🐄 ЭкоНива снова идёт за деньгами: купон до 16,5%

❗️ ЦБ ПОДАЛ ЖЕСТКИЙ СИГНАЛ Резюме по ключевой ставке от ЦБ вышло без сюрприза для тех, кто внимательно следит за риторикой регулятора, но неприятно для тех, кто ждал быстрого смягчения. Пауза на июльском заседании выглядит вероятнее, чем снижение ключевой ставки. А в некоторых источниках появляется информация даже о возможном повышении ставки. 📣 ПРОСТЫМИ СЛОВАМИ ЦБ фактически говорит рынку: "не спешите". Пока инфляция не убедила регулятор в устойчивом замедлении, говорить о снижении ставки рано. А значит, базовый сценарий сейчас больше похож на выжидание, чем на разворот политики. 📌 ПОЧЕМУ ЭТО ВАЖНО Такой сигнал влияет сразу на несколько классов активов: - облигации могут отреагировать переоценкой ожиданий, - акции роста чувствуют себя хуже при высокой ставке дольше, - бизнесу с долгом сложнее рассчитывать на быстрое облегчение условий финансирования. Для инвестора здесь важен не сам факт паузы, а то, что рынок снова получает напоминание: ставка не обязана снижаться по календарю. ⚠️ РИСКИ Если котировки уже закладывали снижение, то часть ожиданий может быть снята с цены. Это особенно чувствительно для длинных облигаций и историй, где весь тезис держался на скором смягчении ДКП. ☀️ В СУХОМ ОСТАТКЕ ЦБ остается осторожным и жестким. Для рынка это не катастрофа, но и не повод расслабляться: сценарий "ставка вниз уже сейчас" пока выглядит менее убедительным, чем сценарий паузы.

📈 ФОН РЫНКА | 1 июля 2026: Валютные тиски ЦБ, падение рейтинга Системы и СУГ на максимумах Старт второго полугодия обещает быть жарким. Июнь закрылся для рынка акций со знаком минус, а сегодня инвесторов ждет тройной удар макростатистики: от деловой активности до жестких данных по инфляции и публикации минуток ЦБ. Главная новость утра - Банк России резко, почти в 8 раз, сокращает чистые продажи валюты, что уже подтолкнуло доллар выше 78 руб. В корпоративном секторе тоже хватает драмы: АФК Система получила болезненное снижение рейтинга, ВТБ забрал в залог крупный пакет Ozon, а Wildberries заходит на рынок онлайн-аптек. 👁 ГЛОБАЛЬНОЕ РОССИЯ - (09:00 МСК) Manufacturing PMI (индекс деловой активности в промышленности) за июнь. Важен для оценки промышленного цикла. - (15:30 МСК) Резюме обсуждения ключевой ставки ЦБ. Рынок будет искать, насколько жесткой была дискуссия внутри совета директоров. - (17:30 МСК) Мосбиржа (MOEX) опубликует объем торгов за июнь. Хороший срез по активности инвесторов после нервного месяца. - (19:00 МСК) CPI (индекс потребительских цен) за неделю. Главный вечерний ориентир для ожиданий по ставке (полный разбор данных сделаю 2.07). 🏘 РОССИЯ: КОРПОРАТИВНОЕ Дивидендный дивизион: - Россети Волга (MRKV), Россети Центр (MRKC) Последний день с дивидендами. - Россети Урал (MRKU) Сегодня закрывается дивидендный реестр. - Мосэнерго (MSNG) Акционеры официально утвердили финальные дивиденды за 2025 год. Слияния, поглощения и залоги: - ВТБ (VTBR) и Ozon (OZON) Банк стал залогодержателем крупного пакета акций маркетплейса Ozon. Бумага уже реагирует снижением (-1%). - Wildberries Маркетплейс выкупил мажоритарную долю в Еаптеке, усиливая экспансию в фармритейл. На этом фоне Аптечная сеть 36,6 показывает легкую просадку (-0,16%). Проблемы и ограничения: - АФК Система (AFKS) "Эксперт РА" понизил кредитный рейтинг до ruA+ и изменил прогноз на развивающийся. Для долговой нагрузки и облигаций группы сигнал неприятный. - Топливный сектор Forbes сообщает об ажиотажном спросе на сжиженный углеводородный газ (СУГ) - оптовые цены взлетели на 60-80%. - Банки ЕАЭС Некоторые кредитные организации начали ограничивать прием наличных рублей на счета. 🖼 ОБЛИГАЦИИ: ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ И СТАВКИ Купоны: 55 выпусков на 8,65 млрд руб. Погашения: 11 выпусков на 57,2 млрд руб. ⚠️ Минфин сегодня проведет аукцион по ОФЗ 26251 SU26251RMFS7 На фоне RGBI около 113,4 п. спрос будет важным индикатором: рынок реально готов снова брать длинный риск или пока только наблюдает из кустов. ⚙ БЛИЖАЙШИЕ РАЗМЕЩЕНИЯ - 01.07: Банк ГПБ-006Р-05Р, 5 млрд руб. - 03.07: Альфа-Банк-T2-CR-07, 10 млрд руб. ОблачныеТехнологи-001P-01, 10 млрд руб., 15,16%. Первоуральскбанк-001P-03 - 08.07: Элит Строй-002P-03, 1 млрд руб., 24,36%. - 13.07: Селектел-001Р-08R, 5 млрд руб. 📈 МАРКЕТ-ЧЕК - Индекс Мосбиржи (IRUS2): ~2350,34 п. (+0,03% за 1 день). - Индекс Мосбиржи (IRUS): ~2348,15 п. (+3,61% за 5 дней). - Индекс Гос. облигаций (RGBI): 113,42 руб. - Brent: ~73,22$. - USD/RUB: ~78,84 руб. (межбанк). ⚡️ОСОБОЕ ВНИМАНИЕ - Валютный маневр ЦБ Регулятор сокращает ежедневные продажи валюты в 8 раз до 0,58 млрд руб. в день. Это следствие снижения зеркалирующих инвестиций из ФНБ. Для рубля это серьезная потеря поддержки, что мы и видим по курсу доллара. - Сигналы по ДКП Аналитики Альфа-Банка прогнозируют, что на июльском заседании ЦБ может существенно пересмотреть траекторию ключевой ставки в сторону повышения из-за растущих инфляционных рисков. Сегодняшние вечерние данные по CPI и минутки покажут, насколько все серьезно. 🔊 МЫСЛЬ ДНЯ После такого июня рынок похож на телефон с 3% зарядки: экран светится, уведомления приходят, но далеко от розетки отходить страшно. Июль может дать шанс на восстановление. Но сначала рынку нужно показать не красивую свечку на графике, а нормальное дыхание: рубль без истерики, ОФЗ без обвала и покупателей не только на пять минут.

