75 лет назад юный Гарри Марковиц защитил странную

диссертацию. Будущий нобелевский лауреат Милтон Фридман, член диссертационного совета тогда заявил: «Возможно это хорошая работа по математике. Но Это не экономика!». Но именно за эту работу Марковиц потом и получил «нобеля». Многие, между тем, до сих пор не «вкуривают» его теорию. Дисперсия — интуитивно непонятная мера риска, с кучей недостатков. Но молодой Гарри искал красивое аналитическое решение, и, возможно, оказалось, что только дисперсия позволяет одной формулой посчитать риск портфеля. «Ну и хрен с ним, что непонятно, зато решение красивое!» — вероятно, подумал он. И был прав. Эта «непонятная» дисперсия позволила вывести три главных свойства риска: 1. Риск не аддитивен. Риск портфеля почти всегда меньше суммы рисков его частей. Это интуитивно совсем неочевидно и в этом очарование решения Марковица. 2. Эффект диверсификации. Чем активы в портфеле более непохожи, тем сильнее падает риск. Если впихивать только акции, то после 12-15 штук эффект иссякнет. А вот добавление даже одной облигации резко его снизит. 3. Диверсификация не панацея. Она снижает только рыночный риск. Если в биржу попадёт атомная бомба, медным тазом накроются все. Главное правило: больше классов активов хороших и разных! Однако, отсмотрев больше 30 стратегий автоследования Пульса, я вижу, что почти никто ему не следует. Все сидят на одном-двух классах активов. Между тем, за 75 лет раздумий человечества о рисках придумано много, хотя нет, не так уж и много так называемых "вечных", или "универсальных" портфелей.  Например: Пенсионный портфель из акций и облигаций: доля облигаций в нем равна 100-количество лет до пенсии. Неплохо используется частными пенсионными фондами, но всего два класса активов!  Портфель "Лежебоки" от популяризатора пассивных инвестиций Спирина: 33% - акции, 33% - облигации, 33% - золото. Уже лучше и автор везде пиарит, что портфель якобы обыгрывает все другие классы портфелей на истории наблюдений. Не проверял, но портфель уже неплох.  "Вечный портфель", например $TRUR@ от Т-инвестиций: 25%-акции, 25%-золото, 25%-краткосрочные облигации, 25%-долгосрочные облигации. Как по мне отличный портфель, посмотрите на его график на недельной, или месячнлм масштабе. Правда неплохо?  Я использую $TRUR@ как бенчмарк для своего пенсионного портфеля, в котором целых 6 классов активов: ликвидность, гособлигации, корпоративные облигации, валютные облигации, драгметаллы и акции. Доли плавающие. Но мой портфель уже четвёртый год обыгрывает вечный. Забавно, но точное распределение долей не так уж важно. Важнее количество разных активов и редкая ребалансировка. Такой подход на дистанции обыгрывает 90% активных стратегий. Так что просто выберите 5-6 классов активов, которые вам нравятся, и распределите деньги между ними поровну. И это уже будет хорошо! #марафон_академии &Портфель лентяя