Хедж-фонды: что это и кому можно в них инвестировать

Альтернативные инвестиции — среди которых и хедж-фонды — становятся одним из самых востребованных способов диверсификации активов и формирования инвестиционного портфеля. В статье разберем, что представляет собой этот инструмент и кому можно инвестировать в хедж-фонды.

Что такое хедж-фонды

Хедж-фонд — это закрытый инвестиционный фонд, где профессиональные менеджеры используют любые инструменты и приемы инвестирования под конкретную цель клиента. И в отличие от традиционных фондов здесь приемы могут меняться. 

Хедж-фонды почти всегда доступны только квалифицированным инвесторам или инвесторам с определенным объемом капитала. 
Они отличаются активным управлением капиталом, гибкостью и возможностью работать на любом ценовом тренде.

Как работают хедж-фонды

Вместо привычного «купил и держишь» хедж-фонды позволяют зарабатывать и на росте, и на падении фондового рынка. 

• Long/Short
  Берут лонг (покупают то, что недооценено) и шорт (продают то, что переоценено). Так можно заработать и на бычьем, и на медвежьем рынке. Классический пример — сделка Quantum Group of Funds Джорджа Сороса в «Черную среду» 16 сентября 1992 года. Тогда фонд занял короткую позицию по фунту стерлингов на сумму свыше $10 млрд и заработал около $1 млрд за один день, когда Великобритания вышла из Европейского валютного механизма. 
  
  

• Арбитраж
  Прием, при котором инвестиционные менеджеры покупают дешевле на одной площадке и сразу продают дороже на другой.
• Кредитное плечо
  Позволяет «умножить ставку»: хедж-фонд берет в долг дополнительные средства, чтобы сделки были крупнее. Но при ошибке риски инвестирования тоже растут. Например, фонд Long-Term Capital Management занимал у брокеров до 25 раз больше средств, чем у него было собственного капитала, чтобы увеличить отдачу от арбитражных сделок.
• Глобальные макростратегии
  Полагаются не на отдельные акции, а на курс валют, ставки центробанков или цены на сырье. Например, если ожидают падения доллара — берут долларовые облигации.
• Event-driven (событийные)
  Зарабатывают на корпоративных событиях: слияниях, поглощениях или банкротствах. Купили акции компании перед слиянием — и продаете дороже после закрытия сделки.
• Distressed Debt
  Покупают «проблемный» долг почти даром и ждут, пока компания восстановится, чтобы продать его подороже.

По словам портфельного управляющего пассивными стратегиями в Т-Инвестициях Дмитрия Саргина, иногда хедж-фонды используют не один вариант стратегии на постоянной основе, а как бы жонглируют несколькими в зависимости от ситуации на рынке. 

Самый распространенный пример ー использовать производные финансовые инструменты в совокупности с их базовым активом, если между ними имеется существенный разрыв цен. Базовый актив ー это, например конкретная акция, а производный актив от нее ー опцион или фьючерс на эту акцию. Один из этих активов берется в лонг, второй в шорт. При правильных расчетах можно получить доходность, которая будет превышать безрисковую ставку на рынке. Подобная стратегия может комбинироваться с активным использованием кредитного плеча для повышения потенциальных результатов сделок.

Хедж-фонды в России и за рубежом

За рубежом хедж-фонды — это закрытые товарищества или офшорные структуры, свободные от жесткого регуляторного надзора. Они привлекают капиталы только квалифицированных инвесторов (крупных частных или институциональных инвесторов), объединяют их в пул и расходуют по любым направлениям, вкладывая в акции, облигации, деривативы, валюты, сырье. Причем хедж-фонды в крупных западных институциональных портфелях занимают такое же ключевое место, как акции или облигации. Например, их доля в американских университетских фондах составляет 24%.

Во что инвестируют американские университеты

В России прямых хедж-фондов по западному образцу нет. Российским считается хедж-фонд, штаб-квартира которого находится на территории России и которым руководит российский управляющий. Как пишет аналитик ГК «ФИНАМ» Юлия Афанасьева, на отечественном рынке и в офшорных юрисдикциях с российскими управляющими зарегистрировано в общей сложности около 60 хедж-фондов. Из них около 20 фондов имеют штаб-квартиру и руководство в России, а еще около 40 фондов работают через офшорные фонды.

