🔥 Комментарий к отчетности «Хедхантер» 5 марта 2025 «Хедхантер» представил операционные и финансовые результаты за 4 квартал и 12 месяцев 2024 года. ✔️ Количество клиентов из МСП (малых и средних предпринимателей) в 4 квартале 2024 сократилось на 7,1% год к году и на 17,8% относительно 3 квартала — до 245,6 тыс. ✔️ Число крупных клиентов выросло на 4,2% год к году, зато снизилось на 1,9% относительно 3 квартала — до 14,3 тыс. На фоне высокой ключевой ставки компании сокращают штаты и не нуждаются в продвижении резюме. Соответственно — объявлений становится меньше. При этом средняя выручка на клиента в крупном бизнесе выросла на 17,8%, в МСП — на 19,1%. В противовес снижению количества клиентов «Хедхантер» повышает цены на свои услуги. ✔️ Выручка в 4 квартал выросла на 22,8%, до 10,4 млрд рублей, а за 2024 год — на 34,5%, до 39,6 млрд, хотя снизилась относительно 3 квартала на 2,8%. Это эффект более сильного сокращения количества клиентов МСП над ростом тарифов на объявления. ✔️ Скорректированная EBITDA в 4 квартале выросла на 11,4%, до 5,5 млрд рублей, а за год — на 33,7%, до 23,2 млрд. Несмотря на выплату рекордных дивидендов в декабре, чистый долг и соотношение ND/EBITDA остаются отрицательными. ✔️ Соотношение активных резюме и вакансий (HH-Индекс) в феврале снизилось в Москве и Санкт-Петербурге, что указывает на возвращение рынка труда к балансу. Ожидаем, что в 2025 году темпы роста финансовых показателей замедлятся, но маржинальность по EBITDA останется на уровне 50%, компания продолжит выплачивать дивиденды. Ждем около 400–450 рублей на акцию за 2025 год и рекордную дивидендную доходность в IT-секторе. Возвращение рынка к нормальным мультипликаторам и снижение ключевой ставки должны перезапустить деловую активность в стране, после чего компании вновь вернутся к найму сотрудников, а «Хедхантер» продолжит наращивать темпы роста. 🔭 В долгосроке смотрим на компанию позитивно, хотя первый и второй кварталы 2025, вероятно, будут слабыми по темпам роста, а акции могут быть под давлением. #headhunter $HEAD