Глава ЦБ за последние дни сделала ряд интересных заявлений, касательно ставки, рубля и бюджета Про охлаждение экономики. Мы смотрим и по инвестиционному спросу, и по потребительскому спросу, в целом по деловой активности. По инвестиционному спросу для нас важны, например, производство стройматериалов, машиностроение, объем строительных работ, заказы на эти работы. В совокупности пока они сигнализируют о сохраняющейся высокой инвестиционной активности. Второе - индикаторы потребительского спроса. Тоже важны оперативные индикаторы. Это и данные контрольно-кассовой техники, продажи автомобилей, товаров длительного пользования, оценки предприятий спроса. И все они в совокупности сигнализируют об охлаждении потребительского спроса в целом, но в основном за счет продаж товаров, спрос на услуги остается высоким. Индикаторы по деловой активности в целом - это опросные индикаторы. У нас большая выборка, около 13 тыс. предприятий опрашиваем ежемесячно. Там есть и те, кто берет кредиты в банках, и те, кто не берет кредиты. Индекс бизнес-климата, он показывает пока нисходящую динамику, последние данные. Смотрим на генерацию электроэнергии, загрузку мощностей, объем платежей в нашей платежной системе. Все это важные индикаторы. Финансовые результаты компаний, анализируем кредитную аналитику банков, это тоже важно Если вот эти индикаторы будут сигнализировать о более быстром замедлении экономики, естественно, тогда инфляция, мы увидим, будет снижаться ниже цели, и это даст нам пространство для более быстрого снижения ключевой ставки, чем мы, например, прогнозировал: •Про курс валюты и проблемы бюджета и экспортёров: Действительно, например, экспортерам сейчас очень сложно, они оказались в ножницах - высокие ставки, низкий курс и еще и падение цен, и не только цен, по некоторым товарам и спроса на экспортных рынках. Но все-таки экономике нужен такой курс - рыночной экономике, - который отражает баланс спроса и предложения валюты со стороны разных участников. •Про ослабление национальной валюты: Я не уверена, что под этим подпишутся наши граждане или те предприятия, которым нужен импорт оборудования для технологической модернизации. Поэтому, на мой взгляд, в интересах всей экономики важно, чтобы курс уравновешивал интересы разных экономических игроков, и чтобы это делалось рыночным образом, а не через постоянную борьбу лоббистов, латание регулирования и подгонку курса под те или иные нужды. Мне кажется, это одно из преимуществ рыночной экономики, которым нужно дорожить Еще нам говорят, что слабый курс нужен для бюджета, но влияние курса на бюджет тоже нелинейно. Потому что укрепление рубля действует в сторону замедления инфляции, а значит, в сторону гораздо более быстрого снижения ключевой ставки, нежели при более слабом курсе Про изменение таргетов по инфляции: Неспособность Центрального банка достичь цели подрывает доверие к Центральному банку. На мой взгляд, попытки поменять недостигнутую цель еще больше подрывают доверие к ценовой стабильности Глава ЦБ - оплот стабильности финансового рынка. Таргет по инфляции не меняем. Снижать ставку будем так, чтобы она не давила на инфляцию. Мнение Gold_investor. #прояви_себя_в_пульсе #друзья #взаимоподписка #сердце__пульса #мышление Любые репосты постов со ссылкой на меня @LexxFreeman приветствуются! Лайк👍 + Подписка 🫵 = 👏🤝

