Есть эксперты по битку

Мосбиржа планирует маркировать слишком непрозрачных эмитентов с 1-го апреля — старший управляющий директор Елена Курицына Удачная дата, конечно, выбрана. Интересно, Новатэк с его отчётностью считается прозрачным эмитентом 😁 Без понятия кого и по каким критериям будут маркировать серой меткой, но напомню, что Мосбиржа в индекс "Создания акционерной стоимости" включила EN+ и МТС-банк 🤡 NVTK MBNK ENPG

Мать и дитя 🩺. Один негативный нюанс! Вышел операционный отчет за 2025 год у компании Мать и Дитя. Для инвесторов советую ознакомиться с презентацией, раскрывающей много полезной информации! 📌 Что в отчёте — Выручка. Выросла на 31% до 43 млрд (в 4 квартале рост на 38% до 12.5 млрд рублей), благодаря востребованности амбулаторной и стационарной медицинской помощи, высоким показателей по родам. LFL cоставил 15.6%, сформированный в первую очередь за счет роста среднего чека! Ну и конечно, мощный эффект во 2 полугодие оказало полная консолидация ГК Эксперт с 4.6 млрд выручки! — Capex. Составил 4 266 млн руб., увеличившись на 87%, что связано с разовой покупкой недвижимости под новый госпиталь в Москве в 4 квартале за +-1.5 млрд рублей. Также компания планирует в 2026-2027 планирует потратить минимум 10 млрд рублей на Capex + изучают рынок M&A для повторения истории с ГК Экспертом, все выглядит логично! — Долг и дивиденды. А долга нет, у компании денежная позиция на 2.7 млрд рублей, что замечательно при 15.5% ставке! Кэш снизился за год на 1 млрд рублей из-за ряда факторов: купили ГК Эксперт, платили дивиденды и увеличили Capex год к году 📌 Мнение о компании 🧐 Компания растет двузначными темпами и способна без проблем перекладывать инфляцию на потребителя, сохраняя маржинальность до 30%! Компания и в других вещах идеальна: купили нормальный актив ГК Эксперт (правда упадет маржинальность) без привлечения долга, платят дивиденды, а также планируют новые проекты в 2026-2027 годах, которые увеличат прибыль компании! Так где же негативный момент у такого сокровища? Негатив заключается в оценке компании за 2025 год в P/E = 10 и в P/E = 9 за 2026 год, хотя отличный актив и должен стоить дорого, но без M&A жду замедления темпов роста в будущем... Вывод: прекрасный вариант для очень долгосрочных инвесторов на ИИС, но ценник впитал уже весь позитив. Личная субъективная позиция - Наблюдать! MDMG

Новатэк 🔋. Заметный слон в комнате! Сезон отчетов продолжается, вышел отчет за 2025 год у компании Новатэк. Детального анализа не будет, так как компания демонстрирует ''лучшие'' практики по раскрытию информации с укрупненными строчками вместо стандартной детализации и отсутствием примечаний. Выпущенная отчетность - это плевок в лицо миноритариев со стороны компании! 📌 Что в отчете — Выручка. Упала на 7% до 1445 млрд рублей (во втором полугодие падение на 20% до 641 млрд рублей), показательные цифры.... И это результат с учетом индексации цен на газ внутри России на 10% во втором полугодие 2025 года, а вот в международном контуре полный швах: крепкий рубль, привязка цен на СПГ к ценам нефть, рекордно низкие цены на газ в Азии из-за перепроизводства СПГ... — EBITDA. Нормализованная EBITDA упала на 15% до 859 млрд рублей (во втором полугодие падение на 27% до 388 млрд рублей), на фоне инфляции затрат - расходы на ФОТ год к году вырос на 22% до 82 млрд рублей... Падение прибыли за 2025 год на 300 млрд рублей не совсем показательно из-за списания прочих внеоборотных активов. Для того, чтобы найти ответ о том, к чему частично относятся списанные активы, попробуйте открыть предпоследний абзац 48-ой страницы отчета за 2021 год. Все совпадения случайны и связаны только с моими глупыми домыслами 😁 — FCF и Capex. Компания не делает детализацию в ОДДС в отчетности, но в пресс-релизе заявляет, что Capex год к году упал со 192 до 160 млрд рублей, поэтому FCF вырос в 2 раза со 165 до 343 млрд рублей, хотя в прошлом году был эффект низкой базы! — Долг. Из-за мощного FCF у компании снова чистый долг стал отрицательным + помогло укрепление рубля для переоценки валютных облигаций, тут все прекрасно! — Дивиденды. В ближайшее время СД даст рекомендацию по дивидендам. Cубъективно жду дивиденды за 2 полугодие в размере +-40 рублей. 📌 Про раскрытие информации Хочу передать привет составителям отчетности и дать совет: у Вас слишком подробное раскрытие отчетности, в следующий раз в отчетности покажите 3 строчки (выручка, прибыль, итого активы). Только это все равно не поможет снять санкции с Арктик СПГ 2 и не уменьшает риск наложения санкций на Ямал CПГ (ой, кажется Total задумается об ограничение отгрузок с данного завода в ЕС)! 📌 Мнение о компании 🧐 В снятие санкций с Арктик СПГ 2 не верю (в полноценный запуск Мурманского СПГ не верю), так как США уже занимается массовым вводом СПГ проектов, поэтому Новатэк следует оценивать как компанию стоимости, а не роста! Ах, да, с 2027 года ЕС планирует отказаться от российского СПГ, что отправит маржинальность Новатэка в нокаут. На рынке Азии тоже не все так просто + транспортное плечо больше... С учетом разовых списаний компания оценивается c P/E > 7 за 2025 год, да и в 2026 год не вижу причин для сильного роста прибыли c текущим курсом (только повышенные разовые закупки европейских стран перед запретом), но в 2027 году мы можем получить компанию с P/E = 10... Вывод: не понимаю фанатов компании, когда все основные риски впереди, для себя вижу справедливую цену в районе 1000 рублей, а желание покупать появилось бы только по 800 рублей. Субъективный взгляд - Sell! NVTK #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест