$USDRUB 3 Звучит страшно. «Искусственная кома» — это что такое? Если коротко, то это смоделированный российскими властями комплекс мер по защите финансовой системы. Чтобы понять курсовой парадокс, нужно разобраться, с чем связано быстрое укрепление рубля после панической девальвации в начале войны. Когда доллар на фоне первых ударов санкций ушел за 100 рублей, россияне массово начали забирать деньги со счетов в банках: они буквально «охотились» за банкоматами, куда завозили валюту, и стояли за ней в длинных очередях. Отток капитала за первый квартал 2022 года достиг 64,2 миллиарда долларов — максимума с 2014 года. Чтобы избежать свободного падения валюты из-за санкций, правительство и Банк России вынуждены были принять жесткие меры валютного контроля: россиянам запретили снимать со счета свыше 10 тысяч долларов, банкам — продавать наличную валюту, а брокеров обязали за покупку валюты на бирже в интересах клиентов взимать с тех драконовскую комиссию в 30 процентов. Перевод валюты на зарубежный счет или другому человеку за границу для россиян также ограничили 10 тысячами долларов. Одновременно ЦБ повысил ключевую ставку до рекордных 20%. И это еще не все. Минфин и ЦБ обязали российских экспортеров продавать 80% валютной выручки в течение трех дней после ее поступления на счета. Именно это стало основным источником поддержки рубля: приток валютной выручки создал на внутреннем рынке большой объем долларов и евро, которые валютные ограничения буквально заперли внутри финансовой системы страны. Власти своими решениями сконструировали идеальные условия для укрепления рубля: избыток иностранной валюты при искусственно подавленном спросе на нее. К тому же повышение ставки до 20% сделало привлекательными банковские депозиты — население и бизнес стали возвращать средства на рублевые счета после панического оттока. 4 И что же тут опасного для экономики? Если коротко, опасно то, что рубль бурно укрепляется на фоне жестких санкций. На фоне исхода иностранных компаний и запрета на поставки в Россию зарубежных технологий, оборудования и комплектующих импорт рухнул. В марте — апреле из ЕС, Китая, США, Японии и Южной Кореи (основные торговые партнеры России) импорт в стоимостном выражении сократился, по оценкам, на 44%. Точных цифр нет: власти засекретили статистику внешней торговли. В результате спрос на доллары и евро снижается из-за мер валютного контроля и провала в импорте, а предложение растет благодаря обязательной продаже экспортерами 80% выручки и высоким ценам на энергоносители. То есть укрепление рубля — следствие почти полностью закрытого валютного рынка, успехов экспорта (несмотря на «токсичность» российского нефтегаза) и спада в импорте. Но при этом нынешний курс отражает чрезвычайно опасное для будущего экономики свертывание поставок в страну технологий.