Рынок частного строительства мигрирует на продукцию Сегежи В выходные сходил на Open Village в Подмосковье (довольно популярная выставка строителей частных домов) и обнаружил удивительную вещь - где-то 30% домиков начали использовать CLT панели от Сегежи. И если раньше в моде были дешевые каркасники, то теперь фактически поменяли материал и внутрь массово ставят CLT панельки. При этом это уже не массовое строительство типа ДубльДома, а прям полноценные дома строят, как на рендере к посту. Раньше такое вроде не строили. Но, как и у любого каркасника, у такого дома есть проблемы - внутри нечем дышать, и без системы рекуперации воздуха находиться там сложно. Поэтому адекватные дома все также будут строить из кирпича/газоблоков, а чуть дешевле из вот таких панелей. Рынок каркасной стройки - это примерно 150 млрд. руб. Давайте предположим, что 10% может идти на такие панели и вот, у Сегежи рынок 15 млрд. руб. Можно предположить, что производство высокорентабельное, поэтому 30%-40% пойдет в прибыль. И где-нибудь 6 млрд. руб. можно получить с этого рынка, когда панельки начнут массово использоваться, хотя к тому времени и рынок вырастит, поэтому 8-10 млрд. руб. От убытка это не спасет, но направление хорошее. SGZH

HeadHunter - это голубая фишка / акция роста / дивидендная фишка. Хорошее сочетание на цикл снижения ставки Начавшийся цикл снижения ставки сам по себе и прогнозы по средней ставке в экономике могут в ближайшие периоды развернуть проциклические бизнесы в сторону роста. Пример проциклического бизнеса — это сервис по поиску и развитию персонала HeadHunter. В рамках текущей ситуации они вместе с крупным бизнесом стабильно зарабатывают на российском рынке и безработице в 2,2%, но и вместе с малым/средним бизнесом падают в прибылях из-за сокращения найма у них. Грядущие отчеты hh не так важны, как могут показаться, для их оценки на бирже. Бизнес hh всегда отлично реагировал на послекризисное годы — во время коронавируса 2020 г. бизнес вырос лишь на 6% г/г, а на следующий год рост составлял 93% г/г, кризис с началом СВО в 2022 г. компания встретила ростом на 13%, а в восстановительный 2023 г. компания выросла на 63% г/г. Поэтому на фоне ультражесткой ставки ЦБ в 21% и замедления экономики из-за этого компания по году сможет вырасти на 8-12% г/г, но вот следующий год компания, вероятно, вырастит на 30-40% г/г (за счет продолжающегося роста крупных клиентов и возвращения малого/среднего бизнеса). Отсюда для оценки компании важны следующие характеристики: как компания готова делиться с акционерами своей будущей прибылью и по какой ставке дисконтировать эту прибыль. И если взять ближайшие пару лет и дисконтировать доходность, то на конце года при ставке в 15% справедливая цена компании будет в районе 5 300 ₽. При этом помимо снижения ставки компания фактически будет дрейфить интерес к себе дивидендами — за 1 полугодие 2025 г. выплатят в районе 5,8% див. доходности в 3Q 2025 г., а по результатам 2 полугодия 2025 г. выплатят примерно столько же в 1Q 2026 г. Идея в hh в целом похожа с переоценкой доходности ОФЗ, в которую прямо сейчас играет крупный капитал. Только по мере падения доходностей у корпоратов (доходность индекса RUCBTRNS уже 15,8% https://www.moex.com/ru/index/RUCBTRNS/archive?from=2025-06-25&till=2025-07-25&sort=TRADEDATE&order=desc ) акции роста, которые дают доходность выше облигаций, будут переоцениваться одними из первых. На этом фоне рост hh за последние 1,5 месяца на 15% — это лишь затравка к настоящему росту в бумаге. Infinity

Удивительно, но новый акционер OZON OZON Александр Чачава является крупнейшим IT олигархом страны - у него крупнейшая доля в Яндексе и теперь вот огромная доля в Ozon. Единственный вопрос - откуда такие деньги?