Макроданные недели: вероятность более резкого снижения ставки растет
Инфляция продолжает резко тормозить. Ожидания при этом подросли в подготовке к повышению НДС. Деловые настроения остаются сдержанными. Регулятору будет что обсудить в пятницу, но снижение ключевой ставки не вызывает сомнений.
Что нового?
- Недельная инфляция, по данным Росстата на 15 декабря, составила 0,05%, как и за предыдущую неделю. Это по-прежнему существенно ниже сезонной нормы и уровней прошлого года. Годовая инфляция уходит ниже 6%. Широкий характер замедления роста цен указывает на ослабление потребительского спроса, что нетипично для предновогоднего периода.
- Инфляционные ожидания населения в декабре повысились второй месяц подряд, до 13,7% (13,3% в прошлом месяце), по данным ИнФОМ. Это максимум с февраля, но все еще ниже уровней конца прошлого года. Оценка текущей инфляции при этом не изменилась (14,5%). На настроения в основном влияет ожидание переноса в цены повышающегося НДС.
- Ценовые ожидания компаний в декабре также повысились, по данным мониторинга предприятий Банка России. Они оказались самыми высокими с января. На три месяца вперед компании в среднем закладывают рост цен на 8,5% в годовом выражении, тогда как с апреля по октябрь этот показатель держался ниже 5%. Вместе с тем рост последних месяцев полностью укладывается в картину, наблюдавшуюся накануне прошлого повышения НДС в 2018-2019 годах.
- Деловые настроения остались сдержанными в декабре. Оценки текущего бизнес-климата немного снизились, оставаясь вблизи сдержанных уровней последних шести месяцев. Ухудшились оценки и по спросу, и по производству. Ожидания на будущее также снизились, но остались выше уровней третьего квартала.
- Индекс цен производителей промышленных товаров, по данным Росстата за ноябрь, снизился как к прошлому месяцу (-0,9% м/м), так и год к году (-1,1% г/г). Это отражает снижение инфляционного давления со стороны издержек.
Софья Донец, CFA, главный экономист Т-Инвестиций:
«Мы ожидаем, что на заседании 19 декабря Банк России будет обсуждать варианты снижения ключевой ставки от 50 до 150 б.п. Вероятность снижения на 100 б.п. выросла на фоне необычно быстрого замедления инфляции. В пользу более узкого шага в 50 б.п., однако, тоже есть аргументы — ожидания по повышению НДС и потенциально турбулентному закрытию года. При этом решение может сопровождаться сбалансированной коммуникацией, открывающей дорогу дальнейшему снижению ключевой ставки в 2026 году».
Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем Вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.
