Инвестиции в акции Square: обзор и перспективы

Войти

КУПИТЬ Автор: Khaveen Investments, seekingalpha.com В этот раз публикую только вводную часть перевода и вывод. Если захотите прочитать статью целиком — кликайте по ссылке ниже САММАРИ * Square — финтех-компания, изначально специализировавшаяся на решениях для малого бизнеса в США в сфере обработки платежей. * Компания создает собственную экосистему, объединяя услуги с добавленной стоимостью c собственными платежным решениям. * Square успешно развивает P2P-платежи (от англ. Peer-to-Peer — от человека человеку) и решения для торговли криптовалютой. * По прогнозам, выручка и валовая прибыль вырастут в среднем на 157% и 41% соответственно в течение следующих 3 лет, этому будет способствовать рост объемов торговли криптовалютой, рост числа пользователей P2P-платежей и рост рынка электронной коммерции. Square, Inc. ($ SQ) — одна из самых быстрорастущих финтех-компаний. Первоначально компания специализировалась на решениях для точек продаж (POS — Point of Sale) и на обработке платежей для малого бизнеса, затем расширила сферу своей деятельности и создала экосистему для продавцов под условным названием Sellers, чтобы помогать пользователям начинать, запускать и развивать свои компании. Помимо продавцов, компания также работает с потребительским сектором, в основном ориентируясь на молодых пользователей. Основной продукт — приложение Cash App, через которое можно осуществлять P2P платежи и другие операции без комиссии. Cash App — «сердце» экосистемы под условным названием Individuals. С 2020 года {$SQ} подводит итоги работы компании раздельно для каждой экосистемы Sellers и Individuals. ЭКОСИСТЕМА SELLERS Генерирует 75% общих доходов. Остальные доходы приходятся на экосистему Individuals, причем рост выручки от приложения Cash App растет быстрее чем экосистемы для продавцов. Основная услуга экосистемы Sellers — обработка платежей. В 2019 году компания нарастила клиентскую базу в этом сегменте до более чем 2 млн продавцов и обработала 106 млрд долларов через транзакции (GPV — валовый объем платежей). Square берет комиссию с каждой транзакции и это основной источник скорректированной выручки, до 40% от валовой прибыли. Основные игроки экосистемы Sellers — продавцы продуктов питания и напитков (26%), розничная торговля (17%), косметики и личная гигиена (11%). ПРИЛОЖЕНИЕ CASH APPS Приложение Cash App, запущенное в 2013 году, это мобильный платежный сервис, позволяющий пользователям переводить деньги друг другу. Приложением пользуется более чем 30 миллионов активных пользователей в месяц, что на 60% больше по сравнению с прошлым годом, опережая в плане темпов роста основного конкурента Venmo (принадлежит Paypal ). Компания берет комиссию за транзакции от P2P-переводов, получает доход от услуги Cash Card, это дебетовая карта, привязанная к счету в Cash App вместо банковского счета, а также от депозитов. Услугой Cash Card пользуются 7 миллионов пользователей, что вдвое больше, чем год назад. Еще один уникальный аспект приложения Cash App — торговля акциями и криптовалютой. Этой функцией активно пользуются молодые пользователи. ВЫВОД Square построена по принципу идеальной бизнес-модели Fintech, расширяя возможности обслуживания клиентов за счет интеграции единого портфеля продуктов и услуг, разработанного с использованием современных технологий. Несмотря на то, что с начала года акции выросли уже на 129%, у компании по прежнему сохраняется долгосрочный потенциал, за счет развития электронной коммерции и бесконтактных платежей, не говоря уже о росте использовании P2P-платежей и активности в торговле криптовалютой. Компании еще предстоит полностью реализовать свой потенциал на международном рынке. В целом, рекомендуется покупать акции компании с целевой ценой $ 190,18.

