📈 ГК Солар - еще один будущий публичный игрок из Кибербеза? Посетил мероприятие, где удалось поближе познакомиться с компанией ГК «Солар», которая является «дочкой» всем вам известного Ростелекома. В конце прошлого года появилась информация о том, что уже в 2025 году компания может провести IPO. Недавно даже завели канал для инвесторов 👀, видимо готовятся. И это достаточно интересно. 📝 Попробуем разобраться, как устроен бизнес потенциального эмитента, чем он отличается от Позитива $POSI и какие перспективы у рынка кибербеза в целом. ⚡️ В последние годы Россия была под прицелом огромного количества кибератак. Думаю, что когда конфликт на Украине закончится, другие страны выстроятся в очередь к нашим представителям кибербезопасности, чтобы перенять опыт защиты своей инфраструктуры в условиях реальных угроз. ☝️ Отмечу, что атаки совершаются не только с целью получения материальной выгоды, но и для нанесения ущерба инфраструктуре, просто чтобы навредить нашей стране. Государственная инфраструктура всегда были особым магнитом для хакеров. В этом плане опыт Солара в защите таких организаций не имеет аналогов по степени сложности и ответственности. 🏆 Важным преимуществом Солара является наличие доступа ко всей телеком-инфраструктуре Ростелекома. Это дает компании доступ к мониторингу практически половины всего российского интернет-трафика. Вместе с выходом на крупных клиентов и возможностью участвовать в защите критической инфраструктуры государства, видим, что консолидация компании со стороны Ростелекома дает свои плоды и синергетический эффект. ➕Также на стороне Солара масштабные ресурсы – у компании самый крупный в России центр мониторинга и реагирования на киберугрозы в режиме 24/7 - Solar JSOC. 📝На определенном этапе развития бизнес Солара базировался прежде всего на предоставлении сервисов информационной безопасности (ИБ), которые упрощенно можно описать как разработку системы безопасности «под ключ», что включало в том числе использование чужих решений в составе сервиса, а с 2018 года компания начала развивать и вендорское направление (т.е. заменять чужие решения в составе защиты на собственные). ❗️В этом главное отличие от Позитива, который изначально является вендором, хотя они и работают на одном рынке. 🤔 Но сейчас у Солара активно развиваются оба направления – и сервисное (Солар – лидер этого сегмента), и вендорское (уже вошел в топ-10), поэтому конкурирующих с Позитивом сфер становится все больше. 📈 Теперь давайте посмотрим на финансовую составляющую. Выручка за последние 2 года росла темпом чуть более 50% в год и достигла 22,3 млрд руб. по итогам 2024 года. 📈 OIBDA за прошлый год практически удвоилась, увеличившись до 5,4 млрд руб., а рентабельность составила 24%. 🏦 В моменте немного высоковата долговая нагрузка, мультипликатор ND/OIBDA находится на уровне 2,3х, но это ниже 2023 года (3,4х). Главная причина в продолжающейся инвестиционной программе по развитию решений в сегменте ИБ и M&A программе. Но в планы менеджмента на текущий год входит сокращение долговой нагрузки и рост выручки, а значит и OIBDA. Так что далее мультипликатор продолжит снижаться. 📌 Резюмируя, компания Солар развивается достаточно быстро, но не ставит перед собой невыполнимых планов. Рост планируется, как естественный, так и за счет сделок M&A. Сам рынок кибербеза по данным Б1 сохранит двузначные темпы роста. Ждем параметров IPO и еще раз проанализируем, насколько интересно в нем участвовать. ❤️ Ваши лайки – лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов! #investokrat