❗️ ЦБ ПОДАЛ ЖЕСТКИЙ СИГНАЛ Резюме по ключевой ставке от ЦБ вышло без сюрприза для тех, кто внимательно следит за риторикой регулятора, но неприятно для тех, кто ждал быстрого смягчения. Пауза на июльском заседании выглядит вероятнее, чем снижение ключевой ставки. А в некоторых источниках появляется информация даже о возможном повышении ставки. 📣 ПРОСТЫМИ СЛОВАМИ ЦБ фактически говорит рынку: "не спешите". Пока инфляция не убедила регулятор в устойчивом замедлении, говорить о снижении ставки рано. А значит, базовый сценарий сейчас больше похож на выжидание, чем на разворот политики. 📌 ПОЧЕМУ ЭТО ВАЖНО Такой сигнал влияет сразу на несколько классов активов: - облигации могут отреагировать переоценкой ожиданий, - акции роста чувствуют себя хуже при высокой ставке дольше, - бизнесу с долгом сложнее рассчитывать на быстрое облегчение условий финансирования. Для инвестора здесь важен не сам факт паузы, а то, что рынок снова получает напоминание: ставка не обязана снижаться по календарю. ⚠️ РИСКИ Если котировки уже закладывали снижение, то часть ожиданий может быть снята с цены. Это особенно чувствительно для длинных облигаций и историй, где весь тезис держался на скором смягчении ДКП. ☀️ В СУХОМ ОСТАТКЕ ЦБ остается осторожным и жестким. Для рынка это не катастрофа, но и не повод расслабляться: сценарий "ставка вниз уже сейчас" пока выглядит менее убедительным, чем сценарий паузы.

📈 ФОН РЫНКА | 1 июля 2026: Валютные тиски ЦБ, падение рейтинга Системы и СУГ на максимумах Старт второго полугодия обещает быть жарким. Июнь закрылся для рынка акций со знаком минус, а сегодня инвесторов ждет тройной удар макростатистики: от деловой активности до жестких данных по инфляции и публикации минуток ЦБ. Главная новость утра - Банк России резко, почти в 8 раз, сокращает чистые продажи валюты, что уже подтолкнуло доллар выше 78 руб. В корпоративном секторе тоже хватает драмы: АФК Система получила болезненное снижение рейтинга, ВТБ забрал в залог крупный пакет Ozon, а Wildberries заходит на рынок онлайн-аптек. 👁 ГЛОБАЛЬНОЕ РОССИЯ - (09:00 МСК) Manufacturing PMI (индекс деловой активности в промышленности) за июнь. Важен для оценки промышленного цикла. - (15:30 МСК) Резюме обсуждения ключевой ставки ЦБ. Рынок будет искать, насколько жесткой была дискуссия внутри совета директоров. - (17:30 МСК) Мосбиржа ($MOEX) опубликует объем торгов за июнь. Хороший срез по активности инвесторов после нервного месяца. - (19:00 МСК) CPI (индекс потребительских цен) за неделю. Главный вечерний ориентир для ожиданий по ставке (полный разбор данных сделаю 2.07). 🏘 РОССИЯ: КОРПОРАТИВНОЕ Дивидендный дивизион: - Россети Волга ($MRKV), Россети Центр ($MRKC) Последний день с дивидендами. - Россети Урал ($MRKU) Сегодня закрывается дивидендный реестр. - Мосэнерго ($MSNG) Акционеры официально утвердили финальные дивиденды за 2025 год. Слияния, поглощения и залоги: - ВТБ ($VTBR) и Ozon ($OZON) Банк стал залогодержателем крупного пакета акций маркетплейса Ozon. Бумага уже реагирует снижением (-1%). - Wildberries Маркетплейс выкупил мажоритарную долю в Еаптеке, усиливая экспансию в фармритейл. На этом фоне Аптечная сеть 36,6 показывает легкую просадку (-0,16%). Проблемы и ограничения: - АФК Система ($AFKS) "Эксперт РА" понизил кредитный рейтинг до ruA+ и изменил прогноз на развивающийся. Для долговой нагрузки и облигаций группы сигнал неприятный. - Топливный сектор Forbes сообщает об ажиотажном спросе на сжиженный углеводородный газ (СУГ) - оптовые цены взлетели на 60-80%. - Банки ЕАЭС Некоторые кредитные организации начали ограничивать прием наличных рублей на счета. 🖼 ОБЛИГАЦИИ: ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ И СТАВКИ Купоны: 55 выпусков на 8,65 млрд руб. Погашения: 11 выпусков на 57,2 млрд руб. ⚠️ Минфин сегодня проведет аукцион по ОФЗ 26251 $SU26251RMFS7 На фоне RGBI около 113,4 п. спрос будет важным индикатором: рынок реально готов снова брать длинный риск или пока только наблюдает из кустов. ⚙ БЛИЖАЙШИЕ РАЗМЕЩЕНИЯ - 01.07: Банк ГПБ-006Р-05Р, 5 млрд руб. - 03.07: Альфа-Банк-T2-CR-07, 10 млрд руб. ОблачныеТехнологи-001P-01, 10 млрд руб., 15,16%. Первоуральскбанк-001P-03 - 08.07: Элит Строй-002P-03, 1 млрд руб., 24,36%. - 13.07: Селектел-001Р-08R, 5 млрд руб. 📈 МАРКЕТ-ЧЕК - Индекс Мосбиржи (IRUS2): ~2350,34 п. (+0,03% за 1 день). - Индекс Мосбиржи (IRUS): ~2348,15 п. (+3,61% за 5 дней). - Индекс Гос. облигаций (RGBI): 113,42 руб. - Brent: ~73,22$. - USD/RUB: ~78,84 руб. (межбанк). ⚡️ОСОБОЕ ВНИМАНИЕ - Валютный маневр ЦБ Регулятор сокращает ежедневные продажи валюты в 8 раз до 0,58 млрд руб. в день. Это следствие снижения зеркалирующих инвестиций из ФНБ. Для рубля это серьезная потеря поддержки, что мы и видим по курсу доллара. - Сигналы по ДКП Аналитики Альфа-Банка прогнозируют, что на июльском заседании ЦБ может существенно пересмотреть траекторию ключевой ставки в сторону повышения из-за растущих инфляционных рисков. Сегодняшние вечерние данные по CPI и минутки покажут, насколько все серьезно. 🔊 МЫСЛЬ ДНЯ После такого июня рынок похож на телефон с 3% зарядки: экран светится, уведомления приходят, но далеко от розетки отходить страшно. Июль может дать шанс на восстановление. Но сначала рынку нужно показать не красивую свечку на графике, а нормальное дыхание: рубль без истерики, ОФЗ без обвала и покупателей не только на пять минут.

⚡️ Cloud. ru вышел на рынок: купон уже подрезали 30 июня с 11:00 до 15:00 МСК прошёл сбор заявок на облигации Облачные технологии-001Р-01. 📝 ПАРАМЕТРЫ - Объём: 10 млрд руб. - Срок: 2 года (720 дней). - Номинал: 1 000 руб. - Купон: фикс (каждые 30 дней). - Стартовый ориентир купона: до 15,00%. - Финальный купон: 14,20%. - Доходность: 15,16%. - Размещение: ~3 июля. - Оферта: НЕТ. - Амортизация: НЕТ. - Доступность: квал не требуется. На бумаге выглядит крепко: Cloud .ru, облака, AI, рост бизнеса, ежемесячный купон и рейтинг AA+. Прямо не облигация, а дата-центр с купонным охлаждением. ❗️ Но вопрос тут не "компания хорошая или нет". Вопрос другой: "достаточно ли платят после порезки купона?" По итогам 2025 года: - Выручка: 76,5 млрд руб. (+50% г/г). - EBITDA: 58,0 млрд руб. (+71% г/г). - Чистая прибыль: 14,7 млрд руб. (+86% г/г). - ЧД / EBITDA: 0,1х (0,6х годом ранее). ✍️ РЕЙТИНГ - АКРА присвоило Облачным технологиям рейтинг AA+(RU), прогноз "стабильный". - Эксперт РА тоже поставило ruAA+, прогноз "стабильный". Плюсы понятные: сильный рынок, высокая рентабельность, низкая долговая нагрузка и большой спрос на облака и AI. Минусы тоже есть: выпуск дебютный, бизнес капиталоёмкий, дата-центры и железо сами себя не строят. ⛔️ Сколько порезали купон? Ориентир был: не выше 15,00%. Финал поставили: 14,20%, то есть порезка 80 б.п. Порезали заметно. Не катастрофа, но облачко доходности стало ниже. На 15% история смотрелась бодрее, на 14,2% это уже скорее качественный AA+ выпуск без лишней щедрости. 📌 Интерес ИнвестБороды: 6,5/10 По риск-доходности интересно, но без вау-эффекта. Финансы сильные, долг низкий, структура чистая. Но премию подсушили, а дебют на облигационном рынке - это не то, что можно совсем игнорировать. ⭐️ Рейтинг ИнвестБороды: ★★★★☆ (4/5) Почему не выше? Кредитное качество и финансы выглядят сильными, оферты и амортизации нет. Но финальный купон уже аккуратно поджат, а выпуск первый. То есть платят нормально, но не так, чтобы борода сама пошла в облако. ➡️БОРОДАТЫЙ ВЫВОД Это история не про "жирный купон за риск", а про качественного технологического эмитента, который смог занять у рынка довольно аккуратно. Главное - не путать сильный бизнес и идеальную цену. Cloud. ru выглядит интересно, но после порезки купона это уже не подарок, а нормальная бумага для тех, кто понимает математику риска и доходности. ⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! Думайте своей головой (и бородой, если есть).

🌐 РЫНОК В РЕЖИМЕ ПАУЗЫ: первичка уже не выглядит такой сладкой По комментариям хорошо видно настроение рынка. Ещё недавно на новые размещения облигаций народ заходил почти автоматически: номинал, купон красивый, эмитент вроде знакомый, значит можно брать. Сейчас картина другая. Люди всё чаще пишут: - "посижу в кэше", - "подожду опорного заседания ЦБ", - "посмотрю на вторичку", - "первичка потом сама падает ниже номинала". И это не просто паника в комментариях. Это нормальная защитная реакция рынка. 📈 ЧТО ПРОИСХОДИТ После снижения ключевой ставки всего на 25 б.п., до 14,25%, рынок получил не праздник, а довольно жёсткий сигнал. ЦБ прямо показал: "да, снижение идёт, но быстро и красиво, как многим хотелось, может не получиться". В акциях тоже нервно. Индекс МосБиржи после сильной просадки пытается отскакивать, но это пока больше похоже на попытку отдышаться после падения, а не на уверенный разворот. 30 июня утром индекс был около 2360 пунктов, до этого рынок пробивал 2300 и обновлял минимумы с 2023 года. На рынке облигаций сигнал ещё интереснее. Минфин даже отменял аукционы ОФЗ из-за волатильности. Когда государство в такой момент решает не выходить с размещением, это тоже говорит о состоянии рынка: спрос есть, но нервов стало заметно больше. ⚠️ ПОЧЕМУ ПЕРВИЧКА СТАЛА ОПАСНЕЕ Сейчас проблема не в том, что все новые выпуски плохие. Проблема в том, что рынок стал очень придирчивым. Раньше купон 18-20% мог выглядеть как подарок. Сейчас инвестор спрашивает: - А почему мне дают такую доходность? - Какой там долг? - Что будет, если ставка пойдёт не так быстро вниз (или вообще не пойдёт)? - Смогу ли я выйти без потерь? Особенно аккуратно нужно смотреть на ВДО. В этом сегменте риски дефолтов никуда не делись, а высокая ставка давит на бизнес сильнее, чем многим кажется. Если выпуск после размещения быстро уходит ниже номинала, это не всегда катастрофа. Но это точно сигнал: рынок просит премию выше, чем дали на старте. 📌 ЧТО ДЕЛАТЬ Лично я сейчас взял паузу. Наблюдаю за рынком, геополитикой, новостями и дальнейшей риторикой ЦБ. Время слишком турбулентное, чтобы лишний раз бежать туда, где просто красиво светится доходность. Кэш сейчас не выглядит позором. Пауза сейчас не выглядит слабостью. Не участвовать в размещении - тоже инвестиционное решение. Я бы сейчас не гнался за каждой первичкой. Смотрел бы на вторичку, качество эмитента, рейтинг, долговую нагрузку и реальную премию к ОФЗ. А главное - без плечей, без игры "на всё" и без идеи "ну ниже-то уже некуда". Рынок такие фразы слышит часто. И обычно отвечает очень неприятно. Потому что - ниже всегда есть куда! Следующее опорное заседание ЦБ будет 24 июля. Там уже будет больше понимания по прогнозу ставки и настроению регулятора. ☀️ В СУХОМ ОСТАТКЕ Сейчас рынок не для героизма, а для внимательности. Кто сохранит кэш, нервы и трезвую голову, тот потом сможет выбирать спокойно. А не покупать потому что "все уже забрали, а я опоздал". ⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! Думайте своей головой (и бородой, если есть).

