено 👉 Поэтому остаётся ждать новых подробностей. 📌 Вывод: Компания делает ставку на расширение экосистемы и усиление позиций в ключевых сегментах. Сделки выглядят логично с точки зрения синергии, но их реальный эффект станет понятен позже. Я хочу присмотреться к покупкам акций Т, когда те подойдут в район 3000 рублей за акцию. Кстати, завтра начнется процесс сплита акций, сплит будет 1 к 10, так что рассмотрю покупку акций на отметках ближе к 300 рублям.🤭

В недавнем посте я затронул такой термин, как колл-опцион, поэтому решил сделать отдельный обучающий пост про оферты в облигациях — чтобы у вас появилось чёткое понимание, что это такое и как они работают. 📌 Что такое оферта? Оферта — это право досрочно погасить облигацию по заранее известной цене (обычно по номиналу). Важно: это не обязанность, а именно право. Есть два основных вида: 🔴 Put-оферта (пут) Это право инвестора вернуть облигацию эмитенту раньше срока. 👉 Проще говоря: если тебе стало невыгодно держать облигацию — ты можешь «сдать её обратно». 📍 Пример: Ты купил облигацию за 1000 ₽ с погашением через 5 лет. Но через 2 года есть put-оферта. Если: - ставки выросли - появились более выгодные варианты Ты можешь предъявить облигацию к выкупу и забрать свои 1000 ₽. 📎 Это защита инвестора от роста ставок. 🟢 Call-оферта (колл) Это право эмитента досрочно погасить облигацию. 👉 То есть компания сама решает: «верну долг раньше». 📍 Пример: Ты купил облигацию под 12% годовых. Через 2 года ставки на рынке упали до 7%. Эмитенту невыгодно платить тебе 12%, поэтому он: - гасит облигацию по 1000 ₽ - выпускает новые под 7% 📎 Ты теряешь высокую доходность. ⚖️ В чем главный смысл? Put-оферта → защищает инвестора Call-оферта → защищает эмитента Перед датой оферты облигация часто начинает торговаться около номинала (≈100%), потому что рынок «закладывает» возможность погашения.

Следующий кандидат в мой портфель — валютные облигации ГТЛК Параметры выпуска: — Срок: 3,5 года — Купоны: ежемесячно — Размер купона: $0,78 — Купонная доходность: около 9,5% годовых в долларах Теперь кратко пробежимся по компании. ГТЛК (АО «Государственная транспортная лизинговая компания») — крупнейшая государственно-ориентированная лизинговая компания в России и один из ключевых инструментов развития транспортной отрасли и машиностроения. Портфель компании — почти 3 трлн ₽. Согласно официальным презентациям и заявлениям ГТЛК, компания лидирует практически во всех транспортных сегментах: ✈️ авиация 🚆 железнодорожный транспорт 🚢 водный флот 🚌 городской пассажирский транспорт Кроме того, есть программы по беспилотникам, спутникам, инфраструктуре и другим стратегически важным проектам. Фактически компания выступает инструментом реализации государственной транспортной политики и внедрения инноваций. При этом 100% акций принадлежит государству. Также компания активно поддерживается государством: — участие в национальных проектах — программы импортозамещения — компенсация части процентных платежей по кредитам — выкуп облигаций Минфином Финансовые результаты (1П2025, МСФО) • Выручка: 75,8 млрд ₽ (+19% г/г) • Капитал: 213 млрд ₽ (+3–4% к концу 2024) • Достаточность капитала: 16% (при целевом уровне 10%) • Убыток: −5,96 млрд ₽ (для сравнения: в 1П2024 была прибыль 205 млн ₽) • Чистый операционный денежный поток: −44,8 млрд ₽ (в 1П2024 — −66,5 млрд ₽) • Чистый денежный поток: −47,6 млрд ₽ (в 1П2024 — −13,1 млрд ₽) • Долг: 545,8 млрд ₽ (+12% г/г) На фоне общей нестабильности в экономике и высоких ставок финансовые показатели немного ухудшились вместе с рынком. Убыток во многом связан с валютной переоценкой. Тем не менее даже в таких условиях компании удаётся удерживать достаточность капитала около 16%, что значительно выше целевого уровня 10%. Вывод Компания огромная и фактически под государственным зонтиком, поэтому риск дефолта выглядит близким к нулю, даже в текущей волатильной среде. Интересная облигация на горизонте 1–1,5 года. Потенциал есть как: — в купонной доходности, — так и в росте тела облигации, особенно в случае девальвации рубля. Пока присматриваюсь к выпуску. Хочу дождаться конкретики от Минфина по цене отсечения нефти в бюджетном правиле. Не исключаю, что рынок сильно переоценивает влияние этой новости на краткосрочный курс доллара. На более длинном горизонте я всё же ожидаю девальвацию рубля в район ~90 ₽ за доллар. Но из-за войны на Ближнем Востоке и высоких цен на нефть цену отсечения могут установить не такой низкой, как ожидает рынок. В этом случае реакция курса доллара может оказаться более слабой. {$CRH6}

