Группа Позитив: Финансовый обзор и прогнозы на 2025 год

Войти

, специализирующаяся на разработке инновационных решений в сфере информационной безопасности. Сектор: Технологии Отрасль: Программное обеспечение и ИТ-услуги Цена: 1100₽ Тикер компании: 💰 Финансовые показатели: Выручка: - 2021 — 7,1₽ млрд - 2022 — 13,8₽ млрд - 2023 — 22,2₽ млрд - 2024 — 24,5₽ млрд - 2025 (9М) — 10,9₽ млрд средние темпы роста выручки — 35% Чистая прибыль: - 2021 — 1,91₽ млрд - 2022 — 6,1₽ млрд - 2023 — 9,7₽ млрд - 2024 — 3,7₽ млрд - 2025 (9М) — (-5,7)₽ млрд средние темпы роста прибыли — 34% 🔎 Мультипликаторы: • EPS — 966,7% за 7 лет средний темп роста EPS — 34% • P/E — 24,1 хуже среднего по индустрии 11,3 • P/S — 2,99 лучше среднего по индустрии 3,05 • EV/EBITDA — 11,9 хуже среднего по индустрии 8,1 • Долг/капитал — 2,2 хуже среднего по индустрии 2,1 • ROE — 28,5% хуже среднего по индустрии 28,9% • PEG — 0,7 (недооценена) • Цена по P/E — 910₽ • Модель DCF — 1955₽ Опираясь на мультипликаторы, финансовые показатели и потенциал бизнеса, можно сказать, что компания немного недооценена. Компания оставила в силе свой прогноз по отгрузкам на 2025 год от 33 до 38 млрд рублей. Хотя с учетом текущих вводных выполнение плана даже по нижней границе смотрится амбициозно. Результаты за 9 месяцев не столь показательны, так как не являются сезонными. Основная выручка делается в 4-ом квартале. Но несезонные месяцы Позитиву даются очень тяжело. Несмотря на то, что сильно порезали административные расходы, расходы на маркетинг и просто численность персонала — высокий долг при таких ставках очень давит и съедает всю прибыль. Но хотя бы компания активно рефинансирует свои долги и снижает среднюю ставку по портфелю. При продолжении снижения ставки и роста рынка, IT сектор будет показывать опережающий рост. Если выполнят план хотя бы приблизительно по нижней границе это будет уже сильным позитивом. Но розовых очков нет. Бизнесу тяжело дышится и 2026 год все равно будет непростым, так как российские компании продолжат экономить на IT-услугах. Риски: • Снижение темпов роста • Высокая ключевая ставка • Невыполнение прогнозов Справедливая цена акции: — 1150₽ Дивидендная доходность компании за 1 квартал 2025 года составила 0,2% или 4,56₽ на акцию. Прогноз итоговых дивидендов за 2025 год: 0₽ В базовом сценарии дивидендов за этот год не жду, несмотря на допущения Позитива о выплате дивидендов в 2026 году. Показатель NIC, который является дивидендной базой компании, за девять месяцев этого года — отрицательный. При этом из-за сезонности бизнеса результаты за 9М 2026 года будут также ужасными. Поэтому желание выплаты дивидендов в следующем году выглядит странным. Но даже если мажоритарии все таки захотят вытащить немного через дивиденды — это будут символические суммы и див.доходность ограничится 2%. Да и на котировки положительного влияния не окажет. • Планируют ежегодно направлять на дивиденды от 50 до 100% управленческой чистой прибыли (NIC). • При определении доли NIC Совет директоров будет принимать во внимание поддержание оптимального значения показателя Чистый долг/EBITDA LTM, но в любом случае данный показатель не должен превышать 2,5. Анализ долговой нагрузки и риска акций Темпы роста активов за 5 лет: 45% Темпы роста долга за 5 лет: 77% Вывод: Долги растут быстрее активов — отрицательная тенденция. Бета за 90 дней — 1,39 Бета за год — 2,85 Бета за 3 года — (-0,97) Вывод: Бета >1 показывает, что доходность (а также изменчивость) таких бумаг очень чувствительна к изменению рынка. Ожидаемая годовая доходность — 18,4% (модель CAPM). За 3 года (с даты IPO) акция дала около 46% полной доходности или 13,445% в год. С учетом выплаченных дивидендов. Инвестиции студента. Любые репосты постов со ссылкой на меня приветствуются! Лайк👍 + Подписка 🫵 = 👏🤝