📈 ФОН РЫНКА | 30 июня 2026: Великий корпоративный десант, отскок на Мосбирже и заморозка семейной ипотеки Российский рынок вчера показал мощный вертикальный взлет, прервав затяжное падение. Однако радоваться рано: аналитика показывает, что это пока лишь высокий отскок в рамках глобального нисходящего тренда. Важным макроэкономическим сигналом стало решение Минфина: ведомство перенесло сроки изменения условий семейной ипотеки до октября. Это дает локальную передышку застройщикам и банкам. Тем временем Fix Price запускает важную корпоративную процедуру - ретейлер принудительно конвертирует ГДР, зарегистрированные в зарубежных депозитариях, в обыкновенные акции компании. 👁 ГЛОБАЛЬНОЕ 🇨🇳 КИТАЙ PMI (индекс деловой активности) в промышленности за июнь - 50,3 п., непроизводственный PMI - 50,2 п. Китай снова чуть выше границы роста, это плюс для сырья и глобального настроения. 🇷🇺 РОССИЯ Рынок закрывает месяц и полугодие. Возможны движения не только по новостям, но и из-за технических перетасовок в портфелях. 🏘 РОССИЯ: КОРПОРАТИВНОЕ - Сбербанк ($SBER) ГОСА по дивидендам за 2025 год. Рекомендация - 37,64 руб. на акцию, это ключевое событие дня для всего рынка. - ВТБ ($VTBR) ГОСА по дивидендам и допэмиссии. Рынок будет смотреть не только на выплату, но и на параметры увеличения капитала. - Т-Технологии ($T), ДОМ. РФ ($DOMRF), Полюс ($PLZL), Норникель ($GMKN), ФосАгро ($PHOR), Акрон ($AKRN), Ростелеком ($RTKM ), Совкомбанк ($SVCB), РусГидро ($HYDR), Русагро ($RAGR), Сегежа ($SGZH) ГОСА/ВОСА по дивидендам и корпоративным вопросам. День очень плотный, но рынок сейчас выбирает не все подряд, а только самые понятные истории. - Fix Price ($FIXR) Компания конвертирует GDR (глобальные депозитарные расписки) в обыкновенные акции. Для ликвидности и структуры обращения это важный технический шаг. - ЮГК ($UGLD) Акционеры рассмотрят новый состав СД. На фоне волатильности в золоте и секторе событие заметное. 🖼 ОБЛИГАЦИИ: ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ И СТАВКИ Купоны: 74 выпусков на 8,42 млрд руб. Погашения: 61 выпусков на 196,49 млрд руб. ⚠️ Банк ПСБ-004Р-06 и 004Р-07: Сегодня ПСБ закрывает книги сразу по двум гигантским выпускам на 17,5 млрд и 35 млрд рублей. По шестому выпуску зафиксирована доходность 15.16%. ⚙ БЛИЖАЙШИЕ РАЗМЕЩЕНИЯ - 30.06: Банк ПСБ-004P-06, 17,5 млрд руб., 15,16%. Банк ПСБ-004P-07, 35 млрд руб. СистемаАФК-002Р-14, 5 млрд руб. - 01.07: Банк ГПБ-006Р-05Р, 5 млрд руб. - 03.07: Альфа-Банк-T2-CR-07, 10 млрд руб. ОблачныеТехнологи-001P-01, 10 млрд руб. Первоуральскбанк-001P-03 📈 МАРКЕТ-ЧЕК - Индекс Мосбиржи (IRUS2): ~2358,27 п. (-0,13% за 1 день). - Индекс Мосбиржи (IRUS): ~2350,43 п. (+1,23% за 5 дней). - Индекс Гос. облигаций (RGBI): 113,81 руб. - Brent: ~73,43$. - USD/RUB: ~76,98 руб. (межбанк). ⚡️ОСОБОЕ ВНИМАНИЕ - Технический отскок или разворот? Вчерашний взлет индекса Мосбиржи почти на 3% вернул оптимизм. Но помним, что технически мы все еще в нисходящем тренде. Сегодняшние решения по дивидендам на десятках ГОСА покажут, есть ли у рынка реальное топливо для продолжения роста. - Семейная ипотека получила отсрочку Перенос изменений условий до октября - это сильный поддерживающий фактор для акций ЛСР, ПИК и Самолета на ближайшие месяцы. Часть рисков строительного сектора временно переносится на осень. 🔊 МЫСЛЬ ДНЯ После сильного падения любой зеленый день хочется принять за спасательный круг. Но иногда это не круг, а просто надувная подушка, которую рынок выдал на пару часов, чтобы все перестали кричать. Отскок полезен, но не лечит сам по себе. Важнее смотреть, кто покупает, где покупает и что при этом делают рубль с ОФЗ. Именно они сейчас стоят у двери и проверяют пропуска на вечеринку роста.

🌐 ИНТЕР РАО ГОТОВИТ ФЛОАТЕР Структура "Интер РАО" 10 июля соберет заявки на облигации с плавающим купоном объемом 3,5 млрд руб. Для рынка это рабочий сигнал: крупный эмитент выходит за деньгами в формате, который обычно лучше переживает движение ставок. ⚡️ ЧТО ПРОИСХОДИТ Флоатер - это бумага, у которой купон привязан к рыночному ориентиру. Поэтому при высокой неопределенности по ставкам такие выпуски выглядят практичнее фиксированных: доходность не "застывает" в моменте, а подстраивается под рынок. Предусмотрены переменные квартальные купоны, которые будут рассчитываться по формуле: - сумма доходов за каждый день купонного периода, исходя из значения ключевой ставки Банка России, плюс спред. Ориентир спреда будет определен позднее. 📌 ПОЧЕМУ ЭТО ВАЖНО Для инвестора здесь важны два момента. Первый - "Интер РАО" сам по себе заметный игрок, а значит интерес к выпуску может быть нормальным. Второй - по флоатеру всегда надо смотреть не только на имя, но и на формулу купона, спред и условия размещения. Купоны вкусные, но риск не декоративный. ☀️ В СУХОМ ОСТАТКЕ История выглядит как стандартное размещение под текущую ставку и ожидания по денежному рынку. Без параметров купона и ориентиров по доходности выводы делать рано, но сам формат понятен: инвесторы сейчас особенно смотрят на защиту от процентного риска. ⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! Думайте своей головой (и бородой, если есть).

🛑 ПО СЧЕТАМ "Центр-резерв" ПРИОСТАНОВЛЕНЫ ОПЕРАЦИИ Из-за налоговой задолженности. $RU000A107P47 $RU000A1056T2 Это уже не история про "где-то там у эмитента сложности", а прямой сигнал: у компании возникли проблемы с исполнением обязательств перед бюджетом. Деталей по сумме долга, сроку и тому, затронуты ли конкретные выпуски облигаций, в новости нет. ⚡️ ЧТО ПРОИСХОДИТ Перевожу на понятный: когда по счетам вводят ограничение из-за налогов, у бизнеса становится меньше свободы в деньгах. А для рынка это обычно означает рост нервозности вокруг ликвидности и платежной дисциплины эмитента. 📌 ПОЧЕМУ ЭТО ВАЖНО Для держателей долговых бумаг это важный звонок: налоговая задолженность сама по себе не равна техдефолту (дефолту), но часто идет рядом с кассовыми разрывами и ухудшением качества риска. Купоны купонами, а деньги в нужный день должны быть на счете - иначе бумага быстро перестает выглядеть "спокойной". ⚠️ РИСКИ Не хватает данных о размере задолженности, сроках и последствиях для обязательств по облигациям. Без этого рынок будет гадать, а гадание на долге - занятие так себе. ☀️ В СУХОМ ОСТАТКЕ Новость свежая и неприятная: это повод внимательно смотреть на бумаги "Центр-резерв" и любые следом идущие официальные сообщения. Риск здесь уже не декоративный. ⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! Думайте своей головой (и бородой, если есть).

➡️ Депозиты физлиц потеряли 550 млрд руб. за месяц В мае банковские депозиты и счета физических лиц сократились на 550 млрд рублей. Это один из заметных оттоков в этом году. Основная часть ушла из срочных вкладов, а сильнее всего просели крупнейшие банки: у шести лидеров портфель снизился более чем на 20 млрд руб., а Сбербанк потерял свыше 200 млрд руб. ⚡️ ЧТО СЕЙЧАС ПРОИСХОДИТ По данным, которые приводит источник со ссылкой на ЦБ: - отток средств физлиц с банковских депозитов и счетов в мае: 550 млрд руб. - рост объема наличных в обращении в мае: 400 млрд руб. - у Сбербанка отток: более 200 млрд руб. - у шести крупнейших банков портфель снизился: более чем на 20 млрд руб. у каждого в сумме (по данным источника формулировка не раскрыта полностью). Простыми словами: часть денег ушла из безналичных сбережений в кэш. Это не значит, что люди массово разлюбили банки. Но тренд на охлаждение интереса к вкладам уже видно очень отчётливо. 📌 ПОЧЕМУ ЭТО ВАЖНО Для рынка это сигнал сразу по нескольким линиям. Во-первых, снижающиеся ставки по депозитам делают вклады менее привлекательными. Если доходность падает, а инфляционные ожидания остаются нервными, часть клиентов начинает искать альтернативы. Во-вторых, рост наличных в обращении - это не просто статистика. Это показатель того, что население предпочитает держать ликвидность "под рукой". Иногда это временная реакция на неопределенность, иногда - на бытовые риски вроде нестабильного интернета. В-третьих, для банков отток депозитов означает более дорогую пассивную базу или необходимость активнее конкурировать за деньги клиентов. А это уже влияет на маржу. 🔊 ПРОСТЫМИ СЛОВАМИ Перевожу на понятный: - когда ставки по вкладам снижаются, а вокруг хватает поводов для осторожности, люди могут перестать держать деньги на срочных депозитах. Кто-то просто уходит в более короткие инструменты, кто-то - в наличные. Банку от этого не легче, особенно если отток идет у крупных игроков. ⚠️ РИСКИ - Отток с депозитов может ускориться, если ставки по вкладам продолжат снижаться. - Рост наличных не создает доходности, деньги там просто лежат. - Если такая динамика сохранится, банки могут столкнуться с давлением на стоимость фондирования. - В новости не хватает деталей по структуре оттока: сколько ушло именно со срочных вкладов, сколько - с текущих счетов, и как это распределилось по срокам. ☀️ В СУХОМ ОСТАТКЕ Факт простой: деньги физлиц в банках в мае сократились, а наличных в обращении стало больше. Для рынка это не катастрофа, но понятный сигнал: население стало осторожнее и хуже реагирует на падающие ставки по депозитам. ⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! Думайте своей головой (и бородой, если есть).

📈 ФОН РЫНКА | 26 июня 2026: Индекс Мосбиржи у 2200. Доллар давит, ОФЗ трещат, Brent не спасает Рынок вчера попытался показать отскок, но утро снова началось крайне уныло. Индекс Мосбиржи вчера закрылся в плюсе, а дополнительная сессия уже ушла ниже 2220 п. То есть рынок вроде поднял голову, но тут же вспомнил, что каска пока нужна. Главные раздражители прежние: слабые ОФЗ, дорогой доллар, нервный рубль и нефть, которая держится около 74$, но уже не выглядит крепкой опорой для индекса. Сверху добавляется корпоративный календарь: Газпром, Сургутнефтегаз, X5, Башнефть, АФК Система, Совкомфлот, РуссНефть, Инарктика, ПИК и еще пачка ГОСА. Пятница будет не сонная, а с бухгалтерским привкусом. Рынок остается слабым. Пока ключевая зона - 2200-2250 п., и покупателю снова придется доказывать, что он не просто проходил мимо. 👁 ГЛОБАЛЬНОЕ ЕВРОПА - ЕС продлил экономические санкции против России еще на год. Для рынка это не сюрприз, но фон по-прежнему остается токсичным. РОССИЯ Рынок переваривает данные по инфляции, банковской ликвидности и розничному кредитованию. Высокая ставка давит, но кредитная активность все равно оживает. 🏘 РОССИЯ: КОРПОРАТИВНОЕ - Газпром ($GAZP), Сургутнефтегаз ($SNGS), X5 ($X5), Башнефть ($BANE), РуссНефть ($RNFT), Совкомфлот ($FLOT), Инарктика ($AQUA), ПИК ($PIKK), Ренессанс Страхование ($RENI), Мать и дитя ($GEMC), АФК Система ($AFKS) ГОСА по дивидендам и корпоративным вопросам. День богатый, но слабый рынок может спокойно прожевать даже хорошие решения. - Россети ($FEES), КамАЗ ($KMAZ) ГОСА по допэмиссии. Для акционеров это важная тема, потому что вопрос упирается в возможное размывание долей. - Новабев ($BELU), Органический синтез ($KZOS) Последний день с дивидендами. - МТС ($MTSS) Компания продает 49,9% башенной инфраструктурной компании. Это история про живые деньги, снижение нагрузки и переоценку инфраструктурных активов. - Татнефть ($TATN) Акционеры утвердили финальные дивиденды за 2025 год. Для нефтянки это одна из ключевых дивидендных историй сезона. - НФК-Сбережения ($NFKS) СПБ Биржа допустит акции к торгам. История маленькая, но для рынка новых бумаг все равно заметная. 🖼 ОБЛИГАЦИИ: ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ И СТАВКИ Купоны: 90 выпусков на 13,41 млрд руб. Погашения: 32 выпусков на 81,22 млрд руб. ⚠️ RGBI снова ниже 115 п. Длинные ОФЗ ведут себя так, будто рынку обещали снижение ставки, но мелким шрифтом добавили "когда-нибудь потом". ⚙ БЛИЖАЙШИЕ РАЗМЕЩЕНИЯ - 26.06: ЭкоНива-001P-03, 3 млрд руб., 16,94%. ВИС ФИНАНС-БО-П13, 1,25 млрд руб., 17,81%. - 29.06: Металлоинвест ХК-002P-06, 20 млрд руб. Содружество Рус-001P-02, 67 млн CNY. - 30.06: Банк ПСБ-004P-06 Банк ПСБ-004P-07 СистемаАФК-002Р-14, 2 млрд руб. 📈 МАРКЕТ-ЧЕК - Индекс Мосбиржи (IRUS2): ~2219,74 п. (-0,59% за 1 день). - Индекс Мосбиржи (IRUS): ~2257,24 п. (-7,77% за 5 дней). - Индекс Гос. облигаций (RGBI): 114,32 руб. - Brent: ~74,27$. - USD/RUB: ~76,09 руб. (межбанк). ⚡️ ОСОБОЕ ВНИМАНИЕ - Банковская ликвидность и кредиты Если деньги населения уходят в наличные, а розничные кредиты оживают, это не похоже на спокойную финансовую погоду. - Зона 2200 п. Если рынок закрепится ниже, психологический удар будет сильнее, чем само число на графике. 🔊 МЫСЛЬ ДНЯ Рынок сейчас как тележка в супермаркете с кривым колесом: вроде катится вперед, но постоянно уводит в сторону, где стоят самые дорогие и ненужные товары. В такие дни важно не спорить с тележкой, а крепче держать ручку. Паника редко помогает купить лучше. Зато отлично помогает забыть, зачем вообще пришел на рынок.

