4 июня 2025
Тарифы включены или выключены? Что происходит?😵💫
Прошлая неделя выдалась сумасшедшей в мире пошлин Трампа. Во-первых, значительная часть глобальных тарифных планов была приостановлена
Суд постановил, что многие из введенных Трампом пошлин являются «неконституционными». Однако менее чем через 24 часа апелляция временно отложила решение суда. Тарифная карусель продолжается
❓Так где же мы сейчас находимся? И что все это значит для рисковых активов, таких как #акции и #биткоин ? Давайте смотреть
🫠Что именно произошло на прошлой неделе?
28 мая Суд США постановил, что некоторые из глобальных пошлин, введенных Трампом, были «введены незаконно»
Это повлияло не на все тарифы, а только на взаимные. Однако команда Трампа обжаловала решение суда.
29 мая Федеральный апелляционный суд вынес постановление об «административном приостановлении»
Это значит, что тарифы могут временно оставаться в силе, пока не начнется процесс апелляции
🧐Где мы находимся?
Пошлины — это, по словам Трампа, его «любимое слово в словаре». Маловероятно, что тарифы будут отменены в связи с этим решением суда.
Теперь нас ожидает длительный процесс апелляции, первая часть которого завершится через несколько недель. И пока он продолжается, тарифы останутся в силе.
🥬Что может произойти дальше?
У администрации Трампа есть много других вариантов сохранения пошлин. Поражение в апелляции вряд ли пустит под откос тарифный поезд, если команда Трампа по-прежнему хочет двигаться вперед.
Существует ряд «разделов», которые можно использовать как еще один способ введения тарифов. Это различные правовые механизмы, позволяющие осуществить многое из того, что было признано неконституционным.
Так действительно ли это решение суда имеет большое значение? Несмотря на решение суда, все тарифы, скорее всего, останутся в силе еще некоторое время.
Теперь мы узнаем, насколько команда Трампа настроена на дальнейшее введение пошлин. В целом он мог бы обвинить суд и использовать его решение как предлог для отмены пошлин. Однако это кажется маловероятным, учитывая комментарии членов команды Трампа в последние дни
🗣 Министр торговли Говард Лютник сказал: «Тарифы никуда не денутся. Конгресс предоставил президенту эти полномочия, и он ими воспользуется»
Есть еще один потенциальный побочный эффект решения суда. Из-за дополнительной неопределенности переговорные позиции команды Трампа могут ослабнуть
Вполне возможно, что Китай, ЕС и другие страны не будут торопиться с началом торговых переговоров, пока неясно, находится ли Трамп в шатком с правовой точки зрения положении
➡️ Вот один интересный заголовок, появившийся в понедельник: Премьер-министр Японии Исиба: «Мы не намерены идти на компромисс по тарифам США»
📊В итоге на прошлой неделе в плане тарифов не произошло существенных изменений.
Тарифы, скорее всего, останутся прежними. Ситуация остается на прежнем уровне по сравнению с началом апреля (смотри рис. 2)
Большинство участников рынка теперь ожидают, что «эффективная ставка тарифа» в конечном итоге составит около 10–15%, и это уже усвоено рынком и учтено в ценах
Мы также видим, что доходы от пошлин начинают оказывать существенное влияние на финансы правительства США. Таможенные поступления в мае выросли более чем на $20 млрд. При текущих ставках тарифов полный эффект составит примерно $30 млрд в месяц или $360 млрд в год — около 1,2–1,5% ВВП
Итак, на прошлой неделе мы увидели множество новостных заголовков, но на самом деле мало что изменилось. Это видно по сдержанной реакции рынков. Но следует помнить важную вещь: мы всего в одном посте Trump Truth Social от того, чтобы все изменилось. Так что будьте начеку!
🍪Маленькое печенье в дорогу
🥬Мосбиржа MOEX запустила первые в РФ торги фьючом на #криптовалюта Bitcoin ETF от BlackRock. Тикер #IBIT ( #биток разбирал в "Капусте в жире")
🥬ЦБ РФ с 6 июня увеличит объем продажи валюты USDRUBF по бюджетному правилу до 7,36 млрд руб/день с 6,56 млрд руб/день
🥬Сбер SBER может заработать 450 млрд руб в 2025 г за счет ИИ