Сто великих афер. Мания. Часть 3. В итоге судьи, заваленные исками о нарушении условий договоров, отказывались принимать к рассмотрению спекулятивные сделки. В конце концов поиском выхода из тупика занялся Совет по делам провинций в Гааге. Члены совета после трехмесячных дебатов объявили, что не могут вынести окончательное решение, поскольку… не обладают всей полнотой информации. Они предложили следующий выход: если покупатель отказывается приобретать тюльпаны по договорной цене, продавец может продать луковицы с аукциона, а разницу между фактической и договорной ценами обязан компенсировать покупатель. Подобные рекомендации оказались абсолютно бесполезными. В Голландии не было суда, который мог бы заставить покупателей платить за тюльпаны. Споры по тюльпановым сделкам разбирали специальные комиссии. В итоге большинство продавцов согласилось получить по пять флоринов с каждой сотни, полагавшейся им по договорам. К началу 1640-х годов тюльпаномания в Голландии навсегда отошла в историю, оставив после себя разве что забавную книгу «Взлет и падение флоры». Трехлетний застой в экономике дорого стоил стране. Однако важно другое: Нидерланды и поныне считаются страной тюльпанов. Здесь ежегодно производится 3 миллиарда луковиц тюльпанов, из которых две трети идет на экспорт, а треть остается в стране для выращивания цветов и последующего разведения. #аферы #прояви_себя_в_пульсе #друзья #взаимоподписка #сердце__пульса #мышление Любые репосты постов со ссылкой на меня @LexxFreeman приветствуются! Лайк👍 + Подписка 🫵 = 👏🤝

Сто великих афер. Мания. Часть 2. Существует рассказ об одном редком экземпляре, за который покупатель отдал целую пивную в 30 тысяч флоринов. Живописец Ян ван Гойен предложил гаагскому бургомистру за десять луковиц аванс в размере 1900 флоринов, а в залог остальной суммы – полотно Соломона ван Руйсдаля, а также обязался написать картину . Среди народа сложилось мнение, будто тюльпаны – гарантия обогащения. Надо только купить побольше луковиц, а когда цена поднимется, выгодно продать. «Дворяне, горожане, фермеры, механики, моряки, лакеи, горничные, трубочисты, торговцы старьем, – писал французский психолог Б. Садис, – все завязли в торговле тюльпанами. Дома и земли продавались за разорительную низкую цену или шли в уплату покупок, сделанных на рынке тюльпанов. Так заразительна была эпидемия, что иностранцев поразило то же безумие, и деньги текли в Голландию отовсюду». Тюльпановая лихорадка породила легенды. В «Путешествиях» Блейнвилла приводится забавный случай. Богатый купец, гордившийся своими редкими тюльпанами, получил большую партию товара. Эту весть ему принес в бухгалтерию некий моряк. Купец наградил его за хорошую новость крупной копченой селедкой. Моряк, заметив на конторке торговца луковицу, очень похожую на луковицу репчатого лука, незаметно сунул ее в карман в качестве закуски к селедке. Едва он ушел, как купец обнаружил пропажу драгоценной луковицы тюльпана «Семпер Август» стоимостью три тысячи флоринов. Все домашние были подняты на ноги, драгоценную луковицу искали повсюду, но тщетно. Горю купца не было предела. Наконец кто-то заподозрил моряка. Моряк и не думал прятаться. Его обнаружили мирно сидящим на бухтах каната и пережевывающим последний кусочек «лука». Он и не помышлял, что ест завтрак, на деньги от продажи которого можно было кормить экипаж целого корабля в течение года или, как утверждал ограбленный купец, «устроить роскошный пир для принца Оранского и целого двора штатгальтера». Моряк провел несколько месяцев в тюрьме по обвинению в краже в особо крупных размерах. Тюльпаномания не могла продолжаться вечно. Как только цены на луковицы стали чуть снижаться, торговцы сразу запаниковали и принялись сбрасывать свой товар. Предложение резко превысило спрос. Тысячи голландцев вдруг обнаружили, что являются обладателями нескольких луковиц, которые никто не хочет покупать даже за четверть первоначальной цены. Состоятельные купцы были доведены чуть ли не до нищеты, а многие дворяне разорились. Особенно туго пришлось тем, кто пытался спекулировать в кредит. Допустим, некий продавец Хиддинг договаривался с покупателем Эйкеном о поставке через два месяца пяти «Семперов Августов» по четыре тысячи флоринов за луковицу. В оговоренный срок Хиддинг был готов продать луковицы, но к тому времени цена падала до трехсот-четырехсот флоринов за штуку, и Эйкен отказывался выплачивать разницу. Таких случаев невыполнения договорных обязательств с каждым днем становилось все больше. Владельцы тюльпанов провели в ряде городов общественные собрания. После бурных дебатов в Амстердаме делегаты пришли к соглашению, по которому договоры, заключенные в разгар мании, то есть до ноября месяца 1636 года, объявлялись потерявшими законную силу, а те, что были заключены позднее, считались расторгнутыми после уплаты покупателями десяти процентов стоимости контракта. Но это решение никого не удовлетворило. #аферы #прояви_себя_в_пульсе #друзья #взаимоподписка #сердце__пульса #мышление Любые репосты постов со ссылкой на меня @LexxFreeman приветствуются! Лайк👍 + Подписка 🫵 = 👏🤝

📱 Группа Позитив — международная компания