❗️ ТЕКУЩАЯ СИТУАЦИЯ С ИНФЛЯЦИЕЙ Если на прошлой неделе инфляция "ожила", то на этой она уже бежит. Недельный показатель подскочил почти вдвое, годовая улетела к 5,85%. И главный виновник тут один, имя ему - бензин. Разбираемся, что происходит и почему ЦБ на прошлом заседании оказался прав со своей осторожностью. ➡️ ЦИФРЫ НЕДЕЛИ - Недельная инфляция с 16 по 22 июня: +0,25% (неделю назад +0,15%). - С начала месяца (к 22 июня): +0,63%. - С начала года: +3,94%. - Годовая инфляция на 22 июня: 5,85% г/г. (неделю назад 5,63%). 🔊 ПРОСТЫМИ СЛОВАМИ Разворот вверх окончательно подтвердился. Майская дефляция уже выглядит как далёкое приятное воспоминание. За три недели июня годовая инфляция прибавила больше полупроцента и вернулась почти туда, откуда уходила весной. И почти всё это сделал один фактор. ⬇️⬆️ЦЕНЫ Главная история недели и причина всего ускорения - топливо. Бензин и дизель устроили настоящий рывок. Где росло (основной вклад в инфляцию): - бензин +3,0% за неделю (это очень много для одной недели), - дизель +2,7%. Именно топливо дало основной вклад в недельные 0,25%. Это уже не "пополз вверх", это полноценный скачок. Плодоовощи тоже не помогают (+1,6% неделей ранее держали темп): - лук, картофель, свёкла, морковь, капуста продолжают дорожать не по сезону. Где спокойно: - яйца снова в минусе (отрабатывают весенний рост), - помидоры и бананы немного вниз. Смысл недели: топливо резко ударило по общей инфляции, овощи добавили сверху, а услуги пока не стали главным источником давления. 👤 ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ Тут как раз хорошие новости, и они важны: - 12,4% (было 13,0% в мае - снижение, причём несмотря на рост цен на бензин), - ценовые ожидания бизнеса: снижаются пятый месяц подряд (удивительно). ℹ️ ОТДЕЛЬНО 19 июня ЦБ снизил ставку всего на 25 б.п., до 14,25%, хотя рынок в основном ждал -50. Тогда многие ворчали, что регулятор перестраховывается. А теперь, глядя на бензиновый скачок, видно: ЦБ как в воду глядел. Набиуллина прямо сказала: "пространство для дальнейшего снижения ставки сократилось". И добавила важное: "бюджетная политика будет более стимулирующей, чем ждали, а это может потребовать более высокой траектории ставки, чем закладывалось в апреле". Перевод: не ждите, что снижать будут на каждом заседании. 📣 ПРОГНОЗ НА ИЮНЬ 2026 Месяц: +0,75%…+1,0% м/м. Июнь идёт ощутимо горячее мая. Уже набрали 0,63% за 22 дня, и если бензин не остановят, месяц закроется ближе к 1%. Годовая на конец июня: ~5,8%…6,0% г/г. Полный разворот к 6%. Многое зависит от того, сработают ли меры по бензину (норматив биржевых продаж уже снижают). 🔎 МОЙ ПРОГНОЗ КЛЮЧЕВАЯ СТАВКА: 14,25%. Следующее заседание: 24 июля 2026 (опорное). ЦБ на июньском заседании уже подстелил соломки: снизил минимально и дал жёсткий сигнал. Текущий бензиновый всплеск только укрепляет осторожную линию. До заседания месяц, и регулятор будет внимательно смотреть, не пошёл ли топливный рост дальше по цепочке. ⚪️ Сохранение 14,25% ~50% Сценарий резко прибавил в весе. Аргументы: - недельная инфляция ускорилась до 0,25%, - годовая вернулась почти к 6%, - бензин и дизель разгоняются, - сам ЦБ заявил, что пространство для снижения сократилось. ⬇️ Снижение до 14% (-25 б.п.) ~40% Базовый ещё месяц назад сценарий теперь под вопросом. Возможен, если: - топливный всплеск окажется разовым и затухнет, - меры по бензину быстро собьют цены, - устойчивая инфляция останется низкой. ⬇️ Снижение до 13,75% (-50 б.п.) ~10% Маловероятно при текущем ускорении. Нужно, чтобы июль дал резкое замедление и бензин полностью успокоился. ✅ БОРОДАТОЕ РЕЗЮМЕ Инфляция снова напомнила рынку, что снижение ставки не будет прогулкой по парку. ЦБ уже притормозил шаг до 25 б.п., а скачок топлива только усиливает осторожность. Для облигаций это значит одно: смотреть нужно не только на факт снижения ставки, но и на то, насколько рынок уже заложил этот сценарий в цены.

📈 ФОН РЫНКА | 25 июня 2026: Рынок ищет дно после вчерашнего обвала Рынок снова получил удар по шлему. Индекс Мосбиржи обновил слабые зоны и закрылся около 2243 п., а утренняя допсессия пока показывает не восстановление, а осторожное "ну мы хотя бы не падаем каждую секунду". Фон тяжелый: Brent уже ниже 73$, рубль снова рядом с 75 за доллар, RGBI просел ниже 115 п., а тепловая карта акций напоминает не рынок, а светофор, который застрял на красном. Дополнительно давит недельная инфляция. CPI за 16-22 июня ускорился до 0,25%. Для рынка это неприятно: чем упрямее цены, тем меньше простора у ЦБ для продолжения снижения ставки. Главный вопрос дня - удержит ли рынок зону 2200-2250 п. Если нет, разговоры про "перепроданность" снова уйдут в режим ожидания. 👁 ГЛОБАЛЬНОЕ - Нефть Brent торгуется около 72,8$, оставаясь под давлением. - Банковский сектор РФ показал прибыль в 362 млрд руб/ за май, показывает устойчивость финорганизаций даже на фоне жесткой политики ЦБ. - Статистика от Росстата: добыча угля снижается, а выпуск алюминия растет, что дает пищу для размышлений в промышленном секторе. - Производство СПГ в РФ в мае подросло на 13,7%, что является позитивным сигналом для газовой отрасли. 🏘 РОССИЯ: КОРПОРАТИВНОЕ - Татнефть ($TATN), Газпром нефть ($SIBN), Мосбиржа ($MOEX), Русал ($RUAL), МД Медикал ($MDMG), Softline ($SOFL), ДВМП ($FESH), Абрау-Дюрсо ($ABRD), Уралсиб ({$USBN}) ГОСА по дивидендам и корпоративным вопросам. День плотный, но слабый рынок может съесть даже хорошие новости без соли и специй. - Займер ($ZAYM) Последний день с дивидендами за 2025 год. - Диасофт ($DIAS) МСФО за 2025 год. Для IT-сектора сейчас важны не только рост выручки, но и маржинальность, долг и качество денежного потока. - Инкаб Холдинг ($INCB) Второй день торгов после IPO. Размещение прошло по 100 руб., вчера бумага закрылась около 98 руб. - дебют получился без неожиданностей. 🖼 ОБЛИГАЦИИ: ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ И СТАВКИ Купоны: 73 выпусков на 11,6 млрд руб. Погашения: 24 выпусков на 55,12 млрд руб. ⚠️ RGBI под давлением. Для долгового рынка это простой сигнал: инвесторы пока не готовы радостно покупать длинные ОФЗ. Вера в дальнейшее снижение ставки угасает. ⚙ БЛИЖАЙШИЕ РАЗМЕЩЕНИЯ - 25.06: Т Плюс-БО-002Р-02, 20 млрд руб. Ростелеком-001P-27R, 20 млрд руб. СГ Рус-001P-02, 200 млн руб., 18,39%. Банк ВТБ-Б-1-400, 2 млрд руб. - 26.06: ЭкоНива-001P-03, 3 млрд руб., 16,94%. ВИС ФИНАНС-БО-П13, 1,25 млрд руб., 17,81%. Содружество Рус-001P-02, 67 млн CNY. - 29.06: Металлоинвест ХК-002P-06, 20 млрд руб. 📈 МАРКЕТ-ЧЕК - Индекс Мосбиржи (IRUS2): ~2252,16 п. (-0,05% за 1 день). - Индекс Мосбиржи (IRUS): ~2243,47 п. (-8,33% за 5 дней). - Индекс Гос. облигаций (RGBI): 114,95 руб. - Brent: ~72,87$. - USD/RUB: ~74,94 руб. (межбанк). ⚡️ОСОБОЕ ВНИМАНИЕ - Зона 2200-2250 п. Если покупатель не вернется, рынок может быстро начать смотреть ниже, а не спорить о справедливости падения. - Инфляция снова кусается Недельный CPI 0,25% - это не подарок для ОФЗ и ожиданий по ставке. - Банковская ликвидность История с переходом части населения в наличные и дефицитом ликвидности у банков - не пожар, но сигнал, что деньги в системе ходят нервно. 🔊 МЫСЛЬ ДНЯ ЦБ на днях напомнил неприятную цифру: в среднем розничный инвестор зарабатывает на бирже около 2,9% в год. Не тридцать, не пятьдесят - три процента. Биржа - не банкомат и не рулетка. Это длинная дистанция, где выигрывает не тот, кто угадал дно, а тот, кто дошёл до финиша с целыми нервами и капиталом.

🌐 Почему брокер рисует ОФЗ 19%+, а в расчётах получается меньше? В комментариях зацепилась интересная тема. Алексей написал, что купил ОФЗ с простой доходностью 19%+. Бита пересчитал руками и получил другую цифру: купонная доходность + рост тела до номинала = около 16-17%, и задал правильный вопрос: откуда тогда 19%? Разбираем по существу и по фактам. 📌 О ЧЁМ РЕЧЬ Берём для примера ОФЗ 26239 и ОФЗ 26233 (данные на момент подготовки поста). ОФЗ 26239 $SU26239RMFS2: - Цена: ~743,5 руб. - Номинал: 1000 руб. - Купон: 6,9%. - Погашение: в июле 2031 г. - Доходность к погашению: ~14,6%. ОФЗ 26233 $SU26233RMFS5: - Цена: ~573,4 руб. - Номинал: 1000 руб. - Купон: 6,1%. - Погашение: в июле 2035 г. - Доходность к погашению: ~15,3%. ⚡️ ГДЕ ВОЗНИКАЕТ ПУТАНИЦА У облигации есть несколько разных доходностей. 1. КУПОННАЯ ДОХОДНОСТЬ Это просто купон от номинала. Например, у ОФЗ 26233 купон 6,1% годовых. Но покупаем мы бумагу не за 1000 руб., а примерно за 573 руб. Поэтому к цене покупки купон выглядит уже вкуснее: 61 руб. в год / 573 руб. = около 10,6% годовых. ❗️ Но это только купоны. 2. РОСТ ТЕЛА ДО НОМИНАЛА Если купить бумагу за 573 руб. и держать до погашения, государство вернёт 1000 руб. Разница: примерно 426 руб. на бумагу. Вот этот рост тела тоже входит в итоговую доходность. И именно из-за него старые длинные ОФЗ с низким купоном сейчас выглядят такими “жирными” по доходности. 3. ДОХОДНОСТЬ К ПОГАШЕНИЮ Вот это уже более правильная цифра. Она учитывает: - цену покупки, - НКД, - все будущие купоны, - срок до погашения, - возврат номинала 1000 руб. ➡️И тут важный момент: доходность к погашению получится только если держать бумагу до погашения. !Не до следующей недели. !Не до первого отскока. !Не “пока график красивый”. А именно до даты погашения. 🟡 ТАК ОТКУДА БЕРУТСЯ 19+% Чаще всего это “простая” грубая доходность: инвестор складывает будущие купоны и рост тела до номинала, делит на цену покупки и срок. На длинных ОФЗ такая цифра может выглядеть очень красиво. Но это не значит, что каждый год на счёт будет падать 19%. В реальности часть дохода сидит в будущем погашении. То есть в том самом моменте, когда бумага из 573 руб. должна превратиться обратно в 1000 руб. Поэтому Бита абсолютно правильно почувствовал подвох: если считать только купон и примерный ежегодный рост тела, цифра может отличаться от той, которую показывает брокер. Разница возникает из-за методики расчёта: - где-то считают простую доходность, - где-то эффективную, - где-то доходность к погашению, - где-то доходность к оферте, - где-то неочевидно учитывают НКД и реинвестирование купонов. ☀️ В СУХОМ ОСТАТКЕ ОФЗ 26233 и 26239 стали интереснее не потому, что у них большой купон. Купон там как раз старый и низкий. Интерес появляется из-за дисконта. Дисконт - это когда облигация торгуется ниже номинала. Купили дешевле 1000 руб. - при погашении получили 1000 руб. Вот эта разница и добавляет доходность. Но чем длиннее бумага, тем сильнее она гуляет по цене. ОФЗ 26233 длиннее, поэтому потенциальный рост тела больше, но и нервов по дороге может быть больше. ОФЗ 26239 короче, поэтому картинка спокойнее, но и “вау-эффект” по росту тела меньше. ✅ БОРОДАТОЕ РЕЗЮМЕ Доходность 19%+ по длинным ОФЗ - это не купон и не гарантированный ежегодный денежный поток. Это расчётная доходность при сценарии: - купили по текущей низкой цене, - держите до погашения, - получаете купоны, - в конце забираете номинал 1000 руб., - не забываете про НКД, налог и комиссии. ❗️ Главная ошибка - смотреть только на красивую цифру в приложении. Правильный вопрос не “где тут 19%?”, а “за счёт чего эта доходность появляется?” Ответ простой: низкая цена + купоны + возврат номинала в будущем. А дальше уже каждый сам решает, готов ли он ждать до погашения и терпеть колебания цены по дороге (особенно в текущих условиях). ⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! Думайте своей головой (и бородой, если есть).

📈 ФОН РЫНКА | 23 июня 2026: Рынок пробует отскок, ожидая важные цифры по инфляции 📣 ФОН ДНЯ После вчерашней турбулентности российский рынок пытается найти поводы для восстановления. Настроения на площадке начали осторожно улучшаться, хотя общая нервозность никуда не делась. Инвесторы ждут публикации данных по промпроизводству и инфляции (CPI) за май, которые станут ключевыми индикаторами для оценки состояния экономики. В то же время, на счетах в России скопилось около 2,6 трлн руб. активов иностранных инвесторов, что создает определенный навес над рынком, а банки сообщают о новой волне рефинансирования потребительских кредитов, намекая на сохраняющееся давление на потребительский сектор. Рынок перешел к стадии "осторожного оптимизма", но реальный разворот зависит от сегодняшней макростатистики. 👁 ГЛОБАЛЬНОЕ 🇷🇺 РОССИЯ - (19:00 МСК) Промышленное производство за май. Рынок посмотрит, насколько экономика держит темп. - (19:00 МСК) CPI (индекс потребительских цен) за неделю. Это главный ориентир для ожиданий по ставке ЦБ. 🏘 РОССИЯ: КОРПОРАТИВНОЕ - Инкаб Холдинг ($INCB) Старт торгов акциями на Мосбирже. IPO прошло по 100 руб. за акцию - по нижней границе диапазона, так что дебют покажет реальный аппетит к новым историям. - ВУШ ($WUSH), ОВК ($UWGN) ГОСА по дивидендам. Для ВУШ важен денежный поток, для ОВК - сам сигнал по финансовому состоянию. - ДЭК ($DVEC) Последний день с дивидендами за 2025 год. - Озон Фармацевтика ($OZPH) Собрание акционеров по дивидендам за 1КВ26. Для фармы тема выплат остается поддерживающим фактором. - ТГК-1 ($TGKA), EL5-Энерго ($ELFV), Белон ($BLNG) ГОСА. Энергетика сегодня снова в дивидендном фокусе. - Новабев ($BELU) СД обсудит избрание председателя. Новость не про прибыль, но для корпоративного управления отметка важная. 🖼 ОБЛИГАЦИИ: ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ И СТАВКИ Купоны: 81 выпусков на 128,5 млрд руб. Погашения: 20 выпусков на 25,35 млрд руб. ⚠️ Минфин сегодня не проводит аукционы ОФЗ. После сильной волатильности это выглядит как пауза, чтобы рынок облигаций не добивали новой порцией предложения. ⚙ БЛИЖАЙШИЕ РАЗМЕЩЕНИЯ - 24.06: ЭН+ Гидро-001РС-10, 1 млрд CNY, 8,84%. - 25.06: Т Плюс-БО-002Р-02, 20 млрд руб. Ростелеком-001P-27R, 20 млрд руб. СГ Рус-001P-02, 200 млн руб., 18,39%. Банк ВТБ-Б-1-400, 2 млрд руб. - 26.06: ЭкоНива-001P-03, 3 млрд руб., 17,81%. ВИС ФИНАНС-БО-П13, 3 млрд руб., 17,81%. Содружество Рус-001P-02, 67 млн CNY. - 29.06: Металлоинвест ХК-002P-06, 15 млрд руб. 📈 МАРКЕТ-ЧЕК - Индекс Мосбиржи (IRUS2): ~2342,77 п. (+0,41% за 1 день). - Индекс Мосбиржи (IRUS): ~2335,94 п. (-5,36% за 5 дней). - Индекс Гос. облигаций (RGBI): 116,11 руб. - Brent: ~76,24$. - USD/RUB: ~74,59 руб. (межбанк). ⚡️ОСОБОЕ ВНИМАНИЕ - Ставка ЦБ / Инфляция Инфляционные данные (CPI) в 19:00 МСК могут стать решающим аргументом для ЦБ на следующем заседании. - Экспорт дизтоплива Власти рассматривают возможность полного запрета на экспорт дизтоплива, что может серьезно изменить доходы нефтегазовых компаний. - IPO в слабый рынок Инкаб выходит на биржу не в самый ласковый момент. Дебют покажет, есть ли у инвесторов аппетит к свежим размещениям после распродажи. 🔊 МЫСЛЬ ДНЯ Рынок вчера будто достали из холодного душа, дали полотенце и сказали: "Ну что, живой?" Вроде живой. Но зубы еще стучат. После таких движений главное не путать отскок с выздоровлением. Иногда рынок не разворачивается, а просто перестает падать на пару минут, чтобы все успели проверить пульс.

🌐Минфин отменил аукционы ОФЗ 24 июня: рынок на нервах, но без паники Минфин сообщил, что 24 июня не будет проводить аукционы по размещению ОФЗ. Формулировка простая: "из-за возросшей волатильности на финансовых рынках и для стабилизации рыночной ситуации". Перевожу на понятный: Минфин решил не выходить завтра на рынок с новой порцией госдолга, чтобы не подливать бензина в костёр. ⚡️ ЧТО СЕЙЧАС ПРОИСХОДИТ Последние дни рынок сильно трясёт. Индекс Мосбиржи провалился к уровням, которые давно не видели, потом пытается отскочить, но восстановление пока очень осторожное. RGBI - индекс цен государственных облигаций - тоже получил удар. Когда RGBI падает, это значит, что цены ОФЗ снижаются, а доходности растут. На момент подготовки поста, RGBI около 115,8 п. Да, внутри дня есть отскок, но на дистанции картинка всё равно слабая. Рубль тоже нервничает: - доллар снова поднялся выше 74 руб. Нефть помогает, но не решает все проблемы рынка. 📌 ПОЧЕМУ ОТМЕНА АУКЦИОНОВ ВАЖНА Обычно Минфин выходит на рынок и размещает ОФЗ: инвесторы дают деньги государству, государство взамен продаёт облигации. Но если рынок в стрессе, покупатели требуют повышенную доходность. То есть Минфину пришлось бы размещаться дороже: давать большую премию, продавать дешевле, фиксировать неприятный ориентир для всего рынка ОФЗ. А это могло бы ударить по уже торгующимся бумагам. Поэтому отмена аукциона - это не “ужас, всё пропало”, а скорее пауза: рынок сначала должен переварить распродажу, а уже потом можно снова проверять спрос на госдолг. 🟡 ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ ДЛЯ ОФЗ 1. Минфин видит напряжение на рынке. Если бы всё было спокойно, аукционы бы провели. 2. Длинные ОФЗ остаются самым чувствительным местом. Чем длиннее срок до погашения, тем сильнее цена реагирует на ожидания по ставке. 3. Доходности стали интереснее на бумаге, но риск движения цены тоже вырос. То есть “доходность красивая” не равно “можно брать бездумно”. 4. Если Минфин отменяет размещение, это может временно снизить давление на рынок ОФЗ. Но само по себе это не разворачивает тренд. Нужны спокойствие в новостях, понятность по ставке и нормальный спрос. 👁 ЧТО СМОТРЕТЬ ДАЛЬШЕ 1. По облигациям - RGBI: закрепляется выше или снова валится, - доходности длинных ОФЗ, - будут ли новые аукционы на следующей неделе, - какие бумаги предложит Минфин: короткие, длинные или флоатеры. 2. По акциям - удерживает ли Индекс Мосбиржи район 2300-2350 п., - есть ли нормальный отскок с объёмом, - перестаёт ли рынок падать на плохих новостях. 3. По валюте - USD/RUB выше 74-75 руб. добавляет нервозности, - если рубль продолжит слабеть, часть рынка может воспринимать это как дополнительный инфляционный риск. ☀️ В СУХОМ ОСТАТКЕ Отмена аукционов ОФЗ - это сигнал, что рынок сейчас не в режиме “спокойно покупаем всё подряд”, а в режиме “сначала оцениваем риски”. Для частного инвестора здесь главный вывод простой: не путать падение цены с автоматической выгодой. ОФЗ действительно стали доходнее, но особенно в длинных выпусках цена может продолжать гулять. Поэтому важны срок, дюрация, доля в портфеле и понимание, зачем вообще покупается бумага. ✅ БОРОДАТОЕ РЕЗЮМЕ Минфин не отменил рынок. Минфин просто сделал паузу, чтобы не давить на и без того нервные ОФЗ. Это не повод паниковать, но и не сигнал “всё, дно найдено”. Сейчас рынок похож на человека после сильной встряски: он уже поднялся с пола, но пока непонятно, это восстановление или просто сел передохнуть. Поэтому без суеты: смотрим уровни, доходности, новости по ставке и поведение RGBI. А красивые цифры доходности проверяем не глазами, а калькулятором и здравым смыслом. ⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! Думайте своей головой (и бородой, если есть).

🌐 МТС 002Р-12: что делать с PUT-офертой и почему цена улетела вниз Подписчик спросил: «Впервые столкнулся с PUT-офертой. Не пойму, что делать с МТС 2Р-12. Ставку купона уже снизили. В доходности вообще непонятные цифры». Разбираем простым языком. PUT-оферта - это право инвестора предъявить облигацию к досрочному выкупу по номиналу. То есть не ждать финального погашения в 2030 году, а сказать эмитенту: “Заберите бумагу обратно, верните номинал”. По МТС 002Р-12 $RU000A10BW62 как раз такая история. ⚡️ ЧТО СЕЙЧАС ПРОИСХОДИТ Бумага была с купоном 18%. Теперь МТС установила ставку 13-31-го купонов на уровне 13,25%. То есть прежний жирный купон закончился, а новый стал заметно ниже. И рынок сразу отреагировал: если новая ставка уже не такая вкусная, цена бумаги падает ниже номинала. На момент подготовки поста, цена около 974,5 руб. при номинале 1000 руб. Это не “сломался график”. Это рынок переоценил бумагу под новый купон. 🟡 ПОЧЕМУ В ДОХОДНОСТИ НЕПОНЯТНЫЕ ЦИФРЫ Потому что бумага сейчас находится на стыке трёх событий: - Старый купон 18% уже заканчивается. - Новый купон 13,25% уже объявлен. - Рядом дата оферты 25 июня 2026 года. Когда до оферты остаются считанные дни, калькуляторы доходности начинают чудить. Они могут считать доходность к ближайшему событию, к оферте, к колл-опциону, к погашению или вообще показывать почти бесполезную годовую цифру из короткого периода. ❗️ Поэтому сейчас важнее не “циферка доходности в приложении”, а простой вопрос: - что выгоднее по механике - предъявить к оферте, продать в стакан или оставить бумагу дальше? 🕔 КАКИЕ ЕСТЬ ВАРИАНТЫ 1. ПРЕДЪЯВИТЬ К ОФЕРТЕ Это вариант, если новый купон 13,25% не устраивает, а цена в стакане ниже номинала. Логика простая: в стакане рынок даёт около 974,5 руб., а по оферте возвращается номинал 1000 руб. за бумагу. Но важный нюанс: оферта сама не сработает. Нужно подать поручение через брокера. В Т-Инвестициях обычно пишут в чат поддержки, сотрудник готовит поручение, его нужно подтвердить кодом (но нужно делать это заранее, минимум за 2 недели). Если дата близко, тянуть нельзя. Сбор поручений брокер может закрыть раньше самой даты оферты. 2. ПРОДАТЬ В СТАКАН Это самый быстрый вариант: нажал “Продать” и вышел по рыночной цене. Минус понятный: если цена 974,5 руб., то продажа идёт ниже номинала. То есть сами фиксируем рыночную цену, а не ждём выкупа по оферте. 3. ОСТАВИТЬ БУМАГУ Тогда облигация остаётся в портфеле, но уже с новым купоном 13,25% годовых. Это не катастрофа, МТС - крупный эмитент. Но надо понимать: доходность уже другая, и бумага перестала быть той самой “18%” историей, ради которой её многие могли покупать. ☀️ В СУХОМ ОСТАТКЕ По МТС 002Р-12 сейчас главный вопрос не в том, хорошая компания или плохая. Главный вопрос: устраивает ли вас новый купон 13,25% и готовы ли вы держать бумагу дальше до следующего события/погашения. Если не устраивает - проверяется возможность предъявления к оферте через брокера. Если срок уже упущен - остаётся выбор между продажей в стакан и удержанием бумаги с новым купоном. ✅ БОРОДАТОЕ РЕЗЮМЕ PUT-оферта - это не автоматическая кнопка спасения. Это право, которым нужно успеть воспользоваться. Самая частая ошибка новичка: увидеть слово “оферта”, успокоиться и ничего не сделать. А потом купон снижается, цена падает, и в портфеле остаётся уже совсем другая бумага. Поэтому правило простое: если у облигации есть оферта, за 10-14 дней до даты смотрим новый купон и сразу принимаем решение. ⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! Думайте своей головой (и бородой, если есть).

🌐 ВИС Финанс БО-П13 или уже торгующийся БО-П12: что интереснее? Подписчик спросил: «День добрый! Подскажите, чем новый ВИС на первичке привлекательней БО-П12?» Отличный вопрос. Потому что на первый взгляд новый выпуск всегда кажется вкуснее: первичка, номинал 100%, всё свежее, красивое, ещё и брокер подсвечивает. Но если спокойно сравнить, магии тут не так много. ⚡️ ЧТО СЕЙЧАС ПРОИСХОДИТ ВИС Финанс выводит новый выпуск облигаций БО-П13 (вчера на канале вышел разбор). Книга заявок проходит 23 июня с 11:00 до 15:00 МСК. Размещение запланировано на 26 июня. 📌 ВИС Финанс БО-П13 - Объём: 2,5 млрд руб. - Номинал: 1000 руб. - Срок: 3 года. - Ориентир купона: не выше 16,5%. - Доходность к погашению: не выше 17,81%. - Купон: фикс, ежемесячный. - Оферта: НЕТ. - Амортизация: НЕТ. Теперь сравниваем с БО-П12. 📌 ВИС Финанс БО-П12 $RU000A10EYJ1 Это торгующийся выпуск. - Купон: 16,5%. - Доходность к погашению: ~17,8%. - Погашение: октябрь 2029 года. Цена: ~100% от номинала (утром было ниже). - Купоны: ежемесячные. - Оферта: НЕТ. То есть по голым цифрам разницы почти нет. 🟢 ЧЕМ БО-П13 МОЖЕТ БЫТЬ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНЕЕ 1. ЧИЩЕ ВХОД На первичке заход по 100% от номинала, без накопленного купонного дохода продавцу. 2. ЧУТЬ КОРОЧЕ СРОК БО-П13 на 3 года, а у БО-П12 до погашения примерно 3,3 года. Разница небольшая, но она есть. 3. ПСИХОЛОГИЧЕСКИ ПРОЩЕ Подал заявку, получил бумагу, дальше сидишь и получаешь купоны. Не надо ловить цену в стакане, смотреть и думать, почему цена 99,96%, 100,2% или 101% (но опять же, это может быть актуально только для начинающих). 🔴 А ГДЕ ПОДВОХ? Главный нюанс: БО-П13 не обязан быть сильно лучше. Если финальный купон оставят 16,5%, он почти копирует БО-П12 по доходности. Если спрос будет сильный и купон срежут ниже верхнего ориентира, привлекательность БО-П13 станет слабее. Второй момент: на первичке можно не получить весь желаемый объём. Если спрос хороший, заявки могут порезать. Хотим 100 штук, дадут 50-60-70... Третий момент: вторичка иногда даёт варианты не хуже первички, а иногда и лучше. По тому же БО-П12 доходность сейчас примерно рядом с ориентиром нового выпуска. ❗️ То есть вопрос не “новое против старого”, а “где лучше цена входа”. ☀️ В СУХОМ ОСТАТКЕ БО-П13 привлекательнее БО-П12 не тем, что там какая-то космическая премия, а тем, что это аккуратный свежий вход: - по номиналу, - без НКД, - на чуть более короткий срок. Но если БО-П12 на вторичке даёт примерно ту же доходность, то большой разницы между ними нет. ✅ БОРОДАТОЕ РЕЗЮМЕ Новый ВИС Финанс БО-П13 - это не “подарок рынка”, а скорее ещё один фикс с доходностью около 17,8% при сохранении верхнего ориентира купона. Для меня логика такая: если нужен именно свежий выпуск и спокойный вход по 100%, смотрим БО-П13. Если важнее уже торгующаяся бумага с понятной ценой, стаканом и почти такой же доходностью, БО-П12 тоже выглядит сопоставимо. Главное - не путать “новый выпуск” с “автоматически лучший выпуск”. Эмитент нормальный по рейтингам, но это всё равно корпоративный долг, а не ОФЗ и не вклад. Поэтому смотрим долю в портфеле, сроки, ликвидность и не делаем из одной бумаги половину долговой части. ⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! Думайте своей головой (и бородой, если есть).

📈 ФОН РЫНКА | 23 июня 2026: Трехлетнее дно и обвал как в 2022-м. Что добивает рынок 📣 ФОН ДНЯ Начало недели для российского рынка выдалось нервным. Индекс Мосбиржи продолжает искать дно, пробив психологическую отметку в 2300 п. Настроения инвесторов остаются подавленными: распродажи на рынке акций стали самыми интенсивными с осени 2022 года, а волатильность зашкаливает. Пока рынок пытается нащупать равновесие, нефть Brent консолидируется чуть выше 76$ за баррель, не оказывая значимой поддержки рублю, который продолжает ослабление. В центре внимания остаются корпоративные события и дивидендные отсечки, которые в текущих условиях воспринимаются рынком с особой осторожностью. 👁 ГЛОБАЛЬНОЕ 🛢 НЕФТЬ - (23:30 МСК) API (Американский институт нефти) - недельные запасы нефти в США. После снижения Brent рынок будет искать, это просто снятие премии за риск или спрос тоже под вопросом. 🇷🇺 РОССИЯ - Профильный комитет Госдумы рассмотрит дополненный законопроект о регулировании крипторынка. Для финтеха тема заметная. 🏘 РОССИЯ: КОРПОРАТИВНОЕ - МТС ($MTSS) ГОСА по дивидендам за 2025 год. Рынок ждет финальное решение по выплатам. - Самолет ($SMLT), НКХП ($NKHP) ГОСА по дивидендам. Для Самолета важен сам факт решения на фоне давления на девелоперов, для НКХП - утверждение рекомендации по выплате. - ДОМ. РФ ($DOMRF) МСФО за 5М26 года. Важный срез по ипотеке и девелопменту. - Инкаб Холдинг ($INCB) Завершается формирование книги заявок на IPO. Дебютные торги запланированы на 24 июня, но рынок явно не в режиме "несите все новинки". Возможна ли отмена IPO? Сегодня-завтра узнаем. - Газпром ($GAZP) СД обсудит газификацию Дальнего Востока. Для CAPEX и долгосрочных расходов тема заметная. - Базис ($BAZA), ДВМП ($FESH), Уралсиб ({$USBN}) СД по бюджету, сделкам и программе биржевых облигаций. В слабый рынок такие новости читаются внимательнее обычного. 🖼 ОБЛИГАЦИИ: ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ И СТАВКИ Купоны: 72 выпусков на 16,27 млрд руб. Погашения: 17 выпусков на 17,22 млрд руб. ⚠️ Долговой рынок второй день под распродажей. Доходности ОФЗ растут, RGBI обновляет минимумы. Деньги уходят в защиту, фондирование для новых выпусков дорожает. ⚙ БЛИЖАЙШИЕ РАЗМЕЩЕНИЯ - 23.06: ВУШ-001Р-07, 1 млрд руб., 24,97%. Авто Финанс Банк-001Р-19, 10 млрд руб., 15,16%. Полюс-ПБО-11, 1,6 млрд CNY, 8,08%. - 24.06: ЭН+ Гидро-001РС-10, 1 млрд CNY, 8,84%. - 25.06: Т Плюс-БО-002Р-02, 20 млрд руб. Ростелеком-001P-27R, 15 млрд руб. - 26.06: ЭкоНива-001P-03, 3 млрд руб., 17,81%. ВИС ФИНАНС-БО-П13, 3 млрд руб., 17,71%. 📈 МАРКЕТ-ЧЕК - Индекс Мосбиржи (IRUS2): ~2290,33 п. (+0,22% за 1 день). - Индекс Мосбиржи (IRUS): ~2318,28 п. (-6,92% за 5 дней). - Индекс Гос. облигаций (RGBI): 115,60 руб. - Brent: ~76,49$. - USD/RUB: ~74,99 руб. (межбанк). ⚡️ОСОБОЕ ВНИМАНИЕ - Налоговая нагрузка Сообщения о росте задолженности по налогам до 4 трлн руб. создают дополнительный фон для оценки финансовых возможностей компаний. - 2300 п. под угрозой Если уровень не удержат, следующая зона - 2250, к ней рынок уже подбирался утром. - ОФЗ давят на акции Высокая безрисковая доходность делает дивиденды менее интересными. 🔊 МЫСЛЬ ДНЯ Падающий рынок похож на лифт, у которого кто-то выломал кнопки этажей. Все понимают, что внизу есть дно, но никто не знает, на каком этаже оно сегодня. Можно гадать про 2300, 2250 или 2200, а можно признать простое: пока двери не открылись, выходить некуда. Дно станет дном только потом - когда лифт наконец поедет вверх.

🔎 ТОП-3 НОВЫЕ ОБЛИГАЦИИ | ИЮНЬ 2026 После снижения ключевой ставки до 14,25% рынок облигаций стал ещё интереснее. Разбираем три свежих выпуска: 1. Т ПЛЮС-БО-002Р-02 Параметры: - Купон: флоатер до 15,75% | КС + до 150 б.п. - Купонный период: 30 дней (ежемесячный). - Срок: 3 года (июнь 2029 г.)| Объём: 20 млрд руб. - Оферта: НЕТ. - Амортизация: НЕТ. - Дюрация: ~2,7 года. - Выпуск: для всех. Рейтинг эмитента: AA- (НКР), АА- (НРА), прогноз "стабильный". 💰 Премия к ОФЗ: ~+1,82 п.п. Флоатер напрямую с ОФЗ сравнивать некорректно, механика другая. Для ориентира: стартовый купон 15,75% против примерно 13,93% по трехлетней ОФЗ-кривой. Для рейтинга AA- норма спреда составляет от 1,5% до 3,0%, так что стартовый ориентир находится в рамках рынка. Аналогичные флоатеры AA-группы торгуются со спредами 120-135 б.п., так что никаких подарков тут нет. ⚠️ Риски: - Главный риск - снижение ставки. Купон будет таять вместе с КС. - Спред могут срезать на финале до КС +125-130 б.п. - Есть давление процентных расходов и крупная инвестпрограмма. - Флоатер сейчас - это скорее страховка от задержки снижения ставки, а не ставка на рост цены. 💬 Надёжный эмитент, защитная энергетика, но момент для флоатеров уже не такой сладкий. Рейтинг ИнвестБороды: ⭐️⭐️⭐️☆☆ (3/5). 2. РОДЕЛЕН ЛК-002Р-06 Параметры: - Купон: фикс, до 21,00% | YTP: до 23,15%. *YTP - доходность к оферте. - Купонный период: 30 дней (ежемесячный). - Срок: 5 лет (июнь 2031 г.)| Объём: 500 млн руб. - Оферта: ЕСТЬ. Пут-оферта через 1,5 года (декабрь 2027 г.). - Амортизация: ЕСТЬ. По 2,38% номинала в даты выплаты 19-59 купонов, ещё 2,42% - в дату 60 купона. - Дюрация: 1,3 года. - Выпуск: для всех. Рейтинг эмитента: BBB (ЭкспертРА) "развивающийся". 💰 Премия к ОФЗ: ~+9,83 п.п. ОФЗ на дюрации 1,3 года дает примерно 13.32%. При YTP 23,15% премия к ОФЗ составляет: +9.83%. Для рейтинга BBB нормальная премия находится в диапазоне от 4,0% до 6,0%. Премия Роделен уводит бумагу глубоко в зону ВДО - рынок не верит в BBB и требует плату за риск. ⚠️ Риски: - Долг высокий: кредиты и займы около 6,4 млрд руб. - Покрытие процентов тонкое, ICR около 1,28. - Качество портфеля ухудшается: растёт просрочка и изъятое имущество. - На оферте через 1,5 года условия могут стать менее вкусными. 💬 Бумага для агрессивного портфеля и малой доли. Когда просрочка растет быстрее, чем купонные выплаты, понимаешь: купон - это не доходность, а страховка. Рейтинг ИнвестБороды: ⭐️⭐️⭐️☆☆ (3/5). 3. ВИС ФИНАНС-БО-П13 Параметры: - Купон: фикс, до 16,5% | YTM: до 17,81%. *YTM - доходность к погашению. - Купонный период: 30 дней (ежемесячный). - Срок: 3 года (июнь 2029 г.)| Объём: 2,5 млрд руб. - Оферта: НЕТ. - Амортизация: НЕТ. - Дюрация: 2,3 года. - Выпуск: для всех. Рейтинг эмитента: AA- (НКР) и A+ (ЭкспертРА) "стабильный". 💰 Премия к ОФЗ: ~+4,17 п.п. ОФЗ на дюрации 2,3 года дает доходность около 13,64%. При YTM 17.81% премия к госбумагам составляет: +4.17%. Для рейтинга AA норма премии от 1,5% до 2,5%, для категории A - от 2,5% до 4,0%. Премия в 4,17% исключительно щедрая, эмитент высокого рейтинга А+/АА- платит доходность на уровне бумаг BBB-грейда. ⚠️ Риски: - Бизнес завязан на ГЧП и концессии. - Есть риск задержек по бюджетам, срокам стройки и согласованиям. - Формально долг большой, но значительная часть - проектное финансирование под конкретные стройки. - Есть нефинансовые риски, включая судебные и строительные нюансы. 💬 Поручитель с высоким рейтингом A+/AA- платит премию на уровне BBB. Это неплохой способ зафиксировать высокую доходность на три года в ежемесячных купонах. Рейтинг ИнвестБороды: ⭐️⭐️⭐️⭐️☆ (4/5). 🏆 ИТОГ: кто честный по риск-доходности? Интереснее всего выглядит ВИС Финанс. - Т Плюс - самый спокойный по эмитенту, но флоатер в цикле снижения ставки уже не выглядит таким жирным. - Роделен - самый доходный, но риск там тоже не декоративный. 21% дают не за красивые глаза. - ВИС Финанс - фикс на 3 года с хорошей премией к ОФЗ и чистой структурой без оферты и амортизации.

📈 ФОН РЫНКА | 22 июня 2026: Длинная черная полоса акций, дивидендный дембельский аккорд и золото в тренде 📣 ФОН ДНЯ Российский рынок продолжает затяжное погружение - нарисовалась длинная черная полоса, выхода из которой пока не видно. Инвесторы нервно реагируют на жесткие макроэкономические условия. После решения ЦБ рынок не получил того облегчения, на которое рассчитывал. Ставку снизили всего на 25 б.п., до 14,25%, а тон остался осторожным и жестким. Тем временем Мосбиржа делает ставку на круглосуточную активность: время торгов на срочном рынке увеличивается до 17 часов в сутки. Банковский сектор тоже бурлит - ЦБ отклонил амбициозный проект коммерческих банков по созданию альтернативной платежной системы, решив сохранить монополию СБП. Зато в сырьевом секторе есть позитив: Россия за 5 месяцев увеличила экспорт энергетического угля в Индию на 16%. 👁 ГЛОБАЛЬНОЕ 🇺🇸 США / ИРАН - Мирный процесс по Ирану продолжает давить на нефтяную премию. Для Brent это минус, для нефтегаза РФ - неприятный внешний фон. 🥇 МИРОВЫЕ РЫНКИ И ДРАГМЕТАЛЛЫ На фоне глобальной нестабильности российские инвесторы стали вдвое чаще вкладываться в драгметаллы. 🥈 Реагируя на этот мощный тренд, Мосбиржа начинает расчет и публикацию новых индексов серебра (RUSILVER), платины (RUPLAT) и палладия (RUPALLAD), а также меняет параметры торговых инструментов рынка драгметаллов. 🏘 РОССИЯ: КОРПОРАТИВНОЕ - Мосбиржа ($MOEX) ГОСА по дивидендам за 2025 год. Набсовет рекомендовал 19,57 руб. на акцию. - Совкомбанк ($SVCB) Дочерняя компания будет выкупать акции банка на Мосбирже на 2 млрд руб. в квартал. Для бумаги это корпоративная поддержка, особенно на слабом рынке. - Fix Price ($FIXR), Иркут ($IRKT) ГОСА по дивидендной повестке. Важны финальные решения акционеров. - ЛУКОЙЛ ($LKOH) СД обсудит независимость членов совета директоров. Событие больше корпоративно-техническое, но для крупной бумаги всё равно в календаре. - Артген ($ABIO), ВИ.ру ($VSEH), Циан ($CNRU) Закрытие дивидендных реестров. - Банки / платежи ЦБ отклонил проект Сбера, Альфа-Банка и Т-Банка по альтернативной платежной системе. В инфраструктурной гонке пока без нового "второго Мир". 🖼 ОБЛИГАЦИИ: ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ И СТАВКИ Купоны: 156 выпусков на 22,35 млрд руб. Погашения: 29 выпусков на 23,91 млрд руб. ⚠️ Главная мысль по облигациям простая: Снижение ставки есть, но эйфории нет. ЦБ дал понять, что дальше будет смотреть на инфляцию, ожидания и бюджет. Поэтому длинные ОФЗ пока остаются в режиме "сначала покажите мягкость, потом поговорим". ⚙ БЛИЖАЙШИЕ РАЗМЕЩЕНИЯ - 22.06: ВТБ Лизинг-001Р-МБ-06, 5 млрд руб., доходность 16,36%. - 23.06: ВУШ-001Р-07, 1 млрд руб., 24,97%. Авто Финанс Банк-001Р-19, 10 млрд руб., 15,16%. Полюс-ПБО-11, 1,6 млрд CNY, 8,08%. - 24.06: СГ Рус-001P-02 200 млн руб., 18,39%. ЭН+ Гидро-001РС-10, 1 млрд CNY, 8,84%. 📈 МАРКЕТ-ЧЕК - Индекс Мосбиржи (IRUS2): ~2411,78 п. (+0,21% за 1 день). - Индекс Мосбиржи (IRUS): ~2420,56 п. (-4,28% за 5 дней). - Индекс Гос. облигаций (RGBI): 117,23 руб. - Brent: ~78,59$. - USD/RUB: ~73,49 руб. (межбанк). ⚡️ОСОБОЕ ВНИМАНИЕ - RGBI ниже 118 п. ОФЗ не поверили в быстрый праздник после решения ЦБ. Жесткий сигнал сильнее самой цифры снижения ставки. 🔊 МЫСЛЬ ДНЯ Понедельник после заседания ЦБ - это когда рынок проснулся, посмотрел на ставку, на нефть, на RGBI и решил еще минут пять полежать лицом в подушку. Но именно в такие дни лучше всего видно, где в рынке реальный спрос, а где просто зеленая краска на красной стене. Отскок может быть, но доверие теперь придется зарабатывать заново.

💼 Покупаем рынок #171 | Бородатая Копилка КУДА ВЛОЖИТЬ 10 000 РУБЛЕЙ В ИЮНЕ 2026 Каждую неделю в комментариях я слышу одну и ту же фразу: "Борода, ну какой смысл соваться на биржу с несчастной десяткой? Вот накоплю сотку, тогда и начну инвестировать". Друзья, спойлер: С таким подходом вы не начнете никогда. Пока вы сидите на заборе и ждете идеального момента, инфляция (которая в годовом выражении доползла уже до уровня ~5,6%) методично сжигает ваши сбережения. Рынок не выдает медали за ожидание - ему важна системность, а не размер стартового капитала. 🔃 АНАЛИТИКА: *за всё время - Стоимость портфеля: ~794 000 руб. - Доходность: ~136 000 руб. - Купоны: 144 000 руб. - Дивиденды: ~12 500 руб. - Оборот по сделкам: ~1 120 000 руб. - Эмитентов: 50 (было 49). - Отраслей: 14. 🔎 СТРУКТУРА: - Облигации: ~84,5%. - Фонды: ~11,6%. - Акции: ~3,7%. - Валюта и металлы: ~0,1% (кэш весь ушёл в работу). Главный "нюанс": На главной "за всё время" лёгкий минус, пара тысяч (~0,2%), а в аналитике плюс под 136 000. Витрина показывает эмоцию, аналитика показывает работу купонной машины. 🏷 ПОКУПКИ 1. СФО Сплит Финанс ПВ-1 ($RU000A10C3F4) - Покупка: 5 шт. ~5070 руб. - Всего в портфеле: 30 шт. на 30 460,50 руб. - Тип: фикс. - Купон: 16,5%. - Доходность к погашению: ~17%. - Выплаты: ежемесячно. - Погашение: сентябрь 2029 г. - Оферта: НЕТ. - Амортизация: ЕСТЬ. - Рейтинг эмитента: AАA (структурный, АКРА и Эксперт РА). Почему беру: Это секьюритизация - под облигацию заложен большой пул рассрочек и потребкредитов Яндекс Банка (сервис Сплит). Кредитуем не одну компанию, а тысячи заёмщиков сразу, риск размазан по пулу. Наивысший рейтинг, ровный ежемесячный купон, премия к ОФЗ. Позиция уже была, просто аккуратно добрал. Кирпич в фундамент, а не спекуляция. 2. СФО СБ Секьюритизация 4 кл.АС ($RU000A10EK48) - Покупка: 6 шт. ~5 600 руб. - Всего в портфеле: 6 шт. на 5 606,70 руб. - Тип: фикс. - Купон: 15,5%. - Доходность к погашению: ~16,5%. - Выплаты: ежемесячно. - Погашение: формально 2035 г. (фактически гасится раньше за счёт амортизации). - Оферта: НЕТ. - Амортизация: ЕСТЬ (уже идёт). - Рейтинг эмитента: AAA (структурный, Эксперт РА). Почему беру и почему цена ~924, а не 1000: Это не скидка и не дефолт, это амортизация. Часть тела долга уже вернули держателям, поэтому непогашенный номинал теперь ~924 руб. Покупаю не с дисконтом, а по тому телу, что реально осталось, купон 15,5% начисляется на остаток. Пул здесь из потребкредитов Сбера. Каждый месяц прилетает и купон, и кусочек тела - поток ещё плотнее. Минус: возврат тела в цикле снижения ставки придётся реинвестировать дешевле. ♾ ОБЩАЯ ЛОГИКА Сейчас рынок живёт вокруг ставки ЦБ, инфляции и ожиданий дальнейшего снижения доходностей. Инфляция притормозила, но не сдалась. По последним недельным данным рост цен снова был заметным. Поэтому ЦБ может снижать ставку, но без режима "рубим бензопилой". ➡️Моя логика сейчас такая: - длинные ОФЗ уже многое заложили в цену, - акции могут быть интересны, но не для "Бородатой Копилки", - фонды денежного рынка дают ликвидность, - короткие и средние облигации с понятным купоном остаются рабочей зоной, - сложные истории вроде СФО - только небольшими долями, без фанатизма. 🟢 По риск/доходности фокус на качестве и денежном потоке. 🟡 А вот доходность 20%+ без разбора лучше не хватать: бесплатных обедов на бирже нет, максимум дегустация с подвохом. ℹ️ Главная мысль выпуска 10 тысяч - это не "слишком мало для инвестиций", это нормальный рабочий шаг. Идеального момента не будет, он наступает, когда вы уже в рынке. Ошибка на десятке обучает, ошибка на миллионе уже воспитывает ремнём. ⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! Думайте своей головой (и бородой, если есть).

📈 ФОН РЫНКА | 18 июня 2026: Час икс для ставки ЦБ, дивидендный марафон и нефтяной камбэк 📣 ФОН ДНЯ Российский рынок акций вчера заметно ускорил падение на основных торгах. Инвесторы откровенно паникуют и сокращают позиции перед сегодняшним важнейшим решением Банка России по ключевой ставке. Жесткая риторика регулятора и высокая инфляция не оставляют рынку выбора, кроме как закладывать негативный сценарий. При этом в банковском секторе наметился локальный всплеск: доля одобрений по розничным кредитам в РФ неожиданно выросла до 25%. Из крупных сделок выделяется ВТБ, который продал девелопера "Галс-Девелопмент" более чем за 100 млрд руб. - отличный кэш для банка. А Ozon Банк расширяет присутствие в финтехе и официально вошел в реестр операторов информационных систем. Мосбиржа объявила, что вносит точечные изменения в базы расчетов индексов акций, что локально перетряхнет объемы крупных фондов. 👁 ГЛОБАЛЬНОЕ 🇺🇸 США - Сняли морскую блокаду с портов и прибрежных зон Ирана. Для нефти это важный сигнал: геополитическая премия продолжает сдуваться. 🛢 НЕФТЬ - Brent утром отскакивает выше 79$, но тренд последних дней остаётся слабым. Для российского рынка это главный внешний якорь. 🇷🇺 РОССИЯ - (13:30 МСК) Решение ЦБ по ключевой ставке. Сейчас это событие номер один для акций, облигаций, рубля и настроений. - (15:00 МСК) Пресс-конференция ЦБ. Рынок будет искать намёки на следующий шаг. 🏘 РОССИЯ: КОРПОРАТИВНОЕ - Мосбиржа ($MOEX) Вступают в силу изменения в базах расчёта индексов акций. В Индекс Мосбиржи и Индекс РТС включают акции Русагро, исключают ПИК. - Гемабанк ($GEMA) Стартует размещение акций в рамках SPO по 116 руб. за акцию. Размещение продлится до 30 июня. - ЮГК ($UGLD) История с аукционом снова буксует: заявку единственного претендента отклонили. Для бумаги остаётся фактор неопределённости вокруг собственника. - Ozon Банк / Ozon ($OZON) Ozon Банк вошёл в реестр операторов информационных систем. Это важный шаг для развития цифровых финансовых активов внутри экосистемы. - М.Видео ($MVID) ГОСА по изменению формата допэмиссии. Для акций это чувствительная тема из-за риска размытия. - Роснефть ($ROSN), Займер ($ZAYM), Нижнекамскнефтехим ($NKNC) ГОСА по дивидендам. - Артген ($ABIO), ВсеИнструменты.ру ($VSEH), Циан ($CNRU) Последний день с дивидендами. 🖼 ОБЛИГАЦИИ: ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ И СТАВКИ Купоны: 81 выпусков на 17,22 млрд руб. Погашения: 18 выпусков на 24,44 млрд руб. ⚠️ Долговой рынок сегодня полностью в руках ЦБ. Если ставка снизится, но сигнал останется жёстким, длинные ОФЗ могут не получить того праздника, который уже частично заложен в ожидания. ⚙ БЛИЖАЙШИЕ РАЗМЕЩЕНИЯ - 19.06: ИЭК Холдинг-001Р-05, 2,5 млрд руб., 16,94%. Яндекс-001Р-04, 40 млрд руб. Яндекс-001Р-05, 20 млрд руб., 14,25%. Газпром нефть-005P-10R, 110 млрд руб. 📈 МАРКЕТ-ЧЕК - Индекс Мосбиржи (IRUS2): ~2445,46 п. (+0,24% за 1 день). - Индекс Мосбиржи (IRUS): ~2441,24 п. (-3,46% за 5 дней). - Индекс Гос. облигаций (RGBI): 118,16 руб. - Brent: ~79,71$. - USD/RUB: ~73,74 руб. (межбанк). ⚡️ОСОБОЕ ВНИМАНИЕ - Заседание ЦБ Главное не только снижение ставки, а сигнал. Мягкий тон может поддержать рынок, жёсткий - быстро остудить отскок. - RGBI слабый Облигации заранее не празднуют. Значит, рынок ждёт ЦБ с калькулятором, а не с хлопушками. 🔊 МЫСЛЬ ДНЯ День ставки - это когда рынок утром делает вид, что он взрослый и самостоятельный, а в 13:30 всё равно смотрит на ЦБ как школьник на учителя с журналом. Сегодня цифра важна, но интонация важнее. Потому что снизить ставку можно мягко, а объяснить это так, что рынок скажет: "спасибо, я лучше постою у двери".

❗️ ТЕКУЩАЯ СИТУАЦИЯ С ИНФЛЯЦИЕЙ Вчера Росстат опубликовал свежую порцию данных по ценам за середину июня. Весенняя сказка с дефляцией, уже давно закончилась. Цены показывают стабильный и довольно неприятный рост. Недельный темп немного припал по сравнению с началом месяца, но годовой показатель опять развернулся и пополз вверх. ➡️ ЦИФРЫ НЕДЕЛИ (Росстат) - Недельная инфляция с 9 по 15 июня: +0,15% (неделю назад +0,20%). - С начала месяца (к 15 июня): +0,38%. - С начала года: +3,68%. - Годовая инфляция на 15 июня: 5,63% г/г. (неделю назад 5,51%). 👉 Недельная инфляция чуть остыла после прошлой недели, но годовая снова подросла. То есть картина стала не катастрофичной, но уже не такой приятной, как в мае. ⬇️⬆️ЦЕНЫ Летний сезон преподнес сюрпризы: вместо долгожданного удешевления нового урожая мы получили резкий овощной и топливный взлет. Где росло (основной вклад в инфляцию): - лук +7,0% (это не опечатка), - картофель +5,2%, - огурцы +3,3%, свёкла +3,0%, морковь +2,5%, капуста +2,4%, - мясо кур +0,5%, вермишель +0,4%, яблоки +0,5%. Где спокойно: - яйца -2,2% (наконец-то развернулись после месяцев роста), - помидоры и бананы -0,7%. Топливо (вторая большая проблема): - бензин +1,0% (после +0,9% неделей ранее - разгоняется), - дизель +0,8%. Бензин уже несколько недель подряд растёт ускоренными темпами. Власти отреагировали: норматив биржевых продаж бензина снижают до 10% на три месяца, чтобы сбить цены. Посмотрим, сработает ли. 👤 ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ А вот здесь главный сюрприз и хорошая новость недели. Свежий июньский замер ЦБ: - 12,4% (было 13,0% в мае - снижение, причём несмотря на рост цен на бензин), ℹ️ Отдельно: ЦБ посчитал инфляцию с устранением сезонности за май - всего 0,15% (против 0,19% в апреле). Это ниже уровня октября 2022 года. По очищенным данным замедление реальное, а не сезонная иллюзия. 👁 ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ (простым языком) Получается интересный расклад на двух чашах весов. ❌Против снижения ставки: недельная инфляция ускорилась, годовая отскочила вверх, бензин разгоняется, овощи дорожают не по сезону. Зампред ЦБ Заботкин заявлял: "пространство для смягчения политики не увеличилось, и снижение ставки на каждом заседании не предопределено". ✅За снижение ставки: инфляционные ожидания населения упали до 12,4%, ожидания бизнеса снижаются пятый месяц, а сезонно-очищенная инфляция в мае оказалась рекордно низкой. Вот в этом противоречии ЦБ и будет принимать решение. Это уже не та однозначная картина, что была в апреле-мае. 📣 ПРОГНОЗ НА ИЮНЬ 2026 Месяц: +0,5%…+0,8% м/м. Уже накоплено +0,38%, поэтому для мягкого месяца нужна очень спокойная вторая половина июня. Годовая на конец мая: ~5,6%…5,9% г/г. Разворот вверх, увы. Но многое зависит от того, сработает ли мера с биржевыми продажами бензина. 🔎 МОЙ ПРОГНОЗ КЛЮЧЕВАЯ СТАВКА: 14,5%. Следующее заседание: 19 июня 2026. Самое неоднозначное заседание за последние месяцы. С одной стороны - ускорение цен и осторожная риторика Заботкина. С другой - падающие ожидания и низкая сезонно-очищенная инфляция. Большинство аналитиков ждёт -50 б.п., но часть допускает более скромный шаг в 25 б.п. из-за проинфляционных рисков. ЦБ намекнул, вариант на 25 б.п. может быть предметно обсуждён. ⚪️ Сохранение 14,5% ~10% Маловероятно, но при текущем ускорении уже не исключено полностью. ⬇️ Снижение до 14,25% (-25 б.п.) ~30% Возможен, если ЦБ решит подстраховаться из-за: - ускорения недельной инфляции и отскока годовой, - разгона цен на бензин, - слов Заботкина про "пространство для смягчения не увеличилось". ⬇️ Снижение до 14% (-50 б.п.) ~55% Базовый сценарий и консенсус рынка. ⬇️ Снижение до 13,5% (-100 б.п.) ~5% Агрессивный сценарий. Вероятность такого шага крайне мала. ℹ️ С высокой вероятностью риторика будет жёсткой независимо от шага. ЦБ дал понять, что не хочет, чтобы рынок воспринимал снижение как автоматическое.

📈 ФОН РЫНКА | 18 июня 2026: Покупатели ушли в глухую оборону, бензиновые маневры ФАС и рекорды госдолга 📣 ФОН ДНЯ Российский рынок вчера продолжил сползать вниз, закрывшись в легком минусе. Локальные попытки отскока в течение дня захлебнулись: внешние факторы улучшились, но расшевелить осторожных покупателей это так и не смогло. Внимание инвесторов сейчас приковано к жесткой риторике ЦБ и свежим макроданным. Росстат оценил снижение ВВП РФ в первом квартале на 0,2%, а годовая инфляция продолжает разгоняться, хотя в недельном выражении темпы роста цен наконец-то показали замедление. Из позитивного для бюджета - внешний госдолг России в апреле сократился на рекордные 4,2 млрд долларов. Тем временем на топливном рынке готовятся изменения: ФАС и Минэнерго предложили в третьем квартале временно снизить норматив биржевых продаж бензина до 10%, чтобы стабилизировать внутренний рынок. Мосбиржа, в свою очередь, пытается упростить физлицам прямой доступ к рынку коллективных инвестиций через брокерские приложения. 👁 ГЛОБАЛЬНОЕ 🇪🇺 ЕС / БРЮССЕЛЬ Стартует двухдневная встреча министров обороны стран НАТО. В фокусе - геополитика и оборонные бюджеты. - СУДЕБНАЯ СИСТЕМА Суд рассмотрит важные заявления Euroclear, касающиеся исполнения решения по иску Центробанка РФ. Следим за движением заблокированных активов. 🇺🇸 США - ФРС сохранила ставку в диапазоне 3,5-3,75%, но сигнал оказался жестким. Для глобальных рынков это минус к аппетиту к риску. 🏘 РОССИЯ: КОРПОРАТИВНОЕ - Промомед ($PRMD) Последний день с дивидендами. Выплата за 1КВ26 8 руб. на акцию. - Гемабанк ({$GEMA}) Заканчивается сбор заявок на SPO. Смотрим, какой будет спрос на фоне слабого рынка. - Казаньоргсинтез ($KZOS), ОГК-2 ($OGKB) ГОСА по дивидендам. Рынок следит за финальным решением по выплатам. - Газпром ($GAZP) СД обсуждает план работы на второе 2П26 года. Событие рабочее, но по Газпрому рынок всегда ищет подтекст. - Мосбиржа ($MOEX) С 22 июня упрощает доступ к рынку коллективных инвестиций. Для фондов и паев это больше про инфраструктуру, чем про немедленный эффект в котировках. 🖼 ОБЛИГАЦИИ: ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ И СТАВКИ Купоны: 86 выпусков на 10,76 млрд руб. Погашения: 27 выпусков на 38,42 млрд руб. ⚠️ Долговой рынок живет в режиме ожидания ставки. Если ЦБ завтра ещё снизит на 50 б.п., короткий конец ОФЗ может выдохнуть. Но RGBI пока стоит на месте и большого аванса под смягчение не дает. ❗️ Недельная инфляция замедлилась до 0,15%, но годовая ускорилась до 5,63%. Снижения ставки может быть, но вопрос в тоне регулятора. А тон может быть из серии "снижаем, но радоваться рано". ⚙ БЛИЖАЙШИЕ РАЗМЕЩЕНИЯ - 18.06: Алиум-001Р-01, 4 млрд руб.,18,97%. ОДК-001Р-03, 11 млрд руб., 17,81%. ОДК-001Р-04, 1 млрд руб. Новотранс ХК-002Р-02, 5 млрд руб. - 19.06: ИЭК Холдинг-001Р-05, 2,5 млрд руб., 16,94%. Яндекс-001Р-04, 40 млрд руб. Яндекс-001Р-05, 20 млрд руб., 14,25%. Газпром нефть-005P-10R, 110 млрд руб. 📈 МАРКЕТ-ЧЕК - Индекс Мосбиржи (IRUS2): ~2475,60 п. (-0,27% за 1 день). - Индекс Мосбиржи (IRUS): ~2485,05 п. (-1,73% за 5 дней). - Индекс Гос. облигаций (RGBI): 118,37 руб. - Brent: ~77,53$. - USD/RUB: ~73,09 руб. (межбанк). ⚡️ОСОБОЕ ВНИМАНИЕ - Заседание ЦБ 19 июня Инфляционный штиль или буря? Торможение недельной инфляции - это локальный позитив, но общая годовая траектория все еще идет вверх. Для ЦБ этого явно мало, чтобы смягчить риторику. - Бензиновый дефицит под контролем. Снижение биржевых нормативов продаж до 10% поддержит маржинальность нефтепереработчиков внутри страны, но может ограничить свободную ликвидность на бирже. 🔊 МЫСЛЬ ДНЯ Перед заседанием ЦБ рынок всегда делает вид, что умеет читать мысли регулятора. На деле он просто замирает и ждет, кто моргнет первым. Снижение ставки уже наполовину в ценах, поэтому интереснее не сам факт, а тон. Иногда одна осторожная фраза в пресс-релизе двигает котировки сильнее, чем сами 0,5%. Завтра как раз такой день, когда слова важнее цифр.