🔝 3 лидера и аутсайдера июня. Ждать ли изменений в июле? Под занавес июня рынок смог выкупить просадку и вышел из многомесячного боковика вверх — в Индексе МосБиржи появилось пространство для дальнейшего роста. Оценим среднесрочные перспективы на июль самых доходных и упавших акций июня. Лучше рынка 🏦 ВТБ (+13%). Абсолютный лидер рынка на фоне ожиданий рекордных дивидендов. Курс взлетел на максимумы апреля, на пике июне было под 108 руб., а до годовой вершины на 109 руб. пока не хватило процента. В ближайшие дни, до отсечки 10 июля под выплаты 24%, ценовой максимум может быть покорен. Потом будет существенный дивгэп на величину выплат — в моменте станет очень волатильно. Такой большой техразрыв быстро не закроется, но ожидания стабильных выплат в будущем могут поддержать курс. VTBR Тактика после закрытия рынка 10 июля — активным трейдерам от покупки из области поддержки 85 руб. под краткосрочный отскок и с инвестиционной перспективой перекрытия дивгэпа на годовом треке. Фундаментальная оценка по 120 руб. 💿 Эн+ (+12,5%). Одни из самых доходных бумаг среди компонентов Индекса МосБиржи и самые волатильные акции на июньском низковолатильном широком рынке — в три раза турбулентнее бенчмарка. Это холдинговая надстройка для «дочки» — РУСАЛа. Обычно динамика акций материнской корпорации тесным образом связана с траекторией курса бумаг производителя алюминия. Однако бывают и сильные расхождения: в июне был внушительный рост Эн+ против нулевого изменения цены РУСАЛа. ENPG Технически бумаги консолидируются у круглых 400 руб. На фоне общерыночного подъема в июле курс может подняться еще выше, к динамическому сопротивлению в области 420 руб. 🏠 ПИК (+12%). Второй месяц подряд акции сильнее рынка. Да, в рамках периода там очень волатильно, но курс смотрит вверх. По итогам июня — 600 руб. Здесь техническое сопротивление, возможна заминка на подъеме. С учетом позитивного настроения на широком рынке акции, на фоне ожиданий дальнейшего снижения ключевой ставки, акции застройщика могут двинуть еще выше. Так, на спайке 6 июня, когда ЦБ снизил ставку до 20%, в моменте было над 637 руб. PIKK Если 25 июля регулятор вновь решится опустить стоимость фондирования, то июньский ценой пик в акциях ПИК, скорее всего, будет обновлен. Долгосрочный таргет — 800 руб. Хуже рынка. 🔌 Интер РАО (-7,5%). Худший результат за месяц среди всех компонентов индекса, но есть нюанс — в июне была дивотсечка и большой гэп в 10% на размер выплат, поэтому, без учета техразрыва, акции даже обогнали рынок. Правда, на дне периода пролив достигал минимумов декабря аж 2022 г., в моменте было у 3,1 руб. IRAO Сейчас технический отскок к 3,3 руб. — важное статичное сопротивление. Годовой таргет высокий — 5,2 руб., или +60% от текущих. В рамках июля бумаги, вероятно, еще попробуют перевалить за преграду 3,3 руб. и подойди к следующему сопротивлению 3,4 руб. Полное перекрытие июньского дивгэпа на 3,65 руб. может состояться лишь ближе к осени. ⛽️ Татнефть-ап (-7%). Тоже условный аутсайдер — 2 июня был межсессионный дивгэп свыше 6%, и с учетом данного фактора префы за месяц проиграли рынку около 2%. Был и прокол 600 руб., а теперь отскок к 630 руб. Чтобы перекрыть июньский дивгэп на 672 руб., от текущих бумаги должны подняться на 7%. Такой серьезный рост невозможен без поддержки упавшего барреля — у акций и курса нефти очень высокая статистическая сила связи. TATNP Более вероятно на месяц постепенное техническое восстановление с предельным сопротивлением под 650 руб. Фундаментальный таргет ниже рынка — 560 руб. ⛽️ ЛУКОЙЛ (-6,5%). И здесь была дивотсечка в начале июня почти на 8%. Если добавить к текущей цене над 6300 руб. состоявшиеся выплаты 541 руб., то формально это выше уровня отсечения — при очень высокой волатильности курса нефти в июне и такой результат выглядит неплохо. LKOH Бумаги пытаются сформировать базу под отскок, динамическое сопротивление на июль у 6450 руб. можно взять в качестве ориентира подъема. Фундаментальный таргет — 7800 руб.

