Что такое EBITDA и как ее рассчитать: формулы и примеры
Пример расчета EBITDA для российской компании
Что еще можно рассчитать с помощью EBITDA
Что такое EBITDA
«Сколько ты зарабатываешь?» — вопрос, который не всегда уместно задавать знакомым. Но он может спасти, если речь идет о бизнесе для инвестиций. В случае компаний ответ на этот вопрос часто может быть скрыт за показателем EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization). С английского значение этой аббревиатуры переводится как «прибыль компании до вычета процентов по кредитам, налогов и расходов на обновление активов (амортизацию)».
То есть, простыми словами, EBITDA — это то, сколько компания зарабатывает «грязными», до вычета всех затрат и налогов.
Для чего используют EBITDA
Чаще всего EBITDA полезна в следующих случаях:
1. Вы долгосрочный инвестор и выбираете, в какую компанию вложить деньги. EBITDA позволяет сравнивать и оценивать эффективность разных компаний из одной отрасли.
Пример. Куда лучше инвестировать: в компанию Вектор, чистая прибыль которой составила 80 млн рублей, а EBITDA — 140 млн рублей, или в компанию Спектр с чистой прибылью 90 млн рублей и «грязной прибылью» 115 млн? На первый взгляд кажется, что Спектр более эффективен, ведь в конечном итоге он заработал на 10 млн рублей больше. Но показатель EBITDA намекает, что бизнес Вектора работает эффективнее: без учета затрат компания зарабатывает больше.
Например, у акций роста может вообще не быть чистой прибыли, а оценивать их эффективность можно только по EBITDA.
Кирилл Комаров, руководитель департамента инвестиционной аналитики «Т-Инвестиций» поясняет:
«EBITDA упрощает сравнение компаний. Налоговая ставка и проценты по кредитам могут отличаться в несколько раз в зависимости от страны и конкретной компании. В EBITDA мы отбрасываем эти факторы, чтобы эффективнее сравнивать компании из разных стран».
2. Вы представитель банка, и вам нужно решить, выдавать ли заем или бизнес с ним не справится. Для этого банки делят сумму возможного долга на EBITDA компании (Debt/EBITDA). Получившийся коэффициент показывает закредитованность компании по EBITDA. Или, другими словами, то, как быстро бизнес вернет долг, если будет тратить на закрытие кредита вообще всю «сырую прибыль».
Пример. Хорошим считается показатель до 1,5 — он означает, что компания сможет и выплачивать долг, и вкладываться в развитие. Приемлемым называют коэффициент до 3 — тогда компании хватит денег на выплату долга, но с обновлением оборудования придется ждать. Если же показатель равен 4 и более, банк, скорее всего, подумает, выдавать ли бизнесу такой заем: при подобном коэффициенте долговой нагрузки считается, что возврат кредита может вызвать у компании трудности.
3. Вы руководитель или собственник компании, и вам важно понять, движется ли ваш бизнес в правильном направлении. EBITDA может подсказать, как обстоят дела с финансами, и избежать дефолта.
Пример. Если EBITDA долгое время стабильно в минусе — это может означать, что компания работает себе в убыток. Если в плюсе и с каждым кварталом растет — бизнес, скорее всего, тоже растет и больше зарабатывает. Если же EBITDA начинает падать, это тревожный сигнал. Он говорит о том, что компания либо стала меньше зарабатывать, либо теперь она больше тратит (будь то кредиты или ремонт оборудования), либо и то и другое вместе. Нужно изучать другие финансовые показатели, искать причины и, возможно, оптимизировать расходы.
Как рассчитать EBITDA
Стандартизированная формула расчета «сырой прибыли» (EBITDA) выглядит так:
EBITDA = Выручка − Себестоимость + Амортизация основных средств + Амортизация нематериальных активов.
Или для зарубежных компаний:
EBITDA = Net Income + Taxes + Interest Expense + Depreciation & Amortization.
Также компании, производя расчет EBITDA, могут добавлять в формулу затраты, характерные только для их бизнеса. Показатель EBITDA обычно рассчитывается за год.
Пример расчета EBITDA для российской компании
Предположим, кафе Ложка за 2024 год показало следующие результаты.
По формуле, где:
EBITDA = выручка (12 млн рублей) – себестоимость товара (7 млн рублей) + амортизация основных средств (400 000 рублей) + амортизация нематериальных активов (100 000 рублей).
