🤔 Как работает бизнес страховых компаний По сути, страховщики зарабатывают двумя направлениями. 1️⃣ Премии от страховых взносов Когда клиент оформляет страховку, он платит страховой компании небольшую сумму – страховой взнос. Для каждого клиента страховка будет стоить по-разному, цена зависит от вероятности наступления страхового случая: чем она больше, тем дороже страховка. Если страховой случай подтвержден, компания обязана выплатить клиенту страховую сумму. Если с клиентом или его имуществом ничего не случилось, страховой взнос не возвращают. Так вот, доход страховщика – разница между собранными и выплаченными суммами за период. Например, Ренессанс в 2024 заключил/продлил договоров на 170 b₽, а 90 b₽ выплатил по страховым случаям. 80 b₽ – прибыль от оказания страховых услуг. Она зависит от стоимости страховки, то есть – от умения оценить риски страхуемого клиента. Если вычтем из 80 b₽ расходы на привлечение и вознаграждения агентам, получим 8 b₽ итоговой прибыли. Таким образом, 5% страховых взносов превращаются в прибыль. Коэффициент эффективности страховщика – 95%. Для страховых компаний нормальным считается коэффициент ниже 100%. Чем он ниже, тем лучше. 2️⃣ Вложение страховых взносов в финансовые инструменты Если на счетах страховщика есть свободные деньги, их направляют в инвестиции для наращивания собственного капитала и получения прибыли. По политике, страховщики не могут рисковать деньгами клиентов, поэтому страховые взносы вкладываются в консервативные или высокорейтинговые бумаги. Например, большую часть портфеля Ренессанса составляют бонды: корпоративные облигации (39%), государственные и муниципальные облигации (25%). Депозиты и денежные средства составляют 20%. По ним получают процентный доход + в определенных случаях прибыль от переоценки стоимости бумаг в портфеле. Таким образом, страховщики зарабатывают на разнице от полученных и выплаченных сумм по страховым операциям, а также от вложения средств страховщиков в низко- и умеренно-рисковые финансовые инструменты. #акции #финансы #обучение #RENI

💸 Рубль уже не станет крепче Рубль с мая находится на уровне 78/$. Это яркий сигнал, что доллар ниже “не пускают”, а выше он уйти пока не может. Разбираемся, что будет дальше. ❓ Почему такие низкие уровни? 📍 Только что закончился дивидендный сезон. Все платящие экспортеры, помимо обязательной конвертации валютной выручки, дополнительно обменивали ее на рубли для осуществления дивидендных выплат 📍Основные причины - спрос со стороны нерезидентов и низкий спрос бизнеса из-за ослабления импорта в связи с высокой ставкой. 📍 Для ЦБ и правительства, крепкий рубль – инструмент сдерживания инфляции. Поэтому государство, несмотря на проблемы бюджета не ослабляет рубль. Почему текущие уровни – это дно рубля? 📍 Сейчас рублю явно не дают укрепиться еще сильнее, но не делают никаких попыток для его ослабления. Сколько это продлится - никто не знает. Может быть месяц, может быть 2-3 месяца, вряд ли больше. Почему вероятность ослабления рубля высока? 📍 Дефицит бюджета за 6 месяцев – 3,7 t₽. Совокупный дефицит бюджетов всех уровней в 2025 может достичь 4,4 t₽ – втрое выше изначального плана. Получается, чтобы выполнить план, дефицит за текущее полугодие должен быть всего 700 b₽. Самый простой способ сократить дефицит - ослабить рубль. 📍 Цены на нефть на низких уровнях, это сократит приток валютной выручки от экспортеров. Еще в прошлом месяце отмечали, что период, когда на рубль не обращают внимания, закончится в Q3-Q4. И там либо Минфин через покупку валюты, либо ЦБ через ускорение снижения ставки, либо внешние факторы (санкции, низкие цены на углеводороды) влияют на ослабление рубля. Проще говоря, если рубль не ослабнет из-за изменения конъюнктуры, ему помогут. Инфляция все ближе к таргету, пора бы и о бюджете задуматься. 💡Что дальше Ослабление рубля поможет экспортерам, но эффект будет виден только после Q4. Нефтяников не берем, особенно Татнефть и Лукойл с самыми высокими мультипликаторами. Да и у Роснефти из-за боковика нефти не будет выразительного роста. А вот экспортеры-металлурги (НЛМК), промышленники (КуйбышевАзот, Сегежа) и агрохимики (ФосАгро, Акрон) смогут улучшить динамику фин. показателей. Но конечно основной эффект для компаний будет в 2026 году. Все разговоры о том, что мир изменился и рубль спустя 3 года с начала СВО будет вечно крепким - выглядят не очень логично. Вспомните 2022 год, когда доллар в моменте достигал 55, народ уже начал прогнозировать 40 и даже 30! Как все закончилось (100 рублями) - вы хорошо помните. История повторится. #макро #мнение #ROSN #LKON #TATN #NLMK #PHOR #AKRN #SGZH #KAZT

​​IT – отрасль ждет сложный год, а возможность для покупки большинства компаний откроется только осенью Из всех отчитавшихся IT за Q1 Астра и Positive запомнились сильным ростом выручки и отгрузок, что было следствием переноса заказов с 2024 и признания выручки от прошлых отгрузок. Последним отчитывался Диасофт, у которого квартал сдвинут вперед. Но и там прогноз не выполнен, заказы переносятся, да еще и дивиденды могут быть уменьшены. За Q2 пока нет операционных данных, но предварительные данные, которые мы получаем говорят об ухудшении ситуации. Ситуация в отрасли идет по худшему сценарию. Причина переносов отгрузок – сокращение расходов на IT. На первый план у бизнеса вышло сохранение рентабельности и работа с долгом. Будет ниже ставка ЦБ – возобновят траты на IT. 📍 Второй момент – сам бизнес (МСБ) надеется, что улучшится ситуация с доступом к зарубежному ПО. Из-за большей функциональности оно оказывается предпочтительнее, а у компаний, не связанных с госучастием, нет жестких команд на использование только российского ПО. 📍 Третий момент – инвесторы боятся, что западное ПО все-таки начнет возвращаться в РФ, когда завершатся мирные переговоры. Позитив для отрасли – президентские поручения по поддержке IT. В целом, это: ✔️ Особенный налоговый маневр (субсидии, компенсации, низкие ставки) для комфортного регулирования ✔️ Скидки на ресурсы (например, льготный доступ к электроэнергии для ЦОД) ✔️ Госзаказ для поддержки дохода компаний Ранее перечисляли меры для поддержки интереса к акциям IT компаний и выходу их на рынок. Без конкретики пока рано говорить о результативности поддержки. Поэтому негативный фон в отрасли перевешивает. Отчеты за Q2 будут слабыми. 👆 Долгосрочные идеи мы закрыли еще в феврале. И пока не видим причин для возврата. В долгосрочном портфеле есть только POSI, который в последнее время показывает себя весьма позитивно (+30% за месяц). У него отчет за Q1 был неплохим и отрасль более критически важная. А свежий кейс с “ВинЛабом” подтверждает, что кибербезопасность может сэкономить очень значительные суммы. Ожидаем слабые отчеты у большинства компаний. Сейчас в портфеле только Positive, возможно вернемся к другим компаниям осенью. #IT #мнение #POSI #DIAS #ASTR