🐄 ЭкоНива снова идёт за деньгами: купон до 16,5% В конце июня планируется сбор заявок на облигации ЭкоНива 001Р-03. 📝 ПАРАМЕТРЫ - Объём: 3 млрд руб. - Срок: 2,3 года (840 дней). - Номинал: 1 000 руб. - Купон: фикс (каждые 30 дней). - Ориентир купона: до 16,50%. - Доходность: до 17,81%. - Размещение: ~конец июня. - Оферта: НЕТ. - Амортизация: НЕТ. - Доступность: будет уточнено. На бумаге история знакомая: крупный агрохолдинг, молоко, поля, коровы, ежемесячный интерес инвесторов и уже третий заход на долговой рынок. То есть не стартап "Кефир на блокчейне", а большой реальный бизнес. ❗️ Но вопрос тут классический: "а за что нам платят почти 18% доходности?". По итогам 2025 года: - Совокупный доход: 117 млрд руб. (+19% г/г). - Выручка: более 103 млрд руб. (+14% г/г). - EBITDA: 30,9 млрд руб. (+27% г/г). - Чистая прибыль: 5,9 млрд руб. (−34% г/г). - ЧД / EBITDA: 2,9х (3,7х годом ранее). ✍️ РЕЙТИНГ - АКРА держит ЭкоНиву на уровне A+(RU), прогноз "стабильный". - Эксперт РА - ruA, прогноз "стабильный". Плюсы понятные: масштаб, сильная позиция в молоке, рост выручки и улучшение долговой нагрузки. Минусы тоже есть: прибыль просела, финансовые расходы давят, а агробизнес живёт не только на купонах, но и на погоде, ценах, субсидиях и ставках. Молоко молоком, а проценты банку платить приходится живыми деньгами. ⛔️ Сколько могут порезать купон? Ориентир сейчас 16,50%. Базово я бы ждал порезку на 0-25 б.п., то есть финал где-то около 16,25-16,50%. Сильно ниже давить будет сложно: у 001Р-01 $RU000A10EJZ8 финальный купон был 16,75%, а здесь срок короче, но рынок уже не выглядит настолько голодным, чтобы дарить эмитенту лишнюю экономию. 📌 Интерес ИнвестБороды: 7/10 На верхнем ориентире риск-доходность выглядит достойно. Если финал останется около 16,5%, бумага сохраняет интерес. Если уйдут ближе к 16,25% и ниже, бородатая искра начнёт гаснуть. ⭐️ Рейтинг ИнвестБороды: ★★★★☆ (4/5) Почему не выше? Эмитент крепкий для своей лиги, доходность неплохая, структура чистая: без оферты и амортизации. Но это всё-таки A+, не AAA, плюс прибыль снизилась, а финансовые расходы в текущей ставке никто не отменял. ➡️БОРОДАТЫЙ ВЫВОД Это не история про "страшно, но жирно". Скорее нормальный аграрный выпуск, где за риск платят относительно честно. Главное - не смотреть только на красивый купон. У ЭкоНивы сильный масштаб, но долговая нагрузка и стоимость денег остаются важными точками контроля. ⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! Думайте своей головой (и бородой, если есть).

🚗 Авто Финанс Банк снова в дороге: купон 14,20% 17 июня с 11:00 до 15:00 МСК прошёл сбор заявок на облигации Авто Финанс Банк БО-001P-19. 📝 ПАРАМЕТРЫ - Объём: 10 млрд руб. - Срок: 3 года (1080 дней). - Номинал: 1 000 руб. - Купон: фикс (каждые 30 дней). - Финальный купон: 14,20%. - Доходность: 15,16%. - Размещение: ~22 июня. - Оферта: НЕТ. - Амортизация: НЕТ. - Доступность: квал не требуется. На бумаге выглядит спокойно: банк с понятной специализацией на автокредитовании, ежемесячный купон, чистая структура без оферты и амортизации. То есть не спорткар на красной зоне, а скорее банковский седан с нормальной комплектацией. ❗️ Но вопрос всё равно есть: "а достаточно ли платят за риск банковского автокредитования?". По итогам 1КВ26 года: - Чистый процентный доход: 3,4 млрд руб. (+63% г/г). - Чистая прибыль: 1,7 млрд руб. (+55% г/г). - Активы: 207,2 млрд руб. (+7,5% с начала года). - NPL 90+ (просрочка 90+ дней): 1,9%. ✍️ РЕЙТИНГ - АКРА держит Авто Финанс Банк на уровне AA(RU), прогноз "позитивный". - Эксперт РА - ruAA, прогноз "стабильный". Плюсы понятные: сильные рейтинги, прибыльность, рост активов и пока нормальное качество кредитного портфеля. Минусы тоже на месте: банк завязан на авторынок, ставку и платёжеспособность заёмщиков. ⛔️ На сколько порезали купон? - Ориентир на старте был не выше 14,35%. - Финал поставили на 14,20%, то есть порезка всего 15 б.п. Это аккуратная порезка, без попытки выжать инвестора как кредит на зимнюю резину. 📌 Интерес ИнвестБороды: 6,5/10 По риск-доходности выглядит нормально, но без вау-эффекта. Кредитное качество крепкое, структура чистая, но премия уже не жирная. Это больше история про спокойный AA-сегмент, чем про охоту за высоким купоном. ⭐️ Рейтинг ИнвестБороды: ★★★★☆ (4/5) Почему не выше? Эмитент крепкий, рейтинг высокий, купон ежемесячный, оферты и амортизации нет. Но доходность уже довольно аккуратно упакована для эмитента, а автокредитование в высокой ставке - не прогулка по ровному асфальту. ➡️БОРОДАТЫЙ ВЫВОД Бумага выглядит не как "жирный купон за риск»", а как нормальный банковский выпуск с понятной логикой. Главное здесь смотреть не только на 14,20%, но и на качество кредитного портфеля, динамику просрочки и стоимость фондирования банка. ⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! Думайте своей головой (и бородой, если есть).

💰 Яндекс забрал 60 млрд: флоатер и фикс 16 июня с 11:00 до 15:00 МСК прошёл сбор заявок на облигации Яндекс 001Р-04 и 001Р-05. 📝 ПАРАМЕТРЫ - Общий объём: 60 млрд руб. - 001Р-04: 40 млрд руб., срок 3 года (1080 дней). - 001Р-05: 20 млрд руб., срок 2 года (720 дней). - Номинал: 1 000 руб. - Купон: ежемесячный (каждые 30 дней). - 001Р-04: флоатер, КС + 125 б.п. - 001Р-05: фикс 13,40%, доходность 14,26%. - Размещение: 19 июня. - Оферта: НЕТ. - Амортизация: НЕТ. - Доступность: квал не требуется. На бумаге выглядит мощно. Яндекс, AAA, ежемесячные выплаты, два варианта на выбор: один под ставку, второй под фиксированный купон. Прямо маркетплейс облигаций: найдётся всё. ❗️ Но главный вопрос тут другой: "не слишком ли дёшево Яндекс занимает у рынка?". По итогам 2025 года: - Выручка: 1 441,1 млрд руб. (+32% г/г). - Скорр. EBITDA: 280,8 млрд руб. (+49% г/г). - Скорр. Чистая прибыль: 141,4 млрд руб. (+40% г/г). - ЧД / EBITDA: 0,2х. ✍️ РЕЙТИНГ - АКРА держит Яндекс на уровне AAA(RU), прогноз "стабильный". - Эксперт РА тоже подтверждал ruAAA, прогноз "стабильный". Тут всё понятно: сильный бренд, масштаб, ликвидность, низкая долговая нагрузка и растущий бизнес. ⛔️ Сколько порезали купон? - По 001Р-04 стартовый ориентир был до КС + 150 б.п., финал стал КС + 125 б.п. - По 001Р-05 финальный купон 13,40% при доходности 14,26%. Порезка умеренная, но вкусность всё равно подсушили. Рынок увидел Яндекс и сказал: "ну ладно, можно и подешевле". 📌 Интерес ИнвестБороды: 6,5/10 Кредитное качество отличное, структура чистая, но лишней премии почти не оставили. Флоатер интереснее тем, кто боится затяжной высокой ставки. Фикс понятнее тем, кому важен заранее известный купон. ⭐️ Рейтинг ИнвестБороды: ★★★★☆ (4/5) Почему не выше? Эмитент почти железобетонный, финансы сильные, оферты и амортизации нет. Но это не "щедрый подарок рынку", а скорее качественная бумага по довольно аккуратной для эмитента цене. ➡️БОРОДАТЫЙ ВЫВОД Яндекс занял красиво: 60 млрд руб., два выпуска и купон без лишнего аттракциона щедрости. Бумаги выглядят не как охота за жирным купоном, а как история про качество, ликвидность и выбор между флоатером и фиксом. Только не забываем: даже у сильного эмитента цена облигации может гулять. AAA не отменяет математику рынка. ⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! Думайте своей головой (и бородой, если есть).

📈 ФОН РЫНКА | 17 июня 2026: Просадка индекса под давлением санкций, дивидендные интриги и ожидание данных по инфляции РФ 📣 ФОН ДНЯ Вчера российский рынок пережил ощутимую просадку, отреагировав падением на новые санкционные угрозы и снижение нефтяных котировок. На этом фоне индекс Мосбиржи растерял предыдущий оптимизм и закрылся в минусе более чем на 2%. Дополнительное давление на экспортеров оказывает вступивший в силу в ЕС запрет на импорт российского сжиженного природного газа по краткосрочным контрактам. Из позитивных макроэкономических сигналов выделяется аграрный сектор: Россия в 2026 году на четверть нарастила объемы экспорта сельхозпродукции, что подтверждает успешную переориентацию торговых потоков. При этом в строительной сфере назревают проблемы, почти 60% строящегося жилья в стране не сдается в нормативные сроки, что накладывает инфраструктурные риски на застройщиков. 👁 ГЛОБАЛЬНОЕ 🌎 G7 (Большая семерка) - Встреча лидеров G7 во Франции - день 3. В фокусе санкции, энергетика и геополитика. 🇪🇺 ЕС В ЕС вступил в силу запрет на импорт российского газа по краткосрочным контрактам. Для рынка это еще один санкционный кирпич в энергетическую стену. 🇺🇸 США - Макрон принимает Трампа на ужине в Версале. Политический фон может цеплять нефть, санкции и общий риск-аппетит. - (21:00 МСК) Решение FOMC по ставке. - (21:30 МСК) Пресс-конференция ФРС. Рынок будет ловить сигналы по дальнейшей траектории ставки. ❗️ SpaceX Компания вышла в топ крупнейших по капитализации с оценкой около 2,8 трлн $. По курсу ЦБ это примерно 202 трлн руб. Для масштаба: тут уже не "сравнить со Сбером", тут скорее "поставить рядом несколько крупнейших компаний РФ и всё равно почувствовать космос". 🇷🇺 РОССИЯ - Глава МИД Турции в Москве. Важно для дипломатического и торгового трека. - (19:00 МСК) CPI за неделю. Это главный внутренний ориентир перед заседанием ЦБ 19 июня. - КАЗАНЬ Стартует юбилейный саммит Россия-АСЕАН. Ждем обсуждения новых торговых соглашений и логистических коридоров в Азиатско-Тихоокеанском регионе. 🏘 РОССИЯ: КОРПОРАТИВНОЕ - Банк Санкт-Петербург ($BSPB) РСБУ за май 2026 года. Рынок будет смотреть прибыль и устойчивость банковской маржи. - Мосбиржа ($MOEX) Начинает расчет индексов серебра, платины и палладия. Для рынка драгметаллов это плюс к прозрачности и инфраструктуре. - Займер ($ZAYM), НоваБев Group ($BELU), ЕвроТранс ($EUTR) Решения по дивидендам. - ДИОД ($DIOD) ГОСА. Событие локальное, но для неликвидной бумаги такие даты могут давать движение. 🖼 ОБЛИГАЦИИ: ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ И СТАВКИ Купоны: 67 выпусков на 29,39 млрд руб. Погашения: 15 выпусков на 79,48 млрд руб. ⚠️ Минфин РФ сегодня проводит аукционы ОФЗ 26252 и 26254. С учетом слабого RGBI и ожиданий снижения ставки ЦБ это важная проверка спроса на длинный госдолг. ⚙ БЛИЖАЙШИЕ РАЗМЕЩЕНИЯ - 17.06: ДОМ.РФ-002Р-09, 20 млрд руб. Банк ГПБ-006Р-05Р 5 млрд руб. - 18.06: Алиум-001Р-01, 4 млрд руб.,18,97%. ОДК-001Р-03, 11 млрд руб., 17,81%. ОДК-001Р-04, 1 млрд руб. Новотранс ХК-002Р-02 - 19.06: ИЭК Холдинг-001Р-05, 2,5 млрд руб., 16,94%. Яндекс-001Р-04, 40 млрд руб. 📈 МАРКЕТ-ЧЕК - Индекс Мосбиржи (IRUS2): ~2491,96 п. (+0,10% за 1 день). - Индекс Мосбиржи (IRUS): ~2490,52 п. (-1,51% за 5 дней). - Индекс Гос. облигаций (RGBI): 118,40 руб. - Brent: ~78,26$. - USD/RUB: ~72,69 руб. (межбанк). ⚡️ОСОБОЕ ВНИМАНИЕ - Заседание ЦБ 19 июня Росстат опубликует данные по недельной инфляции. Это ключевой релиз недели, который предопределит будущую риторику ЦБ по ключевой ставке. 🔊 МЫСЛЬ ДНЯ Пока наш индекс выясняет отношения с отметкой 2500, за океаном SpaceX за три дня после IPO разогналась почти до 3 трлн $ и влетела в топ самых дорогих компаний мира. В рублях это больше 200 трлн. Весь российский рынок акций стоит в разы меньше, а флагман Сбер тянет примерно на 7 трлн. Получается, одна ракетная компания Маска перевешивает всю Мосбиржу вместе взятую. Иногда полезно оторваться от фантазий и просто посмотреть на масштаб со стороны.

📈 ФОН РЫНКА | 16 июня 2026: Рост вопреки угрозам, аппетиты Лукойла и закручивание гаек в ипотеке 📣 ФОН ДНЯ Российский рынок вчера показал зубы и закрылся в уверенном плюсе, проигнорировав целый список негативных факторов. Инвесторы воодушевились, несмотря на новые санкционные угрозы из Великобритании, Стармер анонсировал очередной пакет ограничений против РФ. В то же время Минфин закладывает долгосрочную мину под строительный сектор: ведомство твердо намерено сократить долю льготных госпрограмм в ипотеке до здоровых 25-30%. Из позитива для реального сектора - Лукойл вовсю присматривается к покупке бывшего завода смазочных материалов ушедшей из страны TotalEnergies, что может расширить его долю на внутреннем рынке. Мини-вывод Рынок адаптировался к внешнему давлению и пока живет внутренними корпоративными историями. Но будущее сжатие льготной ипотеки заставит девелоперов и банки серьезно пересмотреть свои аппетиты. 👁 ГЛОБАЛЬНОЕ 🌎G7 (Большая семерка) - (В ТЕЧЕНИЕ ДНЯ) Встреча лидеров G7 во Франции - день 2. В фокусе санкции, Украина, энергетика и геополитика. 🇺🇸 США - (15:15 МСК) ADP (частная оценка занятости) Nonfarm Employment. Рынок будет смотреть сигналы по рынку труда. - (15:30 МСК) Housing Starts (начало строительства домов) за май. Важно для оценки состояния экономики США. - (23:30 МСК) Запасы нефти API/ После падения Brent цифры могут быть особенно нервными. 🏘 РОССИЯ: КОРПОРАТИВНОЕ - ЛУКОЙЛ ($LKOH) Может купить бывший завод смазочных материалов TotalEnergies в Калужской области. Смысл - усиление направления масел и переработки. - Россети Ленэнерго ($LSNG, $LSNGP) Последний день с дивидендами. По привилегированным акциям дивиденд за 2025 год - 36,7247 руб., по обыкновенным - 0,5379 руб. - Распадская ($RASP) ГОСА/ В фокусе распределение прибыли и дивидендная повестка. - Henderson ($HNFG) Операционные результаты за 5М26. Рынок будет смотреть выручку, трафик и устойчивость спроса в fashion-сегменте. - Мосбиржа ($MOEX), Лента ($LENT) Мосбиржа запускает торги фьючерсами на акции Ленты. Для бумаги это плюс к ликвидности и интересу активных участников. - Инкаб Холдинг ($INCB) Открытие книги заявок на IPO. Книга открыта до 23 июня, старт торгов ожидается 24 июня. 🖼 ОБЛИГАЦИИ: ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ И СТАВКИ Купоны: 68 выпусков на 11,18 млрд руб. Погашения: 5 выпусков на 9,79 млрд руб. ⚠️ Планы Минфина по ипотеке. Сокращение льготных программ до 25-30% ударит по доходам девелоперов, особенно закредитованных. Стоит внимательно перетряхнуть строительный сектор в портфеле. ⚙ БЛИЖАЙШИЕ РАЗМЕЩЕНИЯ - 16.06: НорНикель-БО-001Р-17, 3 млрд юаней, 7,87%. - 16.06: Магнит-БО-005Р-06, 61,5 млрд руб. Самый крупный в окне. - 16.06: РЖД-001Р-53R, 20 млрд руб. - 16.06: Самолет ГК-002Р-05, 300 млн руб. - 17.06: ДОМ.РФ-002Р-09, 20 млрд руб. - 18.06: Алиум-001Р-01, 4 млрд руб.,18,97%. 📈 МАРКЕТ-ЧЕК - Индекс Мосбиржи (IRUS2): ~2545,25 п. (+0,07% за 1 день). - Индекс Мосбиржи (IRUS): ~2542,84 п. (+1,45% за 5 дней). - Индекс Гос. облигаций (RGBI): 118,53 руб. - Brent: ~82,13$. - USD/RUB: ~72,29 руб. (межбанк). ⚡️ОСОБОЕ ВНИМАНИЕ - Индекс Мосбиржи выше 2540 п. Отскок есть, но теперь рынку нужно удержать уровень, а не просто красиво открыть день. - Заседание ЦБ 19 июня Ставка остаётся главным якорем недели. Даже ожидание снижения не гарантирует праздник для облигаций, если сигнал будет жёстким. - Санкционный фон G7 Новые заявления по РФ могут качнуть нефтянку, банки и инфраструктурные истории. 🔊 МЫСЛЬ ДНЯ Сегодня рынок похож на человека, который бодро шагает вверх по эскалатору, пока тот едет вниз. Нефть дешевеет, санкции капают, ипотеку подрезают, а индекс делает вид, что занят дивидендами и фона не замечает. Так бывает. Только эскалатор терпеливее инвестора и рано или поздно напоминает, куда едет на самом деле. Вопрос не в том, кто прав сейчас, а у кого дольше хватит упрямства.

📈 ФОН РЫНКА | 15 июня 2026: Геополитический отскок акций РФ против нефтяного пике 📣 ФОН ДНЯ Неделя начинается бодро и контрастно. Наш рынок акций продолжает переваривать итоги телефонного разговора Путина и Трампа - инвесторы восприняли контакт умеренно-позитивно. Главная драма дня в нефти. Brent рухнул под 84$ (-2,9% за утро), уйдя с майских 100+$. Рынок закладывает мирную сделку США и Ирана и разблокировку Ормузского пролива. Для нефтянки это прямой минус, для рубля - давление Мини-вывод Покупатель в акциях появился, но нефть резко портит картину. Рынок как будто говорит: "расти хочется, но Brent держит за рукав". 👁 ГЛОБАЛЬНОЕ 🌎G7 (Большая семерка) - (В ТЕЧЕНИЕ ДНЯ) Встреча лидеров G7 во Франции - день 1. Важны геополитика, торговля, санкции и энергетика. 🇪🇺 ЕС - (В ТЕЧЕНИЕ ДНЯ) ЕС начинает предметные переговоры о вступлении Украины и Молдавии. Для рынка - через санкционный и бюджетный контекст. 🏘 РОССИЯ: КОРПОРАТИВНОЕ - Гемабанк ($GEMA) Начинается сбор заявок на SPO (вторичное размещение акций). Период сбора - с 15 по 18 июня. - Инкаб ($INCB) Компания должна установить ценовой диапазон IPO. С 16 по 23 июня 2026 сбор заявок от инвесторов, начало торгов 24 июня 2026 года. - ММЦБ ({$GEMA}) Закрывается реестр для дивидендов за 2025 год. Дивиденд - 2,8 руб. на акцию. 🖼 ОБЛИГАЦИИ: ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ И СТАВКИ Купоны: 232 выпусков на 36,01 млрд руб. Погашения: 27 выпусков на 49,1 млрд руб. ⚠️ Главный нерв долгового рынка - ожидания по ставке. Консенсус снова крутится вокруг снижения ключевой ставки на 0,5%, до 14%, но жесткий сигнал ЦБ может остаться с нами как родственник после длинных выходных. ⚙ БЛИЖАЙШИЕ РАЗМЕЩЕНИЯ - 15.06: Почта России-003Р-07, 7 млрд руб., доходность 18,33%. - 16.06: НорНикель-БО-001Р-17, 3 млрд юаней, 7,87%. - 16.06: Магнит-БО-005Р-06, 61,5 млрд руб. Самый крупный в окне. - 18.06: Алиум-001Р-01, 3 млрд руб.,19,56%. 📈 МАРКЕТ-ЧЕК - Индекс Мосбиржи (IRUS2): ~2524,48 п. (+0,12% за 1 день). - Индекс Мосбиржи (IRUS): ~2515,33 п. (-2,40% за 5 дней). - Индекс Гос. облигаций (RGBI): 118,42 руб. - Brent: ~83,29$. - USD/RUB: ~72,99 руб. (межбанк). ⚡️ОСОБОЕ ВНИМАНИЕ - Brent ниже 84$ Для нефтегаза это главный удар утра. Если нефть закрепится ниже, индекс быстро вспомнит, что в нем много сырья. - Зона 2500 п. Отскок есть, но рынок все еще рядом с психологической границей. Ниже 2500 разговоры про слабость покупателя вернутся быстро. - Заседание ЦБ 19 июня Рынок ждет снижения ставки, но спор идет о сигнале. Жесткий тон может не дать облигациям нормально выдохнуть. - Первичка давит на ОФЗ Большой объем размещений конкурирует за деньги с госдолгом, RGBI у минимумов. 🔊 МЫСЛЬ ДНЯ Рынок сейчас сидит на двух стульях. С одной стороны - дешевеющая нефть, которая бьет по доходам экспортеров и бюджету. С другой - явный геополитический деэскалационный импульс и ожидания снижения ставки ЦБ до 14% уже на этой неделе. Для акций компаний, ориентированных на внутренний рынок (ритейл, девелоперы, банки), наступает интересное время. Защитные инструменты по-прежнему актуальны, но руки так и чешутся начать аккуратно подбирать подешевевших качественных эмитентов под будущий цикл смягчения ДКП. Всем хорошей торговой недели!

💼 Покупаем рынок #170 | Бородатая Копилка Почистил портфель и вложил 50 тыс. руб. В новом выпуске "Покупаем рынок" не просто пополнение, а нормальная генеральная уборка портфеля. Сначала продал 8 мелких и более спорных позиций: ДелоПортс, АФК Система, Амурская область, ГТЛК, КАМАЗ, ВсеИнструменты.ру, ИКС 5 Финанс и Новые Технологии. Плюс частично убрал фонды по золоту, крупным компаниям РФ и акции НОВАТЭК. Зачем? Чтобы убрать лишний шум, зафиксировать прибыль там, где сработал ТейкПрофит, и ещё сильнее увести учебный портфель от лишнего риска. 🔃 АНАЛИТИКА: *за всё время - Стоимость портфеля: ~789 000 руб. - Доходность: ~134 000 руб. - Купоны: 141 000 руб. - Дивиденды: ~12 500 руб. - Оборот по сделкам: ~1 100 000 руб. - Эмитентов: 49 (было 54). - Отраслей: 14. 🔎 СТРУКТУРА: - Облигации: ~84,5%. - Фонды: ~11,6%. - Акции: ~4%. - Валюта и металлы: ~0,1% (кэш весь ушёл в работу). Главный "прикол": на главной странице за всё время болтается лёгкий минус, тысяча с небольшим, а в аналитике плюс под 134 000. Витрина показывает эмоцию, аналитика показывает работу купонной машины. Именно поэтому я постоянно повторяю: одна цифра на витрине приложения не показывает всю жизнь портфеля. 🏷 ПОКУПКИ 1. Европлан 001P-09 ($RU000A10ASC6) - Покупка: 10 шт. ~10 тыс. руб. - Всего в портфеле: 21 шт. на 20 932,80 руб. - Тип: фикс. - Купон: 24%. - Доходность к погашению: ~15%. - Выплаты: ежемесячно. - Погашение: июль 2028 г. - Оферта: НЕТ. - Амортизация: ЕСТЬ. - Рейтинг эмитента: AA. Почему беру: крупнейший лизинговый холдинг, понятный бизнес, уже есть в портфеле и в плюсе. Кирпич в фундамент, а не спекуляция. Лизинг одним из первых оживает на снижении ставки, а премия к ОФЗ при ставке 14,5% вполне достойная. 2. Кредитный поток 5.0 ($RU000A10F397) - Покупка: 10 шт. ~10 000 руб. - Всего в портфеле: 18 шт. на 18 301,14 руб. - Тип: фикс. - Купон: 16%. - Выплаты: ежемесячно. - Срок: 4 года. - Оферта: НЕТ. - Рейтинг эмитента: AAA (структурный). 3. Полипласт П02-БО-13 ($RU000A10DZK8) - Покупка: 10 шт. ~10 500 руб. - Всего в портфеле: 15 шт. на 15 649,35 руб. - Тип: фикс. - Купон: 19,45%. - Выплаты: ежемесячно. - Погашение: декабрь 2027 года. - Оферта: нет. - Амортизация: нет. - Рейтинг: А. 4. $TPAY - Фонд "Пассивный доход" - Что внутри: короткие облигации и флоатеры. - Зачем: подушка ликвидности и парковка свободного кэша. - Покупка: 198 шт. ~20 000 руб. - Всего в портфеле: 904 шт. на 91 728,88 руб. ♾ ОБЩАЯ ЛОГИКА Сейчас рынок живёт ожиданиями по ставке. Ключевая ставка ЦБ - 14,5%, впереди заседание 19 июня. Все пытаются угадать, как быстро ставку будут снижать дальше. Но угадывать - плохая игра. ➡️Моя логика сейчас такая: - не лезть всем телом в риск, - не собирать 100 мелких позиций ради видимости диверсификации, - держать основу в облигациях с понятным купоном, - часть денег держать в ликвидных фондах и коротких инструментах, - флоатеры оставлять как защиту на случай, если ставка не пойдёт вниз так быстро, как хочется рынку, - длинные ОФЗ смотреть аккуратно, там может быть потенциал при снижении ставки, но и трясти их будет сильнее. ℹ️ Главная мысль выпуска После уборки "Бородатая Копилка" стала ещё более облигационной: купонный поток несущий, лишний риск подрезан, кэш в работе. Никакого геройства и попыток поймать дно по акциям, только система, диверсификация и стабильный денежный поток. Минус на главной так и остался просто минусом на главной, а купоны капают. ⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! Думайте своей головой (и бородой, если есть).