$SNGS

$SNGSP Про пресловутую, бывшую и ныне присно, и во веки веков "Кубышку" 😁 В прошлых постах и кое-где в комментах я касался этой темы, высказывая свои мысли и предположения. Но на днях в Пульсе заметил появление "публицистов", бездумно копирующих эту гипотезу, не вдаваясь в суть и соответственно совершающих ошибки логического, математического и экономического характера. Но хайп он ведь такой, многие заметив "свежатинку" у "соседа", стараются выкинуть новость, совершенно не проверяя её и не обдумывая😂 Я же всегда даю примечание, что это всего лишь мои размышления, основанные на определенных сигнатурах и логических выводах. Итак поехали. •Для чего вообще создавалась "Кубышка"? Изначально идея была гениальна. Из нефтегазовых излишков прибыли компании формировался эдакий СтабФонд, подстраховка на экстренные случаи. А чтобы рублики не ела инфляция, было решено хранить его в баксах. Понятное дело с годами этот фонд вырос как на дрожжах настолько, что прибыль с переоценки валютного содержимого на конец года стала превышать основную деятельность компании. Таким образом "Кубышка" стала своеобразным "демпфером", вечным генератором прибыли, страхующим компанию даже в "худые" годы. Представьте что вы "рантье" и имеете в ОФЗ 10.000.000 рублей под 8% годовых. Неважно при этом работаете ли вы, на пенсии или лежите прикованный к кровати, вы будете получать купонами почти 67.000 рублей минус налоги в месяц. Эдакий персональный "пенсионный фонд" 🤑 Но я утрирую конечно, не все так просто. И тут наступил 2022 год... •Что случилось? Бакс резко стал токсичным из-за риска блокировки/заморозки валютных кс и параллельно введеных ЦБ "рекомендаций" российским банкам. Из-за перспективы ухудшения геополитики держать накопления в долларах стало просто опасно да и накладно. •Какой нашли выход из ситуации "держатели" кубышки? А вот тут мы, подчеркиваю, спускаемся в область предположений и гипотез. И самой на мой взгляд логичной версией было бы перекладывание долларовой начинки фонда в набирающие популярность специальные бонды- замещающие облигации, изначально созданные для замены рисковых евробондов. •Какие у них плюсы? 1. Номинированные в валюте, они имеют доходность сопоставимую с ОФЗ. Таким образом мы избегаем лишнюю конвертацию, чем если бы приобретали сами ОФЗ имея лишь баксы на руках. Но важно! Не стоит забывать, что купоны вы получите исключительно в рублях по текущему курсу. И что немаловажно для "Кубышки", с замещаек также можно получать прибыль с переоценки. 2. Находятся в российской юрисдикции. С момента покупки облигации вы по сути обладаете квазифиатом, долговые обязательства по которому заключаются с эмитентом бумаги. Проблема токсичности номинала таким образом с инвестора перекладывается на плечи депозитариев и эмитента. 3. Многие замещайки выпускают достаточно надежные компании: Газпром например(надежный как же! Кинул с дивами ха ха! 😂) 4. Высокая ликвидность. Это позволяет без рисков диверсифицировать в случае форс-мажора или непредвиденных трат на внезапные цели. 5. На рынке появляются все больше и больше выпусков. А с недавним указом Президента РФ(имеющим более чем рекомендательный характер) их количество будет стремительно увеличиваться. •А теперь почему "замещайки" не могут покрыть весь объем "Кубышки" Проблема в том, что их по прежнему выпущено мало: общая оценка объема- до 15 миллиардов $ . А как мы знаем "Кубышка" как минимум втрое-вчетверо больше по объему. И не забывайте, что номинированых в $ лишь часть, да и по доходности, надежности и ликвидности имеется разброс. Но аналитики прогнозируют что рынок замещающих бондов вырастет в 2 раза до конца 2023 года и опять же с учетом пожеланий Президента, этот процесс вероятнее всего форсируют😁 Подытожу. Это всего лишь моя версия, но я привел все "за" и "против", чего не делают многие "ксероксы" Пульса. В силу сильной занятости в последнее время не стал широко охватывать тему, возможно что-то добавлю или будет продолжение в следующих постах.