Крупнейшие хедж-фонды России

Как вложиться в хедж-фонды

🇷🇺 Что нужно физическому лицу, чтобы получить статус квалифицированного инвестора и, соответственно, вложиться в хедж-фонды в РФ?
Правила Центрального банка России

• Размер активов
  Не менее 12 млн рублей, а с 1 января 2026 года — не менее 24 млн.
• Доход
  Годовой доход за последние два года должен составлять не менее 20 млн рублей без учета средств от продажи недвижимости.
• Образование
  Высшее образование по программам специалитета «финансы и кредит» или магистратуры «финансы и кредит» или «финансы» либо ученая степень кандидата/доктора экономических наук по специальностям «финансы, денежное обращение и кредит» или «финансы».
• Опыт
  Инвестор может снизить пороги по доходу и имуществу, если соблюдены любые два из трех самостоятельных критериев (размер активов, доход, образование) при обязательном наличии не менее двух лет опыта инвестирования на финансовом рынке. В этом случае пороги дохода и имущества снижаются до 6 млн рублей, а с 2026-го — 12 млн.

🇺🇸 Что нужно физическому лицу, чтобы инвестировать в хедж-фонды в США? 
Правила Комиссии по ценным бумагам и биржам США

• Размер активов
  Должен быть свыше $1 000 000, при этом не учитывается стоимость основного места жительства.
• Доход
  Более $200 000 в год (индивидуально) или более $300 000 (совместно с супругом/партнером) в каждом из двух предыдущих лет с обоснованным ожиданием сохранения такого уровня дохода в текущем году.
• Опыт
  Инвестор — держатель профессиональных сертификатов: лицензии Series 7, Series 65 или Series 82. 

Плюсы и минусы хедж-фондов

По оценкам Investopedia, существует свыше 30 000 фондов, а совокупные активы индустрии составляют около $5,13 трлн (примерно 19% ВВП США). При этом 61% всех активов приходится на 100 крупнейших управляющих компаний, куда стягиваются основные институциональные средства. Но у всех у них могут быть как преимущества, так и недостатки.

Плюс

Гибкость в выборе стратегии ー главное преимущество хедж-фондов. У них крайне широкая инвестиционная декларация, что позволяет управляющему выбирать подходящие классы активов для любой фазы. Причем зачастую чем больше волатильность на рынке и чем ниже его эффективность, тем более результативными могут оказаться подобные фонды.

Минус

Зачастую оборачиваемость портфеля (turn over) может многократно превосходить таковую в классических пассивных фондах, что приводит к повышенным расходам на проведение операций и комиссии торговых посредников. Это отражается и на итоговых комиссиях фонда для его клиентов.

Примеры известных хедж-фондов

На практике именно эти фонды стали своего рода легендами, а некоторые из них задали стандарты для активного управления капиталом и инвестиционных стратегий.

1. Quantum Group of Funds 

Несомненно, открывает топ хедж-фонд финансиста Джорджа Сороса. В 1992 году «шорт» британского фунта на £10 млрд принес фонду свыше $1 млрд прибыли за один день — классика хеджирования рисков и работы с кредитным плечом.

2. Madoff Investment Securities

Фонд Бернарда Мейдоффа в 1995 году фонд понес крупные убытки и фактически превратился в финансовую пирамиду, которая просуществовала вплоть до кризиса 2008 года. В результате после банкротства фонда Мейдофф сел в тюрьму на 150 лет. 

3. Bridgewater Associates

Хедж-фонд основал Рэй Далио, и прославился он стратегией All Weather: фонд умело балансирует между акциями, облигациями и товарами, тем самым обеспечивая 10—15% годовых при любой рыночной волатильности.

4. Man Group

Этот британский хедж-фонд имеет более чем 230-летний опыт торговли. Он начал свою деятельность в 1784 году в качестве эксклюзивного поставщика рома для Королевских военно-морских сил, а затем занялся торговлей сахаром, кофе и какао.

5. VR Global Offshore Fund

Этот российский хедж-фонд вполне способен составить конкуренцию лучшим игрокам мирового уровня. К примеру, доходность за 2018 год превысила 32%. Получению такой прибыли способствовала заморозка средств, практикуемая этим фондом. За досрочный выход из VR Global Offshore Fund инвестору приходится заплатить штраф в размере 4,5% от общего объема своих активов. 

Источники

Критерии для признания инвесторов квалифицированными: предложения Банка России от 13 марта 2025 г.