📌Полюс разбор $PLZL (Часть 2)

Преимущества 👍 1️⃣ Разработка новых месторождений За период 2016-2020 доказанные и вероятные запасы (P&P) Полюса выросли на 46% до 104 млн т, при этом рост состоялся только в 2019-2020, а в предыдущие годы наблюдалось снижение на 4-6% г/г из-за выработки месторождений. Для наращивания объемов добычи компания развивает новые проекты, благодаря которым срок обеспеченности желтым металлом составит порядка 38 лет (при производстве в среднем 76 т драгметалла в год). В их числе: 📍 Сухой Лог – одно из крупнейших неосвоенных месторождений золота в мире. В соответствии с оценками 2020 года, P&P составляет 40 млн унций (среднее содержание в руде – 2,3 г/т, средний показатель по отрасли – 1,6 г/т) – 38% всех мощностей Полюса. Ежегодное производство оценивается в 2,3 млн унций, коэффициент извлечения – 92%, общие денежные затраты на срок отработки – 390 $ на унцию. После ввода объекта, ожидаемого в 2026 году, эмитент увеличит объемы производства золота не менее чем на 70% и войдет в ТОП-3 крупнейших золотодобывающих компаний мира (пока что на 4 месте). На данный момент составляется технико-экономическое обоснование проекта, решение по реализации планируется представить в течение года. 📍 Чертово Корыто – еще один проект в Иркутской области, P&P оцениваются в 3,1 млн унций (среднее предполагаемое содержание в руде 1,3 г/т). Рудник запустят не раньше 2026 после ввода Сухого Лога, пока что находится на стадии ТЭО. Ожидаемый прирост ресурсного потенциала от него – 3%. 📍 Панимба – третий сегмент разработок в Красноярской бизнес-единице (после Олимпиады и Благодатного), P&P – 2,6 млн унций, среднее предполагаемое содержание в руде – 1,8 г/т. Также находится на стадии изысканий, запуск – не раньше 2025 года, так как приоритет в данном регионе отдан вводу золотоизвлекательной фабрики ЗИФ-5 с годовым объемом производства 12 т, увеличивающей производственные мощности на 14% (при годовом производстве золота примерно в 84,2 т в 2021). Помимо новых, PLZL вкладывается в модернизацию и существующих активов. Так, в 2021 Вернинская ЗИФ вышла на годовую производительность 3,5 млн т (+19% за год), а коэффициент извлечения достиг 90,1% – лучший результат среди золотодобытчиков страны. Производительность главного актива – Олимпиады (40% произведенного золота) – выросла на 7% г/г до 15 млн т переработанной руды. Перечисленные проекты подтверждают намерения компании по наращиванию темпов производства. В 2022 планируется произвести 2,8 млн унций (+4% г/г), в 2023 – 2,9 млн т, что эквивалентно ежегодному приросту выручки в 200 m$ при средней цене золота в 2000 $/oz. По итогам 2021 производственные показатели Полюса так же продемонстрировали сильную динамику. Добыча горной массы выросла на 10% г/г до 136,4 млн куб. м вследствие активизации вскрышных работ на всех рудниках, кроме Наталки с самой бедной рудой. Несмотря на снижение добычи руды на 5% г/г до 67,3 млн т ее переработка выросла на 6% г/г до 47,9 млн т, что говорит об успешном расширении мощностей на основных рудных активах. Снижение производства золота на 2% г/г (2,7 m oz.) вызвано плановыми ремонтами на двух главных рудниках (Олимпиаде и Благодатном) и не отразилось на чистой прибыли – ее рост составил внушительные 42% г/г до 2,3 b$. 🔜Продолжение #разбор_компании