{$BRH6} {$BRJ6} {$BTH6} {$EHH6} Подводим итоги недели на рынке 🇷🇺 На этой неделе вышли две ключевые новости, которые напрямую повлияют на российский фондовый рынок. 1️⃣ Возможное ужесточение бюджетного правила Правительство рассматривает вопрос оперативного ужесточения бюджетного правила — в части снижения цены отсечения по нефти. Решение может быть принято в ближайшее время. Что это значит простыми словами? Сейчас действует бюджетное правило: если цена нефти ниже заложенной в бюджет — бюджет недополучает нефтегазовые доходы. Чтобы закрыть «дыру», Минфин продаёт валюту из ФНБ. Это усиливает рубль, снижает курс иностранной валюты и, как следствие, в следующем периоде снова усложняет сбор доходов. Получается замкнутый круг. Теперь предлагается снизить цену отсечения по нефти. 📌 Если цена отсечения будет ближе к рыночной, Минфин будет продавать меньше валюты из ФНБ даже при низких ценах на нефть. 📌 Если же нефть будет торговаться выше новой цены отсечения, Минфин, наоборот, начнёт покупать валюту и направлять дополнительные доходы в ФНБ. Эта новость стала драйвером для префов Сургутнефтегаз — за неделю они выросли примерно на 10%. Причина понятна: компания считается прокси на валюту из-за крупной валютной «кубышки» на счетах. 2️⃣ Геополитика снова в центре внимания Сегодня Израиль нанёс удар по Ирану. Как часто бывает, эскалация произошла в выходные, когда фондовый рынок США закрыт. Рынки уже реагируют: 🛢 Нефть торгуется выше $75 за баррель. ₿ Bitcoin в моменте снижался до $63 000. Геополитическая премия в нефти возвращается, а рисковые активы демонстрируют повышенную волатильность.

{$SSH6} 🚨 Самолет не получит льготный кредит? По данным Коммерсанта, правительство отказалось давать льготный кредит Самолету — считают, что ситуация в компании пока не критическая. Ни компания, ни власти это официально не подтверждали. 💡 Что дальше? Источники утверждают, что Минфин рассмотрит альтернативные варианты поддержки. Один из них — вернуть компании ранее изъятые активы, например ЖК «Квартал Марьино» (855 тыс. кв. м) в Новой Москве. 📊 Финансовое состояние компании Источники утверждают, что компания Самолет не испытывает трудностей с обслуживанием проектного финансирования и бридж-кредитов. Основная проблема заключается в обслуживании корпоративного долга, выплаты по которому становятся все более затруднительными. Если государство не даст денег, у компании остаются несколько вариантов: 1️⃣ Реструктуризация долгов 2️⃣ Продажа части земельного банка 3️⃣ Поиск крупного финансового партнера (возможно за долю в компании) 4️⃣ Допэмиссия акций ⚠️ Для акций и облигаций Облигации: скорее позитив — компания еще может обслуживать долг. Акции: рискованно. Если не удастся реструктуризировать долги или привлечь деньги, возможна допэмиссия, как у Сегежи или VK, что размоет долю существующих акционеров. __________________ Минфин из-за трудностей с бюджетом сокращает расходы на госпрограммы и поддержку компаний. Поэтому Самолет пока остаётся без льготного кредита — у государства своих проблем хватает, и до него пока «не дошли руки».