И вновь инфляция 4% SAAR

Где прошедшая инфляция еще не отыграла? Показалась интересной мысль, что наш народ очень остро реагирует на намеки по инфляции, стараясь быстрее реализовать свои кровные рубли. Как только курс в начале СВО скакнул, у нас выносили все «импортные» товары, скупая кучу телевизоров и холодильников. Как мы знаем по результату, дефицита в этих товарах нет, цены также не выросли на них, себестоимость заметно не изменилась. Потом народ услышал о разных проблемах с доступностью иностранной валюты и слова Байдена «за 1 доллар они теперь дают 200 рублей» и побежали покупать валюту, часть моих знакомых по курсу 120 покупало. Кажется, эта история также не сыграла, во многом потому, что экономика сохранила все свои предыдущие стороны и идет в целом рост ненефтегазовых доходов страны. Традиционно народ бежал в бетон, скупая квартиры в случае проблем. У меня есть знакомые, которые уехали из России после старта мобилизации, в тот период довольно комфортно продали свою квартиру и уехали. Возможно, цены на недвижку и не изменились кардинально с тех пор, но она как реальный актив могла приносить рентные платежи, и в долгосроке безусловно изменит свою цену соразмерно инфляции. А вот акции со времен начала СВО до сих пор не отыграли инфляцию. Это, пожалуй, единственный реальный актив, который за пару лет показал неплохую дефляцию, много бизнесов активно выросли за этот период, условный X5 сейчас стоит как в 2020-2021, хотя бизнес вырос в 2,4 раза. Поэтому кажется, акции — это первое, что можно купить по еще старым ценам. В определенной степени это благодаря периодическим «кидкам» с 1917-го. А вот вторая производная будет в Московской бирже, когда выросшие цены на активы будут генерировать значительно больший комиссионный доход. И здесь, на мой взгляд, сейчас привлекательный ценник на актив, я его начинаю подбирать. Долгосрочно кажется, что есть 4 драйвера: - рост стоимости активов и комиссий за торговлю ими; - финализация истории с финуслугами (они или станут прибыльными, или их закроют); - череда IPO/SPO на российском рынке с целью роста капитализации рынка; - запуск нерезидентов на российский рынок и возвращение их денег и объемов торгов. Кажется по текущим Мосбиржа хорошо, чтобы набрать позицию и больше ее не трогать долгое время, пока отрабатывает фундаментал.

Справедливая цена 1 $ составляет 87 ₽. Экономическая наука в целом простая штука, и в рамках нее есть много ответов на базовые вопросы россиян. На пугалки о том, что курс должен быть 120-150 ₽ из-за того, что бюджет не сходится, есть простой ответ, что за счет курса рубля и не должен сходиться бюджет, а вообще он может легко сходиться за счет низкой инфляции, займов бюджета и роста внутреннего производства. Но если отбрасывать аргумент, что «нефть всему голова» и «бюджет за счет нефти должен сойтись», то встает вопрос: а каким же должен быть курс рубля относительно других валют? В этом плане фундаментально есть простой ответ: курс рубля должен меняться относительно другой валюты на разницу инфляции. У нас вот инфляция условно 8% в год была, в США 4%, соответственно, наша валюта должна ослабнуть относительно валюты США. Если взять и посчитать такое ослабление за последние 10 лет (ну и фактически с момента свободного ценообразования рубля), то мы получим, что справедливый курс сейчас равен 87 ₽ за 1 $, и это после всей вспышки инфляции последних военных лет. В моменте, конечно, рубль может укрепляться за счет того, что от экспорта пришло много валюты, а импорт упал, но эта история определенного «момента», фундаментально курс будет всегда стремиться к значению, полученному от разницы инфляций. И если кто-то скажет, что инфляция у нас не условные 8% в год, а все 20-30%, то, во-первых, стоит вначале понять, что такое инфляция и что такое инфляция личной продуктовой корзины, а затем послушать кого-нибудь из тех же штатов, у которых за год также цены на его личную продуктовую корзину выросли на 20-30%. А я вас уверяю, когда ваша страна вводит тарифы на продукцию другой страны в 100%, цены на эти товары неизменно вырастут.

Иждивенец -> Наемный работник -> Собственник Есть в России управляющая компания «Арсагера», которая довольно эффективно управляет капиталами на бирже, но и параллельно проводит огромную образовательную работу с населением. У них есть как очень хорошая книжка для инвесторов, при этом бесплатная, так и куча лекций/отчетов перед инвесторами по тому, как устроена наша экономика и рынок. Ну и у их руководителя Соловьева Василия куча интервью. Так вот, в одном из них он выстроил правильное (на мой взгляд) восприятие жизненного пути человека: вначале мы все рождаемся иждивенцами и живем за чужой счет. Пока мы растем и получаем образование, в целом нормально жить за счет родителей/общества. Затем, по мере взросления, мы начинаем менять свое время/труд/знания/умения на ответные блага общества. При этом деньги в этом плане являются лишь формой обмена, они сами по себе ничего не стоят и держатся лишь на доверии всех контрагентов к тому, что за эту бумажку ему также окажут услуги и продадут товар. Важно понимать, что деньги в этом плане не обеспечены твердым ресурсом, поскольку периодически их покупательская стоимость меняется. И в каком-нибудь идеальном мире вы бы могли менять ваш труд на 1 отпуск в квартал в Италии, 500 приемов пищи в месяц, 10 предметов одежды в условном Henderson и пр. Но вот инфляционный скачок случился, а зарплата не выросла также, и ваш труд стал стоить на 1 отпуск в Италии меньше. Чтобы этого не случилось, нужно переходить из стадии наемного сотрудника в стадию собственника, когда вы не труд меняете на меняющуюся монетку, а вы владеете условным «станком», который продает фиксированный товар по меняющейся монете. И в этом плане 1 ваш товар в большинстве случаев будет равен другому товару (условно, ваш товар — это 10 предметов одежды, и они условно всегда будут равны 1 отпуску в Италии). В России сейчас, ввиду слабой развитости рынка, большая часть населения идет по пути «иждивенец -> наемный сотрудник -> иждивенец». Представляют, что живут одним днем, на пенсию не откладывают, много кто живет «от зарплаты до зарплаты», при этом зарплата может быть как 30к, так и 500к, все можно спустить в рамках месяца. И вот этот переход в статус «собственника» может дать сейчас либо предпринимательство, либо фондовый рынок, давая право покупки доли в собственности. При этом из-за огромной ликвидности акций зачастую люди слабо понимают, что их доля в акциях защищена государством ровно также, как доля в их собственной квартире. И пока что, к сожалению, огромное число открытых счетов на бирже привело лишь к расцвету восприятия акций/биржи как казино, а не как возможности взять долю в компании. Социальный эксперимент, который продлился меньше 100 лет в России в 20 веке, к сожалению, вымыл память в целом про капитализм и право собственности, и пока что память предков из 20-х годов прошлого века, когда раскулачивали всех, хранится в головах и крылатых выражениях текущего поколения. Но по факту, право на долю в компании через акции ровно такое же, как право на вашу квартиру, и если у нас в обществе такая вера в бетон, то однажды должна появится и вера в «долю в капитале». Надеюсь, «собственников» на взрослой стадии развития личности скоро будет становиться больше, чем «иждивенцев».