📌 Capital One Financial разбор (Часть 1)

💡 Повышение ставки близко и банковский сектор станет одним из бенефициаров. Сегодня разберем представителя крупнейших банков США: почему он оценен так дешево и в чем заключаются триггеры для роста? 🔎 Тикер $COF 🗒 О компании Capital One – это диверсифицированный финансовый холдинг. Считается одним из самых продвинутых цифровых банков США. Работает в трех сегментах: 📍 кредитные карты – включает в себя кредитование потребителей и предприятий малого бизнеса в США, а также аналогичные услуги в Канаде и Великобритании; 📍 потребительский банкинг – выдача новых и рефинансирование старых кредитов на авто, помощь в поиске машины, расчеты ежемесячного платежа и оформление документов; 📍 коммерческий банкинг – кредитование среднего бизнеса, а также выдача займов на недвижимость. Банк основан в 1988, на бирже с 1994. Прогноз на 2022 год: 💰 Рост выручки на 2,5% до 33 b$ 💰 Снижение прибыли на 33% до 8 b$ Сегменты выручки (TTM – 32,4 b$, +2.5% г/г): 📍 Кредитные карты – 18,8 b$ (+7% г/г, 58% от выручки) 📍 Потребительский банкинг – 9 b$ (+1б% г/г, 28% выручки) 📍 Коммерческие клиенты – 3,3 b$ (+14% г/г, 10% выручки) 📍 Другое – 1,3 b$ (-65% г/г, 4% выручки) 📌 Финансовые показатели ❇️ Капитализация 64 b$ ❇️ За 5 лет котировки выросли на 62%, отрасль на 82% (с учётом дивидендов 76% и 99%) ❇️ За год акции выросли на 40%, отрасль на 16% ❇️ P/E 5, среднее по отрасли 6,2 ❇️ P/S 2,1, среднее по отрасли 3,3 ❇️ P/B 1,1, среднее по отрасли 1,3 ❇️ Выручка за 5 лет выросла на 70% ❇️ Прибыль за аналогичный период выросла на 230% ❇️ Дивиденды 1,68%. Наращиваются 1 год. Payout Ratio 7% Преимущества 👍 1️⃣ Позиции в отрасли и растущий кредитный портфель Несмотря на то, что кредитные карты начали активно распространяться еще с 1990-х, их текущий уровень проникновения в США составляет 60%, что оставляет потенциал для роста. Ожидается, что к 2025 он может вырасти до 66%, а их общее количество увеличится до 1,115 млрд штук (+2,5% от текущего уровня). Ключевыми игроками на этом рынке являются: 📍 JP Morgan – 16,6% доля 📍Citi – 11,6% 📍American Express – 11,3% 📍Bank Of America – 10,7% 📍Capital One – 10,5% Компания занимает стабильное 9-е место среди американских банков по активам, они оцениваются в 365 b$ и за 5 лет выросли на 2,2%. По объему депозитов COF занимает 10-е место: 310 b$ с доходностью 0,3%. Кредитный портфель Capital One представлен несколькими категориями: 📍 Кредитные карты – 38% 📍 Авто – 29% 📍 Торгово-промышленные предприятия – 17,5% 📍 Коммерческая и многоквартирная недвижимость – 12,5% 📍 Международные кредитные карты – 2,1% 📍 Розничные банковские услуги – 0,9% Кредитный портфель компании демонстрирует положительную динамику год к году: В 2022 ожидается, что ФРС будет сворачивать мягкую денежно-кредитную политику, за год планируется от 3 до 7 этапов увеличения процентной ставки в сумме до 1-2%. Это однозначно поможет кредитному портфелю Capital One показывать бОльшую доходность. При этом кредитный портфель с 2019 (максимума по ставке ФРС за 10 лет) вырос с 265 до 277 b$, а доходность кредитов снизилась незначительно: кредитки – с 15,02 до 14,94%, потребительский банкинг – с 8,47 до 7,78%, а коммерческий – с 4,45 до 2,77%. 🔜Продолжение #разбор_компании