Что будет с облигациями, если рубль ослабнет? Вопрос волнует многих — особенно на фоне того, что рубль укреплялся в первой половине 2025 года. Сейчас многие опасаются обратного движения, и это вполне обоснованно. Действительно возможно ослабление рубля до конца года. Вряд ли речь идёт о резкой девальвации до 120–150 за доллар, как пугают некоторые «рынологи», но движение к 90 — вполне возможно. Как себя поведут рублевые облигации? Практика показывает, что рост курса доллара негативно сказывается на рублевых активах. В такие моменты инвесторы нервничают, начинают переводить деньги в другие активы. Как результат — цены на рублевые облигации могут снижаться. Но! Есть важный фактор в противовес, который поддерживает рост цен на облигации. Это ожидание снижения ключевой ставки. Так что давление идёт с двух сторон. Ну и если подвести черту под данным вопросом — лично мое мнение, если возможная в будущем девальвация не будет носить какого-то экстремального характера, просто темп роста цен на облигации несколько замедлится. То есть к примеру, если за последние три месяца рост цен на облигации был примерно 2.5-3 процента в месяц (Без учета купона), то в будущем можно ожидать снижения темпов этого роста до в среднем 1,2-1,6 процента в месяц (Плюс еще, разумеется, купоны). Но если честно, мы не зря все последнее время неоднократно говорили — поспешите, друзья. Потом будет не так сочно. Хотя давайте честно, если в ближайшие пол года инвесторы в облигации заработают с учетом купонов 25-30 годовых и в среднем по году выйдут на 35-40 процентов роста — это тоже вполне замечательно. Кстати, как мы и прогнозировали в начале года. Сразу хочу предупредить: данные расчеты — это лишь наше модель. В жизни может быть всякое. Сами понимаете — жизнь у нас малопредсказуемая. Ну и если темпы предполагаемой девальвации (что вряд ли) будут выше — тут уже прогнозы надо менять. Ну а что с замещающими облигациями? Речь про облигации, номинированные в валюте, но с расчетами в рублях. По логике они должны пользоваться повышенным спросом при ожиданиях роста курса доллара. В принципе оно сегодня так и есть. Однако и здесь не без нюансов. Практика показывает, что все происходит часто ровно наоборот. Инвесторы с данными облигациями часто превращаются в спекулянтов и стремятся быстро зафиксировать полученную прибыль из-за валютной переоценки. Очень многие смотрят на облигации в долларах, как на спекулятивную составляющую, хотя смысл их немного глубже. Что же делать сейчас? 1. Очевидно имеет смысл, опасаясь возможной девальвации, держать часть активов именно в замещающих облигациях. Посмотрите, цены на них очень высоки при низком долларе. Почему? Инвесторы, понимая, что доллар недооценен, увеличивают позицию в соответствующих активах, обеспечивая страховку своему портфелю в целом. 2. Остальную часть портфеля продолжать держать в рублевых облигациях. Рост там еще не закончен. Процентная ставка будет понижена, и облигации покажут новые высоты. Зайти не поздно даже еще сейчас. Ну а напоследок небольшой расчет. Допустим девальвация за ближайшие пол года составит 15 процентов ( До примерно 91 уровня относительно доллара) Тогда заработок держателя замещающей облигации теоретически составит вот эту самую девальвацию плюс примерно 3-3,5 процента — купон за пол года. То есть допустим 18 процентов. Это порядка 36 годовых. Неплохо. Если девальвация будет больше — еще лучше. А если нет? Спасает диверсификация. Но с большей долей облигаций чисто рублевых с фиксированными купонами. Биткоган, мнение. #прояви_себя_в_пульсе #друзья #взаимоподписка #сердце__пульса #мышление Любые репосты постов со ссылкой на меня @LexxFreeman приветствуются! Лайк👍 + Подписка 🫵 = 👏🤝