НЕ ПОКУПАЙТЕ АКЦИИ, ПОКА НЕ ОТВЕТИТЕ 3 ВАЖНЫХ ВОПРОСА Инвестирование в акции — хороший способ в долгосрочной перспективе увеличить капитал, и хоть покупка акций связана с риском, анализ компаний поможет принимать верные решения. Но что, если вы новичок в инвестировании и не знаете, с каких акций начать? Вам может нравиться покупать только акции, о которых вы слышали. Это разумная стратегия для начинающего, но рано или поздно захочется понимать компании лучше, чтобы определить, какие из них действительно достойны ваших денег. Вот несколько ключевых вопросов, которые нужно задать перед покупкой конкретной акции. 1. КАК КОМПАНИЯ ЗАРАБАТЫВАЕТ ДЕНЬГИ? Есть компании, чей основной источник выручки легко определить. Например, покупая акции MCD вы понимаете, что бизнес-модель компании предполагает массовую продажу фаст-фуда. Но бывают ситуации посложнее. Например, AMZN не просто зарабатывает деньги, продавая товары в Интернете; компания также получает большой доход от подписок и веб-сервисов. Важно покупать акции, выпущенные компаниями, бизнес-модели которых вы действительно понимаете. Вам необходимо разобраться как работает компания и какие у нее источники дохода, прежде чем добавлять ее в свой портфель. 2. В ЧЕМ КОНКУРЕНТНОЕ ПРЕИМУЩЕСТВО КОМПАНИИ? Есть множество похожих друг на друга компаний — сопоставимый ассортимент товаров, используемые бизнес-модели. Но ваша цель — покупка акций тех, у кого реальное преимущество перед конкурентами. Amazon превратил процесс доставки товаров в искусство, это одно из преимуществ, которое он имеет перед другими гигантами розничной торговли. Способность Amazon расширяться в различных областях, от веб-сервисов до продуктовых магазинов, также дает компании преимущество. 3. ЧТО МОЖЕТ ПОЙТИ НЕ ТАК С КОМПАНИЕЙ? Даже у великих компаний есть основная слабость и лучше точно идентифицировать ее, прежде чем покупать акции. Успех Amazon во многом объясняется отличным менеджментом, но что произойдет, если Джефф Безос уйдет в отставку? Что, если все больше и больше розничных торговцев продолжат закрывать физические магазины в пользу модели покупок в Интернете? Повлияет ли это на чистую прибыль Amazon? Перечисленные вопросы, не причина отказаться от покупки акций Amazon, но дело в том, что каждая компания подчиняется сценарию «что, если», поэтому важно четко осознавать, во что вы «ввязываетесь». ЗАКЛЮЧЕНИЕ Инвестирование в акции может быть полезным, если вы изучите компанию, разработаете стратегию, соответствующую вашим целям и личному «аппетиту» к риску. Как бы ни было заманчиво купить акции только потому, что вы что-то слышали о бизнесе компании или используете ее товар, не спешите. Задайте эти три вопроса, чтобы убедиться — вы вкладываете СВОИ деньги во что-то стоящее.

РУКОВОДСТВО ИНВЕСТОРА НА 2021 ГОД ПО SQUARE Автор: Thomas Yeung Часть (3/3) ЧТО ДАЛЬШЕ? Несмотря на эти риски, у Cash App по-прежнему хорошие перспективы в 2021 году. С 2008 года банковское регулирование США освободило нишу для «небанковских» финтех-компаний, которые предоставляют «банковские» услуги. Cash App занимает достойное место в этой области. Тем не менее, прежде чем начать инвестировать в Square следует помнить, что по мере развития приложения Cash App, компания БУДЕТ все больше и больше похожа на традиционный банк. Это связано с тем, что при отсутствии банковского регулирования мало кто может сопротивляться соблазну использовать депозиты клиентов для дополнительного заработка. Примеров достаточно. Ссудо-сберегательный кризис в 1990-х, один из самых больших финансовых скандалов в американской истории. Через два десятилетия лизинговые подразделения компаний General Motors (NYSE: GM) и General Electric (NYSE: GE) чуть не уничтожили материнские компании во время финансового кризиса 2008 года. Так что, если бухгалтерский баланс Square станет напоминать бухгалтерские балансы традиционных банков, стоит задуматься о продаже акций. Возможно акции продолжат рост, но профиль риска компании быстро ухудшится. СКОЛЬКО МОЖЕТ СТОИТЬ АКЦИЯ SQ? Предположим на мгновение, что Square сопротивляется соблазну стать традиционным банком. В этом случае можно использовать стандартное моделирование дисконтированных денежных потоков (DCF) и не беспокоиться о значительном дисконте банковского риска. Аналитики в настоящее время считают, что EBITDA SQ вырастет с $83 млн в 2019 году до $1,4 млрд к 2023 году. Используя эти цифры, справедливая стоимость акций получается в районе $132. Можно добавить чуточку воображения к «сухому» анализу Уолл-стрит и предположить, что приложение Cash App интегрируется с другими платежными системами. Вполне допустима ситуация, что Square в будущем будет генерировать доход от PayPal (NASDAQ: PYPL). В таком случае EBITDA увеличится до $2,7 млрд к 2023 году и $11,9 млрд к 2029 году, а это повысит справедливую стоимость до $240. ЧТО ДЕЛАТЬ С АКЦИЕЙ SQUARE В 2021 ГОДУ Есть три правила, которые желательно соблюдать при покупке акций $SQ. Те инвесторы, которым это удастся, скорее всего будут в выигрыше в 2021 году. Во-первых, перед покупкой лучше убедиться, а потом отслеживать через отчетность, чтобы Square не брала на себя слишком большие риски, подобные банковским, без достаточного обеспечения этих рисков капиталом. Во-вторых, приложение Cash App настолько «мощное», насколько много у него активных пользователей. Как только мы видим, что количество пользователей снижается, пора уходить. И наконец, инвесторам следует остерегаться новых банковских правил, которые могут вынудить небанковские финансовые компании начать действовать как банки.

SQUARE: АКЦИЯ СЕКТОРА FINTECH, КОТОРУЮ ОБЯЗАТЕЛЬНО НУЖНО