⚡️ Cloud. ru вышел на рынок: купон уже подрезали 30 июня с 11:00 до 15:00 МСК прошёл сбор заявок на облигации Облачные технологии-001Р-01. 📝 ПАРАМЕТРЫ - Объём: 10 млрд руб. - Срок: 2 года (720 дней). - Номинал: 1 000 руб. - Купон: фикс (каждые 30 дней). - Стартовый ориентир купона: до 15,00%. - Финальный купон: 14,20%. - Доходность: 15,16%. - Размещение: ~3 июля. - Оферта: НЕТ. - Амортизация: НЕТ. - Доступность: квал не требуется. На бумаге выглядит крепко: Cloud .ru, облака, AI, рост бизнеса, ежемесячный купон и рейтинг AA+. Прямо не облигация, а дата-центр с купонным охлаждением. ❗️ Но вопрос тут не "компания хорошая или нет". Вопрос другой: "достаточно ли платят после порезки купона?" По итогам 2025 года: - Выручка: 76,5 млрд руб. (+50% г/г). - EBITDA: 58,0 млрд руб. (+71% г/г). - Чистая прибыль: 14,7 млрд руб. (+86% г/г). - ЧД / EBITDA: 0,1х (0,6х годом ранее). ✍️ РЕЙТИНГ - АКРА присвоило Облачным технологиям рейтинг AA+(RU), прогноз "стабильный". - Эксперт РА тоже поставило ruAA+, прогноз "стабильный". Плюсы понятные: сильный рынок, высокая рентабельность, низкая долговая нагрузка и большой спрос на облака и AI. Минусы тоже есть: выпуск дебютный, бизнес капиталоёмкий, дата-центры и железо сами себя не строят. ⛔️ Сколько порезали купон? Ориентир был: не выше 15,00%. Финал поставили: 14,20%, то есть порезка 80 б.п. Порезали заметно. Не катастрофа, но облачко доходности стало ниже. На 15% история смотрелась бодрее, на 14,2% это уже скорее качественный AA+ выпуск без лишней щедрости. 📌 Интерес ИнвестБороды: 6,5/10 По риск-доходности интересно, но без вау-эффекта. Финансы сильные, долг низкий, структура чистая. Но премию подсушили, а дебют на облигационном рынке - это не то, что можно совсем игнорировать. ⭐️ Рейтинг ИнвестБороды: ★★★★☆ (4/5) Почему не выше? Кредитное качество и финансы выглядят сильными, оферты и амортизации нет. Но финальный купон уже аккуратно поджат, а выпуск первый. То есть платят нормально, но не так, чтобы борода сама пошла в облако. ➡️БОРОДАТЫЙ ВЫВОД Это история не про "жирный купон за риск", а про качественного технологического эмитента, который смог занять у рынка довольно аккуратно. Главное - не путать сильный бизнес и идеальную цену. Cloud. ru выглядит интересно, но после порезки купона это уже не подарок, а нормальная бумага для тех, кто понимает математику риска и доходности. ⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! Думайте своей головой (и бородой, если есть).