Операционные результаты Селигдара 2025 — рост выручки и риски долгов

#5_событий_недели Отмечу следующие события уходящей недели: — Продажа Элемента 💻. Сбербанк купил 40% долю АФК - Системы в компании Элемент. Из данной сделки можно сделать три вывода: 1) Из-за долга корпоративного центра АФК в 387 млрд рублей компания вынуждена распродавать активы. Думаю, что будут еще продажи в ближайшем будущем! 2) На Сбер в стиле ВТБ повесили непрофильный слабый актив. Вопрос не в сумме сделки, а в будущих вливаниях! 3) Участников IPO в очередной раз побрили, так как планируется реорганизация ПАО Элемента с выделением активов на дочернюю структуру Сбера. Сразу видно, что цена в 2 раза ниже отметок IPO является более-менее справедливой + это я еще стоимость денег за 1.5 года не учитываю... — Шизо Эсэфай 🏦. Скорее всего в палате №6 на этой неделе дали интернет и пациентам предложили поторговать акциями Эсэфая! Логика и здравый смысл полностью покинули это место, так как кто-то что-то нафантазировал с продажей ВСК, а компания вынуждена была это опровергать, кто-то поверил в выкуп по 1280 для всех (хотя уже все давно объяснили), кто-то поверил в еще один дивиденд на уровне предыдущего.... Отдельное ''СПАСИБО'' одному брокеру, который в очередной раз организовал один из самых больших шортсквизов на ровном месте (побрили и шортистов и часть лонгустов)! — Операционные результаты ✍️. На этой неделе вышли операционные результаты за 2025 год от ряда компаний: Henderson, Займер, Новатэк, Вуш и Cелигдар. По предварительным цифрам понятно, что финансовые результаты везде будут слабыми, кроме Селигдара (тут 4 квартал неплохой), но даже в такую конъюнктуры миноритариям светит 0 рублей дивидендов и рост чистого долга за 2025 год! Ни одна из 5 компаний из списка неинтересна мне для добавления в портфель! — Инфляция и рубль 💸. Как-то не получается у финансовых регуляротов достичь поставленных целей по инфляции в 4% (какая неожиданность - нет) и среднему курсу доллару для бюджета в 92 рублей! В целом с такой макроэкономикой и ''гениальными'' управленцами (один даже экстренно вышел в эфир пояснять за инфляцию) будет тяжелый 2026 год для всех... — Дивиденды Русгидро 🔌. Русгидро ожидаемо не будет выплачивать дивиденды за 2025 год из огромного Capex и NET DEBT! Актив неинтересен, интрига тут только одна: будет ли допэмиссия? SFIN ELMT HYDR AFKS USD000UTSTOM NVTK

Рассуждения о девальвации 💵 Минфин опубликовал бюджет за 2025 год, где дефицит составил 5.7 трлн рублей, что в 5 раз больше изначальных заложенных цифр... Провальный бюджет за 2025 год имел несколько негативных долгосрочных последствий: рост внутреннего государственного долга по высоким ставкам, рост налогов и национализации части активов. В ход пошли все методы для закрытия дыра кроме одного - девальвации! 📌 Бюджет 2026 года Изначальный прогноз от Минфина по бюджету на 2026 год уже нерадужный - дефицит под 4 трлн рублей. Вот только достижение даже такого показателя при текущих вводных невозможно, так как в бюджет заложены следующие параметры: 59 долларов на Urals и CРЕДНИЙ курс доллара 92 рубля! На текущий момент Россия не отгружает нефть выше 40 долларов из-за санкций и вызванных дисконтов, а курс рубля ниже 80 рублей... При текущих вводных могут не добрать еще около 3 трлн рублей, что сделает общий дефицит бюджета уже под 7 трлн рублей. Пу-пу-пу, как будто без девальвации не обойтись... 📌 Что делать под девальвацию 🧐 По-прежнему уверен, что девальвация неизбежна при текущих вводных с бюджетом на 2026 год, поэтому есть три варианта действия для инвесторов: — Крепкие акции. Добавить акции крепких экспортеров (не из нефтегаза). Для себя выбрал Фосагро из-за конъюнктуры и нормализации NED DEBT/EBITDA и Сургут - П из-за потенциальной переоценки валютной части кубышки под дивиденды за 2026 год! — Замещайки. Взять в портфель облигации, привязанные к курсу, попутно получая небольшой купонный доход! — Отпуск. Да-да, вариант не совсем инвесторский, но съездить отдохнуть заграницу при курсе ниже 80 рублей - это неплохой вариант. Недавно ездил и вообще не пожалел! 📌 Если девальвации не будет 🧐 Допустим девальвации не случиться (в том числе из-за продаж по бюджетному правилу), но тогда нужно готовится к следующим негативным последствиям: — Нефтегаз. При текущих ценах на нефть и курсе компаниям из нефтегаза будет очень плохо (маржа уйдет в пол) и отчеты за 2 полугодие 2025 года покажут огромные проблемы, что приведет к падению отчислений в бюджет в виде НДПИ, налога на прибыль и дивидендов! Почти половина индекс ММВБ состоит из акций нефтегаза, поэтому на сильный общий рост фондового рынка можно не рассчитывать без девальвации... — ОФЗ. Для закрытия дыр Минфин выходит на рынок долга (вопрос в размерах), но без девальвации объемы будут боьше, что будет давить на цену из-за избыточного предложения... — Налоги. Ну и куда без любимой рубрики ''Плоти налог''. Даже с заложенным дефицитом в 3.7 трлн рублей жду роста налогов с 2027 года, но без девальвации налоговая удавка будет давить сильнее, а это при падающей экономике... Вывод: бюджет на 2026 год не оставляет шансов для рубля, но если девальвации не будет, то будут более болезненные последствия для всех... SNGSP PHOR USD000UTSTOM SU26248RMFS3

Вышли еще одни операционные результаты за 2025 год -