Получается, что EBITDA кафе Ложка за 2024 год составила 5 500 000 рублей. Сколько компания заработала до всех выплат по налогам, кредитам и до учета износа оборудования.
Какие бывают виды EBITDA
Помимо стандартного расчета «грязной прибыли» бизнеса, аналитики и компании также используют модификации этой метрики. Это позволяет более детально представлять структуру доходов и расходов компании.
- Например, в отчетах часто можно встретить показатель adjusted EBITDA, или «скорректированная EBITDA». Это EBITDA, из которой исключены разовые или нестандартные расходы и доходы (например, судебные издержки, штрафы, реструктуризация). Считается, что такой показатель более точно отражает «нормальную» операционную прибыль компании.
- Или показатель OIBDA (операционная прибыль + амортизация основных средств и нематериальных активов), который рассчитывается, в отличие от EBITDA, на основании операционной, а не чистой прибыли — и помогает понять, сколько компания зарабатывает на своей основной деятельности.
- Показатель EBIT (прибыль до уплаты процентов и налогов) — это та же EBITDA, только минус амортизационные отчисления (это и есть вся разница между EBIT и EBITDA). Но считается, что именно EBIT справедливее оценивает свободные деньги предприятия и помогает владельцам бизнесов определить максимальную сумму для обслуживания займов и не взять слишком большой кредит.
- EBIAT — прибыль компании после уплаты налогов, но до вычета амортизации и уплаты процентов за кредиты. Используется, чтобы сравнивать компании с разной степенью закредитованности и износа оборудования.
Что еще можно рассчитать с помощью EBITDA
Помимо коэффициента закредитованности бизнеса, который рассчитывается с помощью формулы Debt/EBITDA и о котором мы говорили чуть выше, с помощью показателя «грязной прибыли» также определяют, например:
- Рентабельность, или окупаемость, бизнеса — EBITDA Margin. Демонстрирует, какую именно долю выручки компания сохраняет до уплаты процентов, налогов и до вычета амортизации. Рассчитывается по формуле:
EBITDA Margin = EBITDA / Выручка * 100%.
Чем выше этот показатель, тем лучше — это значит, что операционные расходы бизнеса меньше влияют на его общую выручку. То есть прибыль компании больше. Если же показатель низкий, после вычета всех налогов и расходов компания может стать убыточной. Нормальным для EBITDA Margin считается показатель от 12% и больше.
- Срок окупаемости компании — мультипликатор EV/EBITDA. Показывает, сколько годовых прибылей понадобится бизнесу, чтобы окупить свою рыночную стоимость. EV (Enterprise Value) в данном случае — это справедливая стоимость компании с учетом ее долгов, за которую компанию при слиянии или поглощении могут купить другие предприятия. Рассчитывается по формуле:
EV (рыночная капитализация + все долги – свободные денежные средства) / EBITDA.
Чем меньше мультипликатор, тем лучше. В таком случае выше вероятность, что компания недооценена.
Плюсы и минусы EBITDA
Инвесторы и кредиторы часто используют EBITDA, потому что это простой показатель, с помощью которого можно быстро сравнить разные компании, определив, сколько денег генерирует каждый бизнес и насколько он платежеспособен. Но важно понимать, что EBITDA не всегда панацея. И полностью опираться на нее, принимая решения, не стоит. Вот почему:
- EBITDA не входит в стандарты бухгалтерского учета, поэтому разные компании могут считать EBITDA по-разному, менять методики расчета, а результаты подгонять под нужные значения.
- С помощью EBITDA инвесторами легко манипулировать. Благодаря EBITDA компании, например, могут скрывать большие долги или сильный износ оборудования. При этом в отчетах будут красивые цифры.
- EBITDA не учитывает многие важные показатели, чем, по мнению Уоррена Баффета, серьезно приукрашивает данные в финансовых отчетностях. Например, сведения о налогах, после уплаты которых бизнесы даже с хорошей EBITDA могут оказаться в минусе (из-за особенностей налогообложения в разных странах). Или затраты на амортизацию. И так далее. Игнорирование всех этих сведений может привести к тому, что инвестор просто не заметит будущих проблем организации.
Поэтому при сравнении компаний использовать EBITDA, даже при всех ее плюсах, отдельно от других метрик не стоит.
