Если инфляция не радует, то кредитование выручает. Вчера рассуждал, что инфляция не замедляется и это негатив, но нужно смотреть на результаты кредитования, о котором говорил ЦБ. Сегодня отчитался Сбербанк, который является лучшей половиной банковского рынка РФ, и по нему вышли плохие новости для бизнеса компании и отличные новости для экономики РФ. Прирост корпоративного кредитования упал на 1,4%, а прирост кредитования физ. лиц на 0,1%. Фактически это означает, что ставка рефинансирования ЦБ и другие ограничения на выдачу кредитов отлично действуют. Рынок корпоративного кредитования ранее рос на 20% г/г и давал разгон инфляции больше, чем бюджетные стимулы воюющей страны. Поскольку план ЦБ с замедлением кредитования работает, то теперь встает вопрос «временного лага», когда сокращение притока денежной массы повлияет на инфляцию и инфляционные ожидания. Как писал ранее, стоит ждать снижения ставки с апреля по сентябрь по прогнозам ЦБ, лично я ожидаю старт снижения в июне 2025 г. Учитывая грядущий цикл снижения ставок, а также падение прироста кредитования даже у Сбера, краткосрочно банки могут показать худшую динамику, чем остальной рынок. Однако для всего рынка это означает изменение мультипликаторов до близких к средним за последние 5-7 лет, в результате чего весь рынок может сильно вырасти еще до того, как ЦБ начнет этап снижения ставки. Нужно только увидеть замедление инфляции и инфляционных ожиданий.

Инфляция Вчера вышли данные по инфляции, и если ее переводить в годовое выражение, то она составляет 10% SAAR, при этом январь обычно более дезинфляционный: 2024 г. - 6,51% SAAR 2023 г. - 6,6% SAAR 2022 г. - 8,46% SAAR 2021 г - 4,83% SAAR Как говорил ЦБ, на инфляцию до апреля не стоит обращать внимания, смотрим на падение кредитования, и спустя некоторый временной лаг пойдет и снижение инфляции. Срок этого лага — самая большая загадка. Поэтому ждем данных по кредитованию от ЦБ, если подтвердятся данные по снижению потребкредитования на 6%, да еще и рост корпоративного кредитования снизится, то можем начать наблюдать историю со снижением ставки уже в первой половине 2025 г.  Но пока что данные по инфляции не дают оптимизма. Инфляция сильно выше целевых значений, снижение темпов кредитования пока не приводит к снижению инфляции.

Шеринговая экономика Идея не владеть на 100% каким-то имуществом, а брать его в аренду на время в те моменты, когда оно вам нужно, гениальна. С точки зрения пользователя вы сокращаете затраты, а с точки зрения владельца этого предмета, он лучше эксплуатирует этот предмет и также получает больше выручки от него. 2024 год для ТОП-10 компаний шеринговой экономики выдался очень интересным — рост бизнеса был от 10% до 89%, медианные цифры же в районе 30%. Я бы отдельно выделил, что МТС MTSS в этом году сделали огромный прорыв со своими самокатами, в Москве порой только они присутствовали на всех нужных точках и позволяли стартовать поезду «здесь и сейчас». Также отмечу, что МТС начал партнериться с Т-банком, интегрировав использование своих самокатов в желтое банковское приложение, таким образом увеличив свою возможную аудиторию. Ну и для МТС это возможность вывести на IPO часть бизнеса и сделать в нем оценку x2 к своей оценке как телекома за счет разницы мультипликаторов. Для Whoosh WUSH я бы отметил сильно выросшую конкуренцию, и отсутствие доступа к огромному капиталу, как у МТС или Яндекса YDEX, для них может быть проблемой. Видно, что МТС не скупится на новые направления бизнеса. Ну и в целом интересно, как аренда самокатов по выручке примерно равна аренде автомобилей. Хотя аренда автомобиля — это более фундаментальное действие, имеющее под собой большую платежеспособную базу. У нас в стране порядка 55 млн. автомобилей, из которых порядка 60+к авто каршеринговых. Если учесть, что 1 каршеринговый авто заменяет 8 личных, то на текущий момент влияние авто для каршеринга всего 0,9% на всю базу автомобилей. Если постепенно повторится история как с самокатами, когда личные самокаты почти изжили себя в пользу каршеринга, то мы еще десятилетия будем видеть огромный рост рынка каршеринга. В этом плане интересно, что Делимобиль DELI почти всерьез рассуждает об автономных авто, что они долгосрочно готовятся к появлению такой опции передвижения и очень сильно вкладывают в инфраструктуру обслуживания и присутствия автопарка в нужных локациях, что будет ключевым фактором для развития компании в тот период. В этот же период рынки такси и каршеринга фактически схлопнутся в единый рынок.