🛢 Роснефть: встречный ветер крепчает ☝️Пресс-релиз Роснефти по итогам 1 квартала 2025 встречает нас смелым заявлением Игоря Сечина: «Банк России принимает самостоятельные решения по определению курса национальной валюты, принимая во внимание, прежде всего, реалии финансовой системы. Формирование курса, таким образом, не учитывает экономические условия деятельности Компании, что создает дополнительные издержки при расчете налогооблагаемой базы, конверсии валют, занижает стоимость нефти в рублях и так далее.» Эмоции Сечина можно понять, ведь крепкий рубль в сочетании с подешевевшей нефтью стали проблемой для всего сектора. 📉 Выручка Роснефти сократилась на 11,6% г/г и 8,5% кв/кв. Укрепление рубля, американские санкции и снижение добычи на фоне ремонтов и неблагоприятной погоды сделали свое дело. 🤔 Во 2 квартале ситуация, скорее всего, будет еще хуже, так как рубль продолжил укрепляться. В качестве компенсации может выступить увеличение объемов добычи, в рамках соглашений ОПЕК+, но вряд ли это переломит негативный тренд. 📉 EBITDA сократилась на 30,2% г/г и 15,5% кв/кв. Помимо уже озвученных причин, влияние оказал рост тарифов Транснефти и РЖД. ✔️ Капитальные расходы увеличились на 42% г/г на фоне реализации проекта «Восток Ойл», в результате, свободный денежный поток стал отрицательным. 🧮 Отношение ND/EBITDA выросло до 1,36х, а процентные расходы увеличились в 1,8 раза. Долговая нагрузка у Роснефти пока не критическая, но она уже начинает негативно влиять на прибыль. 💸 Кажется, что в моменте все факторы развернулись спиной к Роснефти и привели к снижению чистой прибыли в 2,3 раза год к году. В результате, дивидендный вклад 1 квартала составит примерно 8 рублей на акцию. Если экстраполировать на год - доходность составит 7,7%. Негусто, но за это время еще многое может измениться. Игорь Иванович прав в том, что текущий курс рубля аномально крепок и невыгоден ни для сырьевых компаний ни для бюджета. Рано или поздно, это должно измениться. 📌 На длинном горизонте акции Роснефти могут стать интересной комбинированной ставкой на рост нефти, девальвацию и смягчение ДКП (снижение стоимость обслуживания долга). Но в моменте здесь все не очень хорошо, пока цифры только ухудшаются. ROSN ❤️ Ставьте лайк, если ждете роста цен на нефть! #investokrat

🏦 Займер выходит на банковский рынок: сделка с ЕВРОАЛЬЯНС и её значение Сегодня рынок получил весьма интересную новость — Займер объявил о покупке 100% акций банка ЕВРОАЛЬЯНС. Это вторая сделка M&A после недавнего приобретения Seller Capital, и, на мой взгляд, это шаг, который раскрывает вектор развития компании. 📌 Почему это важно? 🏦 Прежде всего, Займер приобретает не просто финансовую организацию, а полноценную банковскую лицензию, как в свое время сделал Тинькофф. Цена вопроса — 490 млн рублей, что практически соответствует чистым активам самого банка (449 млн руб.). Для Займера, обладающего высокой технологичностью и опытом масштабирования, это по сути покупка входного билета в банковский сегмент по разумной цене. ☝️ Если раньше Займер ассоциировался у инвесторов прежде всего с сегментом “займов до зарплаты”, то сейчас мы видим быструю и последовательную трансформацию в многопрофильную финансовую группу или экосистему. 📊 Как это вписывается в стратегию? Менеджмент с самого начала обозначал намерение участвовать в M&A-активности — и слово сдержал. После IPO компания увеличила количество продуктов (IL-займы, виртуальные карты, POS-кредитование), а также активно расширяет инфраструктуру: собственное коллекторское агентство, платформа для кредитования малого бизнеса, а теперь и полноценный банк. ✔️ Важно: речь не идёт о слиянии ради масштаба. Банк выбран осознанно — с подходящим уровнем активов, лицензией и существующей клиентской базой. Учитывая специализацию Займера в онлайн-кредитовании и работе с данными, вполне логично ожидать, что новая структура будет развиваться как технологичный онлайн-банк, ориентированный на дистанционное обслуживание. 📈 Синергия и долгосрочные цели Банковский сегмент в рамках Группы позволит удлинить жизненный цикл клиента. Если в микрофинансах клиент остаётся на горизонте нескольких лет, то банковские продукты способны удерживать его на десятилетия. Это важный шаг в сторону устойчивого и повторяющегося денежного потока. 💳 Кроме того, банк открывает дополнительные возможности в транзакционном бизнесе, расчётных сервисах, корпоративном обслуживании. Всё это хорошо сочетается с уже существующими направлениями кредитования физических и юридических лиц. 🧐 Что дальше? ☝️ Многие воспринимают МФО как компании с ограниченными возможностями роста. Однако Займер на практике доказывает обратное. От монопродукта — к финтех-группе, от микрозаймов — к банковским услугам. Это не только диверсификация, но и создание экосистемы, способной генерировать стабильный доход в разных макроэкономических условиях. ✔️ Сделка с банком — логичное продолжение курса, который менеджмент презентовал еще во время IPO. 📌 Резюмируя, приобретение ЕВРОАЛЬЯНСа — это сигнал того, что Займер не собирается останавливаться на достигнутом. Финтех-холдинг уверенно наращивает масштаб и охватывает всё более широкий спектр финансовых услуг. И, вероятно, именно такие компании имеют шансы остаться в числе лидеров через 5–10 лет. Будем следить за развитием событий. ZAYM #investokrat #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #дайджест_пульса

🏭 Акрон: капекс начинает давать плоды ☝️По итогу 2024 года я отмечал, что Акрон затеял масштабную программу капитальных вложений. И вот, уже в 1 квартале 2025 мы видим первые результаты. Объем производства и продажи выросли на 11% г/г и побили исторический рекорд! ✔️ Компания завершила реконструкцию агрегата “Аммиак-3”, что позволило увеличить годовое производство аммиака на 200 тыс. тонн. ✔️ В этом году планируется завершить реконструкцию агрегата “Аммиак-2”, закончить строительство 2-й установки нитрита кальция (+135 тыс. тонн в год), а также, продолжить стройку Талицкого ГОКа. Начало производства хлористого калия запланировано на вторую половину 2026 года. ✔️ Большую часть прибыли компания направляет на инвестиции, поэтому дивиденды платятся редко и консервативно. 📊 Перейдем к финансовым результатам за 1 квартал: 🚀 Выручка прибавила 30% г/г, благодаря сочетанию роста цен и производства. 💪 EBITDA увеличилась на 92%, благодаря тому, что рост себестоимости удержался на уровне 16,4% г/г. Чистая прибыль увеличилась в 2,2 раза! 👉 Благодаря сильной конъюнктуре, Акрону удалось сократить на 5% чистый долг по отношению к концу года, несмотря на капекс. Свободный денежный поток даже не ушел в отрицательную зону, а оказался околонулевым, а показатель ND/EBITDA снизился с 1,7х до 1,34х. Долговой риск пока под полным контролем! 📌 В прошлый раз я говорил, что Акрон стоит дорого. Что же получится, если экстраполировать прибыль 1 квартала на весь год? В таком случае, форвардный P/E составит 10,2х, а EV/EBITDA = 6,6x. Все еще многовато, но уже не настолько. Добавим сюда ожидания от реализации Талицкого проекта и других мощностей. И получится, что при текущей конъюнктуре столь высокую оценку даже можно оправдать. Но это все с поправками, так как мы не знаем будущую цену удобрений. Лично мне для покупки акций, хотелось бы увидеть цену пониже. AKRN ❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов! #investokrat