💰 Фонды денежного рынка – механизмы работы

Не все понимают разницу между фондами ДР, депозитами и облигациями. 🏛️ Что такое фонд денежного рынка? Это фонд с низким уровнем риска, который инвестирует средства в различные виды краткосрочных фин. инструментов с высокой ликвидностью. Среди основных – РЕПО и короткие облигации. Фактически фонды заключают РЕПО с центральным контрагентом и отражают реальную стоимость денег. 💸 Что такое ставка денежного рынка? Для инструментов денежного рынка есть 2 основных бенчмарка, которые выступают ориентирами доходности: 📍 RUONIA – средняя процентная ставка однодневных кредитов или депозитов в рублях для банков. 📍 RUSFAR – индекс, рассчитываемый на основе РЕПО на Мос. бирже. Ставки формируют свыше 200 фин. компаний. $MOEX ⚙️ Как всё работает на практике? Разберёмся на примере самого популярного фонда ВИМ Инвестиции «Ликвидность» ($LQDT). Его стратегия заключается в следующем – активы фонда преимущественно размещаются в обратное РЕПО с Центральным контрагентом под ОФЗ и КСУ. Т.е. когда инвестор покупает LQDT, у фонда появляются деньги, на которые он покупает ОФЗ, а через определённое время продаёт их, складывая в свой карман разницу. Сделки фонда короткие (от 1 дня до 3 мес.), кроме того, он их комбинирует для управления рисками. Когда у фонда имеются ОФЗ, на них начисляется НКД, поэтому растёт стоимость пая, а из-за того, что сделки короткие, рост ключа не сильно сказывается на теле облигаций. ✅ Почему фонды денежного рынка выгоднее депозитов? Основное преимущество в том, что фонд можно продать в любой момент, не теряя при этом накопленный доход, который начисляется каждый день. Также ежедневная капитализация включает магию сложного процента, и полученные только вчера проценты начинают работать уже сегодня. Кроме того, держать фонды крайне выгодно при ужесточении политики ЦБ, т.к. доходность по ним будет следовать вверх за ключевой ставкой. ❗️ Однако не стоит забывать о комиссии управляющей компании (у ТОП-5 фондов по СЧА ~ 0,3-1,1%) и вашего брокера. 📑 Ключевое отличие от облигаций У бондов ставка фиксированная (не считая флоатеров), а у фондов ДР – плавающая. Когда цикл жёсткой ДКП сменится на более мягкую риторику ЦБ, RUONIA и RUSFAR пойдут вниз за КС. Поэтому доходность фондов ДР будет снижаться. А у бондов начнет расти тело. То есть в периоды снижения ставки ЦБ облигации выигрывают. В текущий период времени, когда ставка ЦБ зависла на уровне 21%, – выбор инструмента зависит от вашего риск-профиля. Фонды ДР – консервативный вариант, с более низкой доходностью. Облигации – более агрессивный инструмент. Но там можно получать более высокую доходность. 🚫 Какие риски есть у фондов денежного рынка? Помимо того, что они не застрахованы в отличие от депозитов, есть риск неисполнения обязательств контрагентом по РЕПО и т.д. Несмотря на довольно высокую ликвидность инструмента, её всё равно может не хватить в критические моменты – например, как в кейсе 24 февраля 2022 г. В случае мирных переговоров и резкого ралли рынка также могут наблюдаться сложности, если толпа рванет на выход. Сейчас в фондах ДР 1.1 трлн рублей. И маркетмейкер не справится с большим объемом. То есть если значительное число участников захочет срочно побежать в акции и облигации, то ликвидности не хватит и придется либо ждать, либо продавать ниже реальной стоимости. Это возможно только в экстремальные моменты, но учитывайте такую вероятность. 📊 Итоги Фонды ДР отлично подходят как инструмент, если ставка растёт и вы не знаете, когда точно вам понадобятся деньги или же их нужно припарковать на короткий срок, благодаря чему заметно выигрывают у депозитов. Облигации дают более высокую доходность, но являются более рискованным инструментом, который будет проигрывать в моменте повышения ставки ЦБ, как это было в 2024 году. Конкретный инструмент зависит от периода на рынке. На текущий момент – облигации смотрятся более привлекательно в связи с высокой вероятностью достижения пика по ставке ЦБ.