Эталон: сильный квартал вопреки высокой ставке и кризису

строительного рынка🏗 Или Эталон нашел источник вечного двигателя, или их объекты больше нравятся покупателям. Рекордные продажи. Что за ними стоит? Есть ли идея в облигациях? Третий квартал 2025 года стал неожиданно уверенным для группы Эталон. Несмотря на завершение льготной ипотеки и ключевую ставку на уровне 18–19%, компания показала сопоставимые объёмы продаж с прошлым годом, а в рублях лучшие показатели в истории Основной прирост пришёлся на московский регион, традиционно более маржинальный. В проекте «Шагал» продажи выросли почти вдвое с 23 тыс. м² до 43 тыс. м². В фокусе снова премиальный сегмент, ранее отодвинутый на фоне региональной экспансии. Доля премиум-класса в продажах выросла до 7%, цель 20%. Для развития этого направления компания приобрела землю в Серебряном бору, а портфель бизнес-недвижимости включает 42 участка в Москве и Петербурге под жилую и офисную застройку 👀на втором слайде (где в рублях) отметили бледным цветом период после завершения классической льготной ипотеки В отличие от ЛСР и ПИКа, «Эталон» не сокращает объёмы строительства. Из 1,2 млн м² текущих проектов более половины ещё не проданы; ставка на будущее. В случае снижения ставок и возвращения спроса у компании будет готовое предложение. Но при сохранении высоких ставок нагрузка вырастет: проектное финансирование останется дорогим, а завершать стройки всё равно придётся. Подобную стратегию применяет «Самолёт», тогда как ПИК и ЛСР придерживаются более консервативного курса 📊 Финансы Эталон один из немногих убыточных строителей. Подробный разбор мы делали в @KotFinance_Ultra , а сейчас ждем финансового отчета за 9 месяцев. На повестке земля от АФК Системы и свежие деньги от SPO. Мы не устанем повторять: амбиции стать лидером рынка хороши для акционеров. Для держателей облигаций важнее стабильное положение и возврат долга. Не более 🐾 Вывод Сильные продажи удивили, но сохранение высоких темпов строительства при замедленном рынке увеличивает риски, особенно при отсутствии гибкости по ценам и темпам ввода. Эталон вместе с Самолетом и Брусникой имеет минимальную распроданность. Учитывая неопределенность ставки это риск. Но судя по отчету по продажам Эталону есть, что предложить покупателям. Мы же видим хорошие возможности заработать на их облигациях Эталон активно подбираем в наших автоследах &Бабуля на максималках &Лучше фондов ликвидности Полезно? Ставь 👍 🐾 Кот.Финанс | #недвижимость #облигации #стройка $ETLN $RU000A105VU7 $RU000A109SP5 